Les initiés des entreprises publiques ont essentiellement deux options pour acheter et / ou vendre les actions de leurs sociétés. Le premier est de mener les transactions sur le marché libre. Autrement dit, ils peuvent acheter ou vendre des titres par l'intermédiaire d'un courtier comme n'importe quel autre investisseur de détail. La deuxième option consiste à mener la transaction de façon systématique dans le cadre d'un plan 10b5-1. Cette règle de la Securities and Exchange Commission (SEC) permet une forme systématique de délit d'initié qui est non seulement légale, mais qui peut également être bénéfique tant pour les initiés (et leurs sociétés) que pour les investisseurs individuels. Continuez à lire pour en savoir plus.

Qu'est-ce qu'un plan 10b5-1?
La Règle 10b5 est l'un des actes les plus importants de la SEC. Cette règle rend illégal le fait de frauder, tromper ou opérer de manière frauduleuse dans des transactions de titres sur des bourses nationales.

Cette règle a également été édictée pour interdire l'achat ou la vente d'un titre sur la base d'informations non publiques. Toute transaction effectuée avec des informations matérielles non publiques, ou des informations privilégiées, est considérée comme une opération d'initié et est illégale en vertu de la Règle 10b5.

En 2000, la SEC a rendu une décision administrative, connue sous le nom de 10b5-1, ou 10b5-1 (c), qui permet de se défendre contre la règle du délit d'initié aussi longtemps que l'individu peut déterminer qu'aucune information privilégiée non matérielle n'a été utilisée comme base pour le commerce.

Cette décision a créé une situation où les initiés pouvaient créer un plan de négociation avant une transaction s'ils fixaient une date ou un prix précis pour effectuer une transaction (achat ou vente). Lorsque cet événement a eu lieu, il a déclenché le commerce. Ces plans de négociation sont connus sous le nom de plans 10b5-1.

Par exemple, les dirigeants peuvent vouloir acheter des actions tout au long de l'année civile. Pour ce faire, ils (en vertu du plan) achètent un nombre fixe d'actions à des dates précises, comme le premier jour de bourse du mois. La transaction est automatique. L'initié sera en sécurité même s'il a des informations privilégiées au moment de la vente, tant que le plan a été mis en place lorsqu'aucune information matérielle non publique n'était connue.

Inversement, si un initié veut diversifier ses avoirs, mais ne veut pas vendre une grande partie du stock à la fois, de peur que cela puisse envoyer un mauvais message à la communauté des investisseurs, l'individu peut mettre en place un plan qui liquide 1 000 actions par mois au cours de la prochaine année. Encore une fois, les transactions sont automatiques et ont lieu à un moment déterminé.

Avantages pour les initiés
Les initiés et les investisseurs individuels ont plusieurs avantages: 1099-5: Une meilleure apparence

Parce qu'une 10b5-1 est une méthode systématique préétablie d'accumulation et / ou disposition d'actions, la possession d'informations privilégiées devient essentiellement non pertinente.Par définition, cela aidera à endiguer les accusations de délit d'initié et / ou d'exécution frontale après la fin d'une transaction. En bref, pour les dirigeants d'entreprises de premier plan qui sont souvent la cible de poursuites pour actionnaires et presque toujours soumis à l'examen de la communauté des investisseurs, ce système peut être inestimable.
Les fenêtres et les périodes d'interdiction ne comptent pas

Beaucoup de sociétés, sinon la plupart, ont établi des fenêtres de négociation ou des périodes pendant lesquelles un dirigeant peut effectuer une transaction sur l'action. De nombreuses entreprises ont également mis en place des périodes d'interdiction où, pendant une certaine période, absolument aucune transaction dans le stock de la société peut être effectuée.
Cependant, un 10b5-1 rend ces deux stratégies sans intérêt. C'est parce que les métiers sont systématiques et ont lieu peu importe si l'individu a des informations privilégiées ou si l'entreprise est sur le point de signaler de bonnes ou de mauvaises nouvelles.

