IBM IBM International Business Machines Corp150. 84-0. 49% Créé avec Highstock 4. 2. 6 peine à passer de son mix traditionnel de produits et de services (think mainframes) à des segments à plus forte croissance tels que le cloud, l'analytique, le mobile et la sécurité. Les revenus de Big Blue ont fait écho à ce paradigme: depuis 2005, les revenus d'IBM ont augmenté de seulement 1,8%, passant de 91 $. 1 milliard à 92 $. 7 milliards en 2014. La raison: les clients de Big Blue se demandent «pourquoi continuer à payer pour les ordinateurs centraux et les serveurs IBM coûteux quand Amazon (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% avec Highstock 4. 2. 6 ) et Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) offrent des services d'hébergement cloud beaucoup moins cher les taux? "

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Ce sentiment se reflète également dans les résultats de l'entreprise pour le quatrième trimestre et l'exercice 2015, publiés le 19 janvier, qui ont relayé le quinzième trimestre consécutif de baisse des revenus d'IBM. Un orbe brillant, cognitif de l'espoir de croissance des revenus attend dans les coulisses cependant pour l'entreprise qui nous dit de "Penser. "

Premièrement, explorons le désordre.

Un gros gâchis bleu - Résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2015 d'IBM

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Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre est en baisse de 9% à 22 $. 1 milliard (seulement 2% ajusté pour la devise) et le bénéfice dilué par action (BPA) ont diminué de 17% à 4 $. 59. La société a connu un problème de contrôle des coûts pour le trimestre, les dépenses totales ayant augmenté de 9%. Veuillez noter que tous les chiffres publiés pour le trimestre et l'exercice sont des mesures conformes aux PCGR pour les activités poursuivies.

Quatrième trimestre 2015 en chiffres

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• Chiffre d'affaires: 22 $. 1 milliard, en baisse de 9%; en baisse de 2% lorsqu'il est ajusté pour la monnaie.
• Total des dépenses et autres revenus: 6 $. 3 milliards, en hausse de 9%.
• Revenu net: 4 $. 5 milliards, en baisse de 19%.
• BPA dilué: 4 $. 59, en baisse de 17%.

Pour l'ensemble de l'année, les revenus de Big Blue ont diminué de 12% pour s'établir à 81 $. 7 milliards de dollars et le BPA dilué est en baisse de 13% à 13 $. 60. Fait à noter, la compagnie a retourné environ 9 $. 5 milliards aux actionnaires en dividendes et en rachats d'actions et en contraste avec les données trimestrielles, les dépenses totales pour l'année ont diminué de 6,4%. Allez Big Blue!

Chiffres de l'année 2015 en chiffres

• Chiffre d'affaires: 81 $. 7 milliards, en baisse de 12%; en baisse de 1% après ajustement pour les activités cédées et les devises.
• Total des dépenses et autres revenus: 24 $. 7 milliards, en baisse de 6,4%.
• Revenu net: 13 $. 4 milliards, en baisse de 15%.
• BPA dilué: 13 $.60, en baisse de 13%.

Géographiquement, les problèmes de revenus d'IBM ne se limitent pas à un marché particulier, les revenus GAAP étant en baisse, les baisses les plus importantes venant des pays BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine), où les revenus ont chuté de 21% .

L'impact

À la suite des chiffres publiés, les actions d'IBM se sont maintenues à un prix de 121 $. 91, en baisse d'environ 5,5% depuis la publication des résultats. Dans l'ensemble, l'action est hors de son plus haut de 52 semaines, soit 176 $. 30 de plus de 30% et il se situe maintenant à un ratio cours / bénéfice (P / E) de 8,48 avec un rendement en dividendes de 4,1%.

Négociez quelqu'un? J'argumenterai trois points afin de plaider en faveur de la valeur: la monnaie, les fondamentaux et l'avenir.

La force de la monnaie de coup de vent

Alors qu'IBM travaillait sur de mauvais résultats lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Martin Schroeter, vice-président directeur et directeur financier, a appelé la miséricorde sous la forme d'un échange de devises. "Pour l'année, la conversion des devises a réduit nos revenus de plus de 7 milliards de dollars. C'est en soi le chiffre d'affaires d'une entreprise Fortune 500 ", a-t-il déclaré. Cette devise, qui se compare à une tornade F5, a impacté la croissance des bénéfices d'IBM de plus d'un milliard de dollars pour l'année. Si l'on tient compte des activités de change et des activités cédées, les revenus de 2015 n'auraient diminué que de 1%.

