En dehors de quelques blogs (crédit où le crédit est dû), peu ont noté que lorsque la banque centrale suédoise a abaissé son principal taux d'intérêt à 0. 25% le 2 juillet 2009, il inaugurait une nouvelle ère dans la politique monétaire. La réduction de la Riksbank à son taux repo principal a ramené le taux de dépôt à un jour à -0. 25%. Avec cela, il est devenu la première banque centrale à adopter des taux négatifs, rompant avec ce qui était autrefois supposé être la borne inférieure absolue - zéro. Près de sept ans plus tard, le taux de dépôt de la Riksbank est de -1. 25%, et il a beaucoup de compagnie.

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Mardi, la Banque nationale de Hongrie a abaissé son taux de dépôt à un jour à -0. 05%, devenant la sixième banque centrale à charger des banques sur les dépôts à vue. C'est aussi la première banque centrale dans un marché émergent à adopter une politique de taux d'intérêt négative, ce qui signifie que l'inversion des conventions de prêt millénaires n'est plus uniquement un phénomène du monde riche. (Voir aussi, Fonctionnement des taux d'intérêt négatifs. )

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Taux de réduction de la Hongrie

La banque centrale hongroise a abaissé son taux directeur de 1.35% à 1.2%, surprenant les économistes, qui s'attendaient à ce que les taux restent stables. Lorsque la banque a commencé à réduire ses taux en août 2012, le taux de référence était de 7,0%. La banque a réduit son taux de dépôt à un jour de 0,1% à -0. 05% mardi et son taux de prêt au jour le jour de 2,1% à 1,45%.

Le comité de tarification de la Hongrie a promis de continuer à réduire ses taux jusqu'à ce que l'objectif d'inflation de 3% soit atteint. La banque prévoit actuellement une inflation de 0,3% en 2016, contre 1,7% attendue en décembre. Plus tôt ce mois-ci, le vice-gouverneur Marton Nagy a attribué l'entêtement des prix à la résilience "remarquable" de la devise, disant que "le risque est grand que nous rations la cible d'inflation avec le taux de change actuel". Le forint a baissé d'environ 4% par rapport à l'euro au cours des douze derniers mois, avec un euro valant actuellement environ 313. 39 forint.

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Six Down

Mercredi, sept banques centrales du monde entier ont adopté des taux de dépôt négatifs (tous n'ont pas de taux de référence négatifs): la Riksbank suédoise à -1. 25%, la Banque nationale suisse à -0. 75%, Danmarks Nationalbank à -0. 65%, Norvège Norges Bank à -0. 5%, la Banque centrale européenne à -0. 4%, la Banque du Japon à -0. 1% et la Banque Nationale de Hongrie à -0. 05%. Ce décompte laisse très peu d'Europe encore en territoire positif et pose la question: la marée rouge va-t-elle s'étendre? (Voir aussi, Taux d'intérêt négatifs: 4 Conséquences inattendues. )

Fédérée improbable Négative

Dans son témoignage devant le Comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines le 11 février La présidente de la Réserve fédérale, Janet Yellen, a déclaré à propos des taux d'intérêt négatifs: «Nous ne les retirerions pas de la table, mais nous avons du travail à faire pour juger si elles seraient réalisables ici."Peu de temps après la surprise de la Banque du Japon en territoire négatif fin janvier, la réponse de Yellen a suffi pour envoyer les investisseurs vers les sorties, le S & P 500 chutant de 2. 3% avant de se redresser légèrement pour clôturer 1. 2% .

Près de six semaines plus tard, l'inquiétude suscitée par un taux négatif des Fed funds semble mal placée: selon le tracker des futures du FMI, les marchés tablent sur une hausse de 65% en juillet.

The Bottom Line > La chute de la Hongrie dans les taux d'intérêt négatifs en fait la sixième banque centrale à adopter une politique de taux d'intérêt négatifs et la première banque centrale des pays émergents à le faire.Les taux négatifs ne sont plus uniques à l'Europe occidentale et au Japon. d'autres pays suivront bientôt, et quelles seraient les conséquences si elles le faisaient.