Les fonds négociés en bourse (FNB) à effet de levier et les options sont deux instruments de placement utilisés par les investisseurs qui veulent utiliser l'effet de levier pour augmenter le rendement d'un certain capital. Un contrat d'option confère à son détenteur le droit de traiter 100 actions d'une action donnée à un prix donné à la date d'expiration du contrat. Ces contrats peuvent être vendus avant la date d'expiration, ce qui permet aux investisseurs de réaliser des gains sur les fluctuations de cours de 100 actions sans réellement acheter ou vendre toutes ces actions. Les détenteurs de FNB à effet de levier bénéficient de caractéristiques qui ne sont pas partagées par les détenteurs d'options, comme une liquidité supérieure, une protection contre la perte totale et une évaluation intuitive.

Risque de perte totale de capital

Bien que les FNB comportent un certain risque de perte totale de capital, il est beaucoup plus courant que les options n'expirent pas de l'argent que les FNB perdent tout leur capital. valeur. Une action est considérée comme étant dans l'argent si son prix est supérieur au prix d'exercice d'une option d'achat ou inférieur au prix d'exercice d'une option de vente. Les investisseurs peuvent exercer des options dans le cours pour effectuer des transactions à des prix attractifs, ce qui leur permet de réaliser des gains. La probabilité de fluctuations drastiques des prix des actions sous-jacentes diminue à l'approche de la date d'expiration, ce qui signifie que la relation entre le cours de l'action et le prix d'exercice devient de plus en plus probable à la date d'échéance. Les options hors-monnaie ont une valeur nulle à l'expiration, car les détenteurs ont intérêt à ne pas exercer le contrat.

Les ETF à effet de levier peuvent exposer les investisseurs à des pertes substantielles si les valeurs sous-jacentes chutent, mais le risque de perte totale est considérablement dilué par la diversification des positions du fonds. Les FNB et les billets négociés en bourse (FNB) comportent un risque lié aux émetteurs parce que la banque dépositaire pourrait échouer, mais ce risque est minimisé dans les FNB parce que leurs actifs sont généralement séparés de ceux du dépositaire ou des mandataires. Les actifs des ETF sont ainsi protégés des résultats de la faillite ou du défaut. Par conséquent, les FNB à effet de levier comportent un risque de perte de capital total inférieur aux options, bien que les deux catégories d'actifs présentent un risque relativement élevé.

Liquidité

Il existe différentes options sur un titre donné, de sorte que le volume quotidien de transactions dépend du délai d'expiration et du prix actuel par rapport au prix d'exercice. Les options ont généralement un volume d'échange beaucoup plus faible par rapport aux FNB, et certains contrats peuvent avoir un volume très faible si la demande pour les conditions spécifiées est limitée. Considérons le FNB PowerShares Ultra S & P500 (NYSEARCA: SSO), dont le volume médian de négociation sur 45 jours était de 3,1 millions d'actions en mai 2016. Ce volume est supérieur à celui des options ou options de l'indice Standard & Poor's 500 sur le marché. SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY).

La faiblesse des volumes nuit à la capacité d'un investisseur à liquider sa position en temps opportun aux prix actuels du marché. Les titres non liquides ont généralement des spreads bid-ask plus larges, ce qui se traduit par des conditions moins favorables pour les investisseurs qui comblent cet écart. Cela peut réduire considérablement les rendements disponibles pour les investisseurs, même lorsqu'une stratégie est exécutée avec succès. Les détenteurs de FNB sont moins susceptibles de souffrir des facteurs d'érosion de l'illiquidité, car les FNB à effet de levier sont souvent plus liquides que les options correspondantes.

Complexité et pertinence

Le cours des actions est intuitif puisqu'il représente théoriquement l'évaluation par les acteurs de marché des fondamentaux économiques actuels et futurs. Les modèles de tarification populaires tels que les flux de trésorerie actualisés peuvent être compliqués, mais nécessitent un petit nombre d'intrants et des calculs relativement simples. Les FNB avec effet de levier ajoutent une autre couche de complexité, mais ils ne modifient pas conceptuellement la méthodologie d'évaluation. Si les investisseurs comprennent l'évaluation des actions, la pondération du portefeuille et l'effet de levier, alors les FNB sont des produits intuitifs.

Les options sont des contrats dérivés qui sont encore plus compliqués que leurs titres sous-jacents. Ils sont également très sensibles au temps. Le modèle de tarification populaire Black Scholes est une équation différentielle qui nécessite un ensemble de compétences plus sophistiquées pour comprendre correctement. L'application de principes d'options de base peut ne pas être suffisante pour sécuriser de manière fiable les gains sur le marché des options car ces instruments sont moins intuitifs que les actions, ce qui signifie que les options ne conviennent pas à tous les investisseurs. Ceci est particulièrement pertinent lorsqu'ils sont utilisés comme une stratégie de levier plutôt que comme une couverture.