Élimine le besoin de lire des données d'initiés

Lorsqu'un initié achète ou vend des actions sur le marché libre, la loi stipule que la société / l'initié doit rendre les détails commerciaux publics. Lorsque ces données sont transmises à la SEC, les principaux fournisseurs de nouvelles et / ou de données de marché les diffusent largement auprès de leur lectorat ou de leur clientèle (en particulier si la transaction a été effectuée par un individu dans une entreprise connue). En outre, dans de nombreux cas, les données peuvent également être interprétées et utilisées par les journalistes dans leurs articles.
Malheureusement, lorsque les données sont diffusées de cette manière, elles sont parfois mal interprétées. En d'autres termes, lorsqu'un initié vend ses actions, certains peuvent interpréter la transaction comme si elle ne se tenait plus derrière la société, alors qu'en réalité, la transaction peut ne représenter qu'une petite partie des actifs de l'individu.

Inversement, les petits achats d'initiés sont parfois interprétés comme un indicateur que le prix actuel offre une formidable opportunité d'achat, alors que l'initié a l'intention de faire des achats à l'avenir à de nombreux prix.

Les avantages pour les investisseurs

Limite les interprétations incorrectes et les intentions connues
Les données d'initiés sont parfois mal interprétées par les investisseurs individuels et / ou les grands actionnaires institutionnels, ce qui peut conduire à des ventes massives ou massives. Cependant, lorsqu'un dirigeant achète ou vend régulièrement des actions chaque mois (ou trimestre, ou à une autre période préétablie), la communauté des investisseurs prend conscience du plan et ne réagira généralement pas avec une telle émotion aveugle.
De plus, lorsqu'un initié vend des actions sur le marché libre, les investisseurs se tournent généralement vers la transaction. Ils ont tendance à ignorer d'autres caractéristiques du commerce et / ou la preuve de la raison pour laquelle l'initié peut avoir initié l'achat ou la vente.

Par exemple, si un initié vend 5 000 actions XYZ, la seule chose que la plupart des investisseurs entendront ou verront est la date à laquelle l'action a été vendue, qui l'a vendue et à quel prix. Mais ils ne sauront pas, par exemple, si la vente de 5 000 actions ne représente qu'une infime partie de ce que l'exécutif continue à détenir et à croire.

Lorsqu'un plan systématique est en place, les investisseurs pourront voir plus clairement les intentions de l'initié. Par exemple, lorsque certains initiés liquident des actions à des points constants tout au long de l'année, les investisseurs sont plus susceptibles d'être conscients qu'un initié ne fait que diversifier ses avoirs et que la position importante restante dans l'action implique la confiance dans l'entreprise .

Les investisseurs savent à quoi s'attendre et quand s'y attendre

Une partie du problème avec les données d'initiés est le temps qu'il faut pour que ces informations atteignent l'investisseur moyen. Bien que la SEC exige que le formulaire 4 (dépôts qui doivent être faits lorsque des changements de propriété se produisent) doit être déposé dans les deux jours ouvrables d'une transaction, il faut parfois une semaine ou plus pour que ces données circulent à l'actionnaire moyen. un autre fournisseur de données.
Les données / informations commerciales peuvent également être communiquées aux investisseurs à un moment inopportun - comme un vendredi après-midi où de nombreux traders préfèrent rentrer chez eux «à plat» (ou sans positions longues). Lorsque cela se produit, cela pourrait exacerber la vente normale. Cela dit, lorsqu'un plan systématique est utilisé, les investisseurs connaissent, ou devraient s'attendre à voir, des ventes (ou des achats) à des moments donnés dans le temps. C'est réconfortant pour de nombreux actionnaires.

Bottom Line

Les plans d'investissement systématiques sont beaucoup plus avantageux pour les initiés et les investisseurs individuels que les transactions effectuées sur le marché libre. Un plan 10b5-1 permet aux dirigeants de diversifier leurs avoirs sans créer de remous dans la communauté des investisseurs, et permet aux investisseurs de garder un œil sur les ventes d'actions des cadres.