Les notes principales protégées peuvent être un sujet très compliqué. Le concept n'a pas de définition de set-in-stone. Et ce produit structuré n'a pas gagné en popularité jusqu'à relativement récemment - après la bulle Internet.

Il existe plusieurs façons de définir les billets à capital protégé, mais voici la version la plus simple: il s'agit d'un mélange d'actions ou d'obligations assorties d'un ensemble d'options garantissant le remboursement de votre capital à l'échéance. Évidemment, le potentiel de hausse sera limité si vous êtes assuré de recevoir votre capital à l'échéance (moins les frais), mais il existe deux types différents de billets à capital protégé qui affichent des rendements de différentes façons. Une structure à zéro coupon offre plus de sécurité. L'autre, à proportion constante structure d'assurance de portefeuille, offre plus de risque et plus de récompense potentielle. (Pour des lectures connexes, voir: Notes structurées: Ce que vous devez savoir. )

Pour les deux types de billets à capital protégé, les investisseurs doivent les conserver jusqu'à leur échéance, et il existe deux risques (dont aucun ne comporte souvent un risque élevé). Le premier est la solvabilité de l'émetteur. Étant donné que l'émetteur est généralement une grande institution, le risque est généralement faible. Cela lie également l'autre risque, qui est le risque d'appel.

Il y a quelques points négatifs que vous devriez connaître. Premièrement, il est difficile de faire des recherches sur les investissements dans lesquels vous investissez. Deuxièmement, la structure de ces notes est souvent compliquée et déroutante - faites attention aux coûts et aux frais - et elles n'existent pas depuis assez longtemps. déterminer leur valeur en tant que véhicule d'investissement. (Pour en savoir plus, voir: Comment les obligations municipales à coupon zéro sont-elles taxées? )

Jetons maintenant un coup d'œil aux deux types de billets à capital protégé sur une base individuelle.

Zero-Coupon

C'est la variété la plus sûre d'une note protégée par le principal. C'est parce que, comme son nom l'indique, il n'y a pas de coupon. Par conséquent, seule une couverture statique est requise. À l'émission, 70% du capital est utilisé pour acheter une obligation à coupon zéro. Les fonds restants sont ensuite utilisés pour l'effet de levier, ce qui présente un investisseur avec la possibilité de voir un gain. Tout comme avec la structure d'assurance de portefeuille à proportion constante, ce capital peut être utilisé pour un ensemble d'options d'achat dans un indice, un panier d'actions, un panier d'obligations, des matières premières, des devises et même des fonds spéculatifs. Ce dernier est important pour les investisseurs car les investisseurs non-accrédités n'ont généralement pas accès aux hedge funds. Indépendamment des actifs sous-jacents, le potentiel de hausse sera limité en raison d'un plafond. Ce plafond existe donc il y a un remboursement de capital garanti facile à réaliser à l'échéance. (Pour en savoir plus, voir: Tout sur les obligations Zero-Coupon. )

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Assurance de portefeuille à proportion constante

Avec ce type de billet à capital protégé, le placement dans l'actif sous-jacent est égal au capital. Cela signifie plus d'effet de levier, et l'effet de levier peut aller jusqu'à deux ou trois fois le capital investi. Si tout va bien avec les actifs sous-jacents, alors il n'y a pas besoin de protection supplémentaire pour le principal, et la protection peut être vendue. D'un autre côté, si les actifs sous-jacents ne fonctionnent pas bien, une protection supplémentaire sera requise.

Cela peut conduire à l'achat d'une obligation à coupon zéro ou d'un scénario à assouplissement anticipé, qui se rapporte à la survenance malheureuse de la valeur liquidative équivalant au coût de la protection. Cela conduira à une protection complète étant nécessaire, ce qui conduira alors à la garantie de retour principal mais aucun gain. Dans ce scénario, lorsque vous ajoutez des coûts et des frais, il s'agit en réalité d'une perte. Vous devez également tenir compte de l'inflation. Si le capital est retourné et qu'il n'y a aucun gain, vous ne serez pas en train de battre l'inflation. Ceci s'applique également à la structure à coupon zéro. (Pour en savoir plus, voir: Utiliser des options de désactivation pour réduire le coût de la couverture. )

Autres informations importantes

La plupart des billets à capital protégé n'ont pas de coupon et offrent un maturité. Le rendement sera fondé sur le capital initial majoré de la valeur liquidative ou sur le rendement des actifs sous-jacents, à l'exclusion des frais. La maturité est généralement comprise entre six et dix ans.

Il n'est pas impossible de trouver des billets à capital protégé offrant un coupon. Bien que cela mène à un revenu constant, il est important de savoir que ce revenu sera drainé du capital dont le rendement garanti est garanti à l'échéance. Si vous souhaitez conserver la totalité de votre capital à échéance, vous pouvez demander un billet protégé par capital offrant des rendements périodiques en fonction de la performance des actifs sous-jacents.

Il n'est pas facile d'effectuer des recherches sur les billets à capital protégé, mais vous pouvez consulter une notice d'offre. C'est vraiment plus pour les organismes de réglementation de la sécurité, mais vous pouvez obtenir de l'information sur les états financiers et les biographies des gestionnaires. Sur une note connexe, il est presque impossible de comparer les billets à capital protégé, car il n'y en a pas deux identiques. Lorsque vous combinez des actifs sous-jacents, la construction, les conditions du marché et les taux d'intérêt, vous ne trouverez pas de correspondance. (Pour en savoir plus, voir: Billets à capital protégé: Hedge Funds pour les investisseurs quotidiens .)

The Bottom Line

Si vous voulez un placement sûr où votre capital est garanti, alors considérez regarder dans les notes principales protégées. Cependant, il est recommandé de faire des recherches sur la solvabilité de l'émetteur et de voir s'il y a un risque d'appel. Si vous décidez de profiter de ce véhicule d'investissement, vous pouvez choisir entre une émission de portefeuille à coupon zéro ou à proportion constante. Le premier offre une couverture statique pour garantir le remboursement du capital à l'échéance. Ce dernier utilise plus d'effet de levier et une couverture dynamique pour garantir le rendement de votre capital à l'échéance.Le potentiel de hausse sera plus élevé, mais il sera également plus probable que vous ne voyez aucun gain. (Pour en savoir plus, voir: Comment trouver les meilleurs paris sur les obligations Muni. )