La Réserve fédérale semble-t-elle continuer à se concentrer sur les événements offshore lorsqu'elle aborde la politique monétaire? Ne paniquez pas si vous le pensez: vous n'avez pas tort.

Hier, Janet Yellen s'est exprimée au Economic Club de New York, réitérant la position prudente de la Fed sur la politique économique. Ce faisant, elle a de nouveau abordé les développements mondiaux qui ont joué un rôle clé dans le changement de politique de décembre à mars. (Voir aussi: Yellen: Fed sur la bonne voie pour les augmentations de taux progressives .)

"Une préoccupation concerne le rythme de la croissance mondiale, qui est fortement influencée par les développements en Chine", a déclaré Yellen.

"En revanche, les exportations manufacturières et les exportations nettes ont continué d'être durement touchées par la faible croissance mondiale et l'appréciation significative du dollar depuis 2014", a poursuivi M. Yellen, en abordant les évolutions depuis la hausse de décembre.

Si ces phrases deviennent familières, alors vous avez écouté attentivement. Selon une analyse de la Deutsche Bank sur les récents discours Yellen, le mot «global» est de plus en plus répandu - plus que la Chine - «Dollar» est aussi devenu un mot à la mode.

L'attention et les commentaires sur le dollar ne sont pas spécifiques à Yellen. Hier, le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, a parlé des risques entourant la marche de la Fed vers les banques centrales à différentes étapes de la politique monétaire.

"Compte tenu de la divergence des politiques monétaires et des effets probables sur les taux de change, ces mesures seront plus puissantes et non moins puissantes", a déclaré M. Evans.

Le dollar est en train de devenir une question litigieuse parmi les banques centrales avec l'annonce d'une dévaluation du yuan par la Chine qui fait encore le tour. La dégradation de la note de la Chine par Standard & Poor's va probablement continuer l'affaiblissement de la devise chinoise.

En dépit de la vigueur persistante du marché du travail et de l'inflation montrant des signes de reprise, la prochaine hausse de la Fed pourrait nécessiter un renforcement de l'économie mondiale et la poursuite des monnaies pour que le dollar se déprécie .