Les investisseurs qui cherchent à acheter des sociétés de gaz naturel cotées en bourse présentent une quantité de renseignements déroutants qui sont propres à cette industrie. Cela peut constituer un obstacle à la compréhension et à l'analyse du secteur. Voici quelques explications de certains concepts et termes courants que les investisseurs devraient connaître.

TUTORIEL: Marchandises

Réserves Les réserves sont un terme général qui fait référence à la quantité de gaz naturel et d'autres hydrocarbures qu'une entreprise a sur ses propriétés. L'industrie classe ces hydrocarbures en réserves prouvées, probables ou possibles.

AD:

La catégorie de réserves la plus importante est constituée des réserves prouvées, définies comme gaz naturel et autres hydrocarbures, dont les données géologiques et techniques prouvent avec une certitude raisonnable qu'elles peuvent être récupérées à partir de réservoirs connus selon les méthodes économiques en vigueur. et les conditions d'exploitation. L'économie des réserves prouvées doit être déterminée en utilisant un prix moyen sur 12 mois en utilisant le prix du premier jour de chacun des 12 mois précédents.

AD:

De nombreuses sociétés de gaz naturel présenteront également dans les documents de marketing le montant des réserves prouvées en utilisant des prix différents de ceux exigés par les autorités réglementaires. Les investisseurs doivent être conscients des prix utilisés pour calculer les réserves prouvées en comparant différentes sociétés entre elles.

Les compagnies de gaz naturel ont également la possibilité de divulguer le montant des réserves probables ou possibles aux investisseurs dans les dépôts réglementaires, mais puisque ces deux catégories sont moins certaines, les investisseurs ne devraient pas trop compter sur eux. (La façon dont une entreprise comptabilise ses dépenses influe sur la façon dont son revenu net et ses flux de trésorerie sont déclarés.) Comptabilisation des différences dans la comptabilité pétrolière et gazière .

AD:

Ratio réserves / production Le ratio réserves / production est une mesure du temps qu'il faudrait à une société de gaz naturel pour produire toutes ses réserves prouvées. Le ratio est exprimé en années et un ratio plus élevé est généralement meilleur. Whiting Petroleum (NYSE: WLL WLLWhiting Petroleum Corp7, 00-1, 13% créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a rapporté un ratio réserves / production de 13. 9 à la fin de 2009. Elle est basée sur des réserves prouvées de 275 millions de bep et une production de 2009 d'environ 19,7 millions de barils. Il s'agit d'une mesure statique irréaliste à certains égards, car une compagnie de gaz naturel ajoute constamment à ses réserves prouvées et, comme toutes les mesures, cela devrait être examiné dans le contexte d'autres facteurs.

Différentiels de base Les différentiels de base se réfèrent aux remises régionales que certains opérateurs réalisent lorsqu'ils vendent du gaz naturel sur le marché.Ces réductions sont causées par de nombreux facteurs, notamment les conditions météorologiques, la capacité des gazoducs, la demande régionale et la qualité des hydrocarbures. Ultra Petroleum (NYSE: UPL UPLUltra Petroleum Corp. 58 + 2. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui est un important producteur de gaz naturel dans Wyoming, vend sa production dans un hub dans la région de Rocky Mountain. En 2009, l'entreprise a reçu en moyenne 77% du prix du gaz naturel vendu au Henry Hub en Louisiane.

Production La production est une mesure de la quantité de gaz naturel ou d'autres hydrocarbures produite par des puits dans lesquels une société de gaz naturel détient des intérêts. Puisque le pétrole brut et les liquides de gaz naturel sont mesurés en barils, le gaz naturel est mesuré en pieds cubes, il doit y avoir un moyen de convertir chaque hydrocarbure en une forme de mesure normalisée afin que la production totale d'une entreprise puisse être analysée.

