Il existe des phrases importantes que les investisseurs doivent reconnaître comme des drapeaux rouges majeurs. Malheureusement, dans les documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et dans la législation en vigueur, les entreprises tentent souvent d'occulter ces expressions dans le but de réduire leur impact sur le marché. Heureusement, en reconnaissant quelques phrases clés, les lecteurs occasionnels seront à l'affût de certaines informations très importantes qui aideront à éviter les erreurs d'investissement. L'une de ces expressions clés est "effet défavorable important".

Ici, nous allons voir ce que cette déclaration signifie et pourquoi les investisseurs ne devraient pas le manquer.

Didacticiel : Analyse avancée des états financiers
Introduction à l'effet défavorable important
Un effet défavorable important signale généralement une baisse importante de la rentabilité et / ou la possibilité que les opérations et / ou la situation financière de l'entreprise sérieusement compromis. C'est un signal clair aux investisseurs que quelque chose ne va pas.

Supposons que Industrial Blowdart Inc. ait un client majeur qui représente 25% des ventes annuelles. Si ce client prend ses affaires ailleurs, la décision aura une incidence défavorable importante sur les ventes, la rentabilité et la capacité de Blowdart de rester en activité. L'effet défavorable significatif de la compagnie pourrait se lire comme suit:

«Un client représente plus de 25% de nos ventes annuelles, la perte aura un effet défavorable important sur les bénéfices de Blowdart et demeurera une préoccupation constante. ! Supposons que Blowdart dispose d'une ligne de crédit critique pour financer le fonds de roulement (c'est-à-dire les stocks ou les comptes débiteurs). Si la banque refuse de renouveler la ligne de crédit, la difficulté et / ou l'impossibilité de trouver un autre prêteur auront une incidence défavorable importante sur les flux de trésorerie d'exploitation de Blowdart et sa capacité à fonctionner normalement, sans parler de poursuivre son activité.

Les principes comptables généralement reconnus (PCGR) permettent de déterminer avec souplesse ce qui doit être défini et divulgué comme un événement défavorable important. Cependant, en dépit de l'action de la SEC en 1999 et du contrôle accru que les entreprises subissent, beaucoup continuent à utiliser leurs propres définitions afin de gérer leurs bénéfices.

Matérialité: si c'est important, c'est important

Une information est importante s'il est raisonnable de penser que la divulgation de cette information aura une incidence sur le cours de l'action de la société. Les entreprises et leurs comptables continuent de trouver des moyens de gérer leurs bénéfices en proposant leurs propres définitions de l'importance relative. Cela implique d'établir un seuil numérique (disons 5%) et de décider que tout ce qui tombe en dessous du seuil n'aura pas d'impact sur la ligne de fond, n'est pas important et ne nécessite donc pas de discussion. Il existe également des cas dans lesquels les entreprises, afin de dissimuler leurs erreurs, se comparent les uns aux autres pour rester en deçà de leurs seuils numériques.La raison de cette tromperie est la gestion des bénéfices. (Pour en savoir plus, lisez

Qu'est-ce que la gestion des bénéfices?

)
En 1998, la SEC a intenté une action contre WR Grace & Co. (NYSE: GRA), affirmant que de 1991 à 1995, une «réserve» de 60 millions de dollars d'éléments non significatifs pour lisser les résultats - en toute connaissance de cause des auditeurs de la société. La SEC a allégué que cette utilisation de la réservation n'était pas conforme aux PCGR. En 1999, W. R. Grace a accepté de cesser d'utiliser cette pratique et de verser 1 million de dollars dans un fonds lié à l'éducation aux PCGR. Malheureusement, de nombreuses entreprises ont continué à enregistrer des éléments non significatifs afin d'atteindre leurs objectifs de bénéfices. La compensation a lieu dans la ligne Autres produits / charges du compte de résultat. Les éléments utilisés pour calculer les profits nets sont les gains / pertes sur les placements et les réserves de restructuration. En 1999, la SEC a tenté d'empêcher les sociétés de dissimuler des éléments importants en établissant les règles suivantes:

Une inexactitude intentionnelle, même si elle comporte un montant négligeable, est importante en raison de l'intention de tromper.

