La hausse des taux d'intérêt a déjà commencé à se faire sentir sur le marché obligataire municipal. Le prix des obligations municipales commence à baisser alors que le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé de 1.37% le 8 juillet à 2.40% lundi dernier. Les fonds d'obligations municipales ont également été touchés, les prix de leurs avoirs ayant chuté sur le marché secondaire à la suite de la hausse des rendements des bons du Trésor. Morningstar rapporte que les investisseurs ont retiré un peu plus de 60 milliards de dollars en fonds d'obligations municipales au cours de la dernière année, en grande partie à la demande de leurs conseillers.

AD:

Mouvement des prix

Les fonds communs de placement investissant dans des munis à long terme avec des notations de crédit inférieures ont été les plus durement touchés. Par exemple, les munis à long terme qui ont été émis par l'état de Californie sont maintenant en baisse de 6,6%, même avec les intérêts réinvestis inclus, et ils baisseront très probablement dans le prix que les taux commencent à augmenter, InvestmentNews > rapports. «Ce qui a été vendu, ce sont les stratégies les plus risquées, explique Todd Rosenbluth, directeur de l'ETF et de la recherche sur les fonds communs de placement chez CFRA, à InvestmentNews . (Pour en savoir plus, voir: Les bases des obligations municipales .)

AD:

D'un autre côté, les fonds qui ont investi dans du papier municipal de haute qualité à court terme se sont beaucoup mieux comportés. Les fonds à court terme n'ont diminué que de 1 85% en moyenne depuis que les taux ont atteint leur niveau le plus bas en juillet. Les investisseurs dans des fonds à long terme peuvent aussi se consoler du fait que leurs fonds n'ont pas été aussi durement touchés que de nombreux fonds d'obligations imposables.

Jusqu'à présent, le fonds d'obligations municipales à rendement élevé Nuveen California (NCHRX) est en baisse de 9,7% depuis que les taux ont commencé à augmenter. Ce fonds institutionnel a des frais annuels de 0,65% et ses avoirs ont une durée effective moyenne de 10. 56 ans. La qualité de crédit moyenne des obligations qu'elle détient est BB. À l'autre extrémité du spectre, l'un des fonds qui a été le plus durement touché est l'indice Vanguard Extended Duration Treasury (VEDTX), qui a chuté de plus de 20% depuis que les taux ont commencé à augmenter. Ce fonds ne facture que des frais de 0,06% et investit dans des titres du Trésor de grande qualité, mais la durée moyenne de ses placements est de près de 25 ans.

AD:

Les fonds d'obligations municipales dans l'univers des ETF ont raconté une histoire similaire. Le FNB qui a réalisé le meilleur rendement depuis que les taux ont commencé à augmenter est le FNB PowerShares VRDO hebdomadaire sans taxe (PVI), qui a augmenté d'environ 0,14% depuis juillet. Ce fonds a un actif sous gestion de moins de 60 millions de dollars, des frais annuels de 0,25% et un rendement courant de 0,56%. Le fonds investit principalement dans des obligations à taux variable, ce qui minimise sa sensibilité au risque de taux d'intérêt. (Pour en savoir plus, voir:

5 raisons d'investir dans les obligations municipales lorsque la Fed hausse ses taux . À l'extrémité inférieure de la balance se trouve le Vecteurs VanEck CEF Municipal Income (XMPT), qui est en baisse de plus de 12,5% depuis juillet. Ce FNB compte des actifs sous gestion de près de 90 millions de dollars et affiche un ratio de dépenses annuel d'un peu plus de 1,5%. Le fonds investit dans des fonds d'obligations municipales à capital fixe.

La question à ce stade est de savoir combien de temps encore la vente se poursuivra. "Le marché obligataire prend en compte une amélioration décente de la croissance et une Réserve fédérale assez agressive", a déclaré Chris Alwine, directeur et chef du groupe obligataire municipal de Vanguard.

InvestmentNews "Il est un peu en avance sur lui-même." The Bottom Line

Les investisseurs qui achètent des obligations municipales sur le marché secondaire ou des fonds obligataires munis peuvent s'attendre à des baisses encore plus importantes d'ici que les taux continuent d'augmenter. La Fed devrait largement relever les taux d'intérêt ce mois-ci, ce qui entraînera très probablement une nouvelle baisse des prix des obligations à tous les niveaux. Ceux qui détiennent des obligations ou des fonds munis dans un compte imposable peuvent être en mesure d'utiliser des stratégies telles que la collecte des pertes fiscales afin d'amortir leurs pertes. (Pour en savoir plus, voir:

La richesse furtive dans les obligations municipales .)