L'industrie du gaz naturel utilise une mesure appelée équivalents gaz naturel pour convertir toute production de pétrole brut et de liquides de gaz naturel. Chaque baril de pétrole brut ou de liquides de gaz naturel est converti en équivalents de gaz naturel en utilisant un ratio d'un baril à six mille pieds cubes de gaz naturel produit. Voici un exemple de conversion de Range Resources (NYSE: RRC RRCRange Resources Corp 18. 97-1. 10% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) pour 2009 :

Type	Original	Converti
Gaz Naturel (Pieds Cubes)	130, 649, 000, 000	130, 649, 000, 000
Pétrole Brut (Barils)	2, 557, 000	6 000	15, 342, 000, 000
Liquides de gaz naturel (barils)	2, 187 000	6 000	13, 122, 000, 000
Équivalents de gaz naturel	159, 113, 000, 000

Gamme Les ressources ont produit 130,6 milliards de pieds cubes de gaz naturel en 2009. La société a également produit 2,6 millions de barils de pétrole brut et 2,2 millions de barils de liquides de gaz naturel. Après avoir converti ces huiles et liquides au rapport de 6 000 à 1, Range Resources a produit 159. 12 milliards de pieds cubes d'équivalents de gaz naturel.

Couverture Les compagnies de gaz naturel couvrent également leur production au moyen de colliers, de swaps, de puts et d'autres produits dérivés. Ceci est fait pour réduire la volatilité des flux de trésorerie associés à la vente d'un produit. Les compagnies de gaz naturel présentent habituellement cette information dans des présentations de marketing. En 2010, par exemple, Petrohawk Energy (NYSE: HK HKHalcon Resources Corp6 85-4,06% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), couvert 62% de sa production estimée en 2011, et 24% de sa production estimée en 2012. (Découvrez comment rester au top des rapports de données qui pourraient causer de la volatilité sur ces marchés Voir Devenir un détective du pétrole et du gaz .)

EBITDAX Les compagnies de gaz naturel aiment présenter un - Mesure GAAP appelée EBITDAX lorsque les résultats trimestriels sont publiés. L'EBITDAX est un acronyme qui désigne le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation, amortissement et frais d'exploration. Certaines sociétés excluent également les dépréciations de propriété et les charges de rémunération en actions hors trésorerie lors de la présentation de cette mesure.Voici un exemple de la façon dont Ressources continentales (NYSE: CLR CLRContinental Resources Inc43 59-0 80% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) calculé EBIITDAX dans le premier trimestre de 2010.

Revenu net (perte nette)	72 465
Gain sur dérivés pétroliers non réalisés	(19 676)
Charge d'impôt (bénéfice)	44 410 $ < Intérêts débiteurs
8 360 $	Dépréciation, épuisement et amortissement
52 587 $> Déductions immobilières	15 175 $
Dépenses d'exploration	1 786 $ > Compensation actions
2 852	EBITDAX
177 959	Il n'y a rien de mal à considérer cette mesure aussi longtemps qu'un investisseur comprend que ce n'est pas l'équivalent des flux de trésorerie disponibles, et il devrait être regardé dans le contexte d'autres métriques.
Coûts de constatation et de développement	Les compagnies de gaz naturel présentent également les coûts de constatation et de développement comme une mesure permettant de juger de la capacité de l'entreprise à trouver des réserves de pétrole et de gaz naturel à un coût raisonnable. Ces coûts de découverte et de développement sont présentés comme une unité de réserves trouvées. Voici le calcul que

Ressources EXCO

(NYSE: XCO XCOExco Resources Inc. 54-3 75% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) utilisé pour sa découverte et frais de développement en 2009: Dépenses de développement et d'exploration 299 837 Prov. Réserves ajoutées

242 056	Per Mcfe
1 $. 24	EXCO Resources a dépensé environ 299 millions de dollars pour ajouter 242 milliards de pieds cubes de réserves prouvées, ce qui a permis de trouver un foret et de mettre au point des coûts de 1 dollar. 24 par Mcfe. Portez une attention particulière à la façon dont cette mesure est calculée, car elle exclut généralement les révisions des réserves au cours de l'année et les réserves acquises lors d'acquisitions.
Coûts	Une compagnie de gaz naturel déclare certains coûts et dépenses spécifiques à l'entreprise dans laquelle elle se trouve, ainsi que les dépenses typiques de toute entreprise commerciale. Ces coûts sont habituellement exprimés en unités de production, ou par équivalent de mille pieds cubes (Mcfe). Voici un exemple de