Seules les seuils numériques sont inacceptables.

La direction doit également peser les aspects qualitatifs si l'anomalie masque une variation des résultats ou concerne un secteur d'activité clé.

• La société ne peut pas mettre des éléments nets. La compensation entraîne une anomalie dans les états financiers de la société.
• Pas un signal d'alerte précoce
• L'effet indésirable matériel n'est pas un signal d'alerte précoce, mais plutôt le signe qu'une situation s'est déjà détériorée à un très mauvais stade. Habituellement, ceci est le résultat d'une accumulation d'événements dans le temps qui se compliquent à un point où une limite critique est franchie. Suivre de près les résultats d'exploitation d'une entreprise au fil du temps alertera les investisseurs des effets défavorables importants. Ce type de sensibilisation nécessite beaucoup d'efforts, de temps et d'expérience.
• Supposons, par exemple, que la situation financière de Blowdart se soit détériorée au point de manquer à ses engagements financiers. Il s'agit d'un événement défavorable important, car si l'entreprise et la banque ne peuvent s'entendre sur la façon de restructurer le prêt, le prêt pourrait être appelé, ce qui nécessiterait un remboursement immédiat. Cela mettrait Blowdart en faillite.

Si vous suiviez le stock de Blowdart, vous sauriez qu'il avait des problèmes. Vous devriez également fouiller dans les documents de la SEC pour trouver les contrats de prêt, puis lire ces documents complexes afin de trouver les clauses restrictives de prêt pertinentes et les paramètres utilisés pour déterminer si l'emprunteur était en conformité ou par défaut.
Il est possible que Blowdart et ses banquiers restructurent les prêts et permettent à l'entreprise de traverser les moments difficiles. Inversement, si la banque veut quitter la relation, Blowdart doit trouver un autre prêteur, ce qui peut ne pas être facile à faire en raison des antécédents d'exploitation récents de la société et / ou des conditions économiques défavorables actuelles.

Dans cette situation hypothétique, les investisseurs doivent revoir ce stock à la lumière de leurs propres profils d'aversion au risque.Bien que le résultat pourrait même être 60/40 en faveur d'une renégociation de prêt réussie, vous ne voudrez peut-être pas faire face au risque supplémentaire. Si oui, vendez le stock. Cependant, si vous avez étudié de près l'entreprise et l'industrie et estimez qu'il y a de fortes raisons fondamentales de posséder le titre à long terme, vous pouvez décider de vous y accrocher.

Où trouver les énoncés d'effets défavorables importants

Les règlements gouvernementaux exigent que les sociétés divulguent des événements importants. L'expression «effet défavorable important» se trouve ci-dessous:

Les notes aux états financiers, appelées notes de bas de page, se retrouvent dans les 10-Q et 10-K d'une société et dans l'opinion de l'auditeur. provoquer l'effet indésirable matériel. Par exemple, l'énoncé de l'effet défavorable important apparaîtrait dans les notes afférentes aux états financiers de Blowdart qui traitent des débiteurs, de la concentration de la clientèle et de ses dettes et facilités de crédit. (Pour en savoir plus à ce sujet, voir

Notes de bas de page: Commencer à lire l'imprimé
.)

• Les communiqués de presse peuvent contenir une phrase d'effet défavorable importante si le communiqué traite de problèmes de financement ou annonce un événement important . Le rapport de gestion de la direction dans le rapport annuel d'une société peut contenir des références à l'effet défavorable important. Conclusion
• Discuter de tous les détails commerciaux dans les états financiers d'une entreprise est difficile. Un équilibre est nécessaire entre les informations requises et les charges de reporting fastidieuses. Les sociétés devraient rester du côté de la surinformation parce que les investisseurs apprécient plus que l'illusion de gains réguliers.