Ressources EOG

(NYSE: EOG Ressources EOGEOG Inc106 09-0 81% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) pour 2009. > Type Par Mcfe Bail et Puits 75 cents

Coûts de transport	37 cents
PDD - Propriétés	1 $. 89
DDA - Autre	12 cents
Vente et administration	32 cents
Intérêt	13 cents
Total	3 $. 58
* PDD - Amortissement, amortissement et amortissement	Il ne s'agit pas d'une mesure complète de tous les coûts associés à l'entreprise. Il peut exclure des coûts de collecte et de traitement, d'exploration ou de forage.
Mesure normalisée des flux de trésorerie nets futurs actualisés	Une autre mesure liée aux réserves prouvées est la mesure normalisée des flux de trésorerie nets futurs actualisés provenant de ces réserves prouvées. Une société de gaz naturel calcule les recettes que l'on s'attend à tirer de la vente de ces réserves lorsqu'elle est produite, puis soustrait les coûts liés à la production et au développement des réserves prouvées.Les taxes sont ensuite déduites du total, puis les flux de trésorerie restants sont généralement actualisés en utilisant un taux d'actualisation de 10%. (Apprenez comment et pourquoi les investisseurs utilisent une analyse basée sur les flux de trésorerie pour juger de la performance de l'entreprise.Lire
Bilan des flux de trésorerie actualisés

Voici un exemple de calcul de Ultra Pétrole (NYSE: UPL UPLUltra Petroleum Corp. 58 + 2. 39%

Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) pour 2009: - 2009 > Encaissements futurs 12 870 816 Coûts de production futurs

(3 916 222 $)	Coûts de développement futurs
(2 249 993)	Futures Impôt sur le résultat
(1 998 114 $)	Flux de trésorerie nets futurs
4 706 487	actualisés à 10%
$ (2, 679, 787)	Normalisé Mesure de
2 026 700 $	Flux de trésorerie futurs actualisés
Valeur liquidative	De nombreux investisseurs déterminent la valeur liquidative d'une société de gaz naturel et utilisent la mesure normalisée des flux de trésorerie nets futurs actualisés comme point de départ pour ce calcul. La méthode la plus simple de calcul de la valeur liquidative consiste à prendre la mesure standardisée des flux de trésorerie nets futurs actualisés et à la diviser par le nombre d'actions en circulation.
Un analyste apportera généralement de nombreux ajustements à ce calcul pour rendre le résultat plus réaliste. Ces ajustements comprennent l'utilisation d'un prix différent pour le gaz naturel afin de déterminer les entrées de trésorerie futures, ou l'ajout de réserves probables ou possibles si elles estiment que ces réserves moins certaines sont susceptibles d'être réalisées. Un autre ajustement consiste à déduire les dettes ou les déficits du fonds de roulement du numérateur. Le dénominateur est fréquemment ajusté pour tenir compte des options sur actions et autres titres dilutifs.	Glossaire des termes de gaz naturel
Puits de développement - Un puits foré dans une zone de production connue d'une formation productive existante.

Puits exploratoire - Un puits foré pour trouver un nouveau champ ou réservoir de gaz naturel ou de pétrole. Gross Acres - Le montant de la superficie de bail dans laquelle une entreprise détient une participation directe.

Net Acres - Superficie brute brute multipliée par le pourcentage de participation directe de la société dans le bail.

Intérêts de redevances - Un intérêt dans un puits de gaz naturel ou de pétrole par un propriétaire sans avoir la responsabilité du coût de production.

• Intérêt de travail - Un intérêt dans un puits de gaz naturel ou de pétrole qui donne le droit de mener des activités d'exploitation sur le puits.