Fondamentalement parlant

En plus de cet argument, IBM a réalisé un bilan historique supérieur: le bénéfice par action (BPA) de la société est passé de 4 $. 87 à 11 $. 90 de 2005 à 2014, un taux de croissance de 9,2%, et la moyenne du rendement des capitaux propres pour Big Blue a été stratosphérique: une moyenne de 59,8% au cours des 10 dernières années et 74,4% au cours des cinq dernières années. . Sur le plan du bilan, IBM pourrait retirer toute sa dette à long terme dans cinq ans et demi du revenu net de 2014.

Pour en savoir plus, voir: Trois stocks de valeur exceptionnelle à acheter en 2016

Horizon d'opportunité pour IBM

Il est relativement facile de voir l'avenir d'IBM tel qu'il est écrit dans tous les bénéfices de l'entreprise rapport: les revenus stratégiques impératifs pour l'année du Cloud, Analytics, Mobile et Sécurité ont augmenté de 17% à 28 $. 9 milliards et représentent maintenant 35% du chiffre d'affaires total d'IBM. La société a également progressé à un rythme relativement rapide dans la croissance de ces segments, puisqu'en 2013, ils représentaient 22% du chiffre d'affaires total de l'entreprise et représentaient 35% à la fin de 2015.

Alors, qu'est-ce que l'orbe d'opportunité qui va rajeunir les revenus d'IBM? Selon le PDG Ginni Rometty, «nous avons renforcé notre portefeuille existant tout en investissant de manière dynamique dans de nouvelles opportunités telles que Watson Health, Watson Internet of Things et le cloud hybride. "- Rapport sur les résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2015 d'IBM.

Par tous les moyens, il semble que la croissance future d'IBM puisse être trouvée dans le Cloud et dans l'intelligence cognitive connue sous le nom de Watson.

Au milieu des nuages ​​

IBM a réalisé 10 $. 2 milliards de chiffre d'affaires dans les nuages ​​en 2015, soit une augmentation de 43% par rapport à 2014. Bien qu'il puisse sembler que des concurrents de cloud tels que Amazon (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) mangent IBM a été le plus grand fournisseur de cloud en 2015. Selon Schroeter, les clients utilisent le cloud «non seulement pour réduire les coûts, mais aussi pour gagner en agilité et permettre l'innovation …» En 2015, IBM a réalisé sept acquisitions de cloud et investi 1 milliard de

Business Analytics et l'Orbe de l'espoir, Watson

Souvenez-vous de la série d'épisodes de Jeopardy dans laquelle une intelligence artificielle nommée Watson dominait les joueurs humanoïdes. L'espoir pour Big Blue En particulier, IBM a lancé Watson santé en avril de l'année dernière et le plan stratégique est qu'il ouvrira des revenus pour l'entreprise dans les soins de santé, l'un des domaines les plus dynamiques au cours de la prochaine décennie.

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Qu'est-ce que Watson Healthcare? C'est la "superposition" de Watson pour lui donner la capacité cognitive à appliquer l'apprentissage automatique à l'échelle. Un exemple spécifique de la façon dont Watson est utilisé dans les soins de santé est son intégration à Boston Children's Hospital pour diagnostiquer des maladies pédiatriques rares. Watson est formé pour identifier les signes et symptômes inexpliqués en étant alimenté "la littérature médicale de l'appareil, des informations sur les mutations rares et les données de séquençage génomique des patients." Cela permet à Watson de proposer des options de traitement pour les patients. Watson a également été formé par le Centre du cancer Memorial Sloan Kettering pour recommander des plans de traitement basés sur les profils individuels des patients.

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Pensez aux applications pour Watson - La planification cognitive de la ville, la recherche, la planification économique - la liste continue et la mise en œuvre initiale de Watson dans les soins de santé ouvrira la voie pour IBM.Le chiffre d'affaires d'IBM, le segment dans lequel Watson réside, a atteint environ 17,9 milliards de dollars en 2015 , soit une augmentation de 7%, et ce total représente 22% du chiffre d'affaires de 2015. Ainsi, il est susceptible d'augmenter significativement les revenus d'IBM à l'avenir.

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Watson peut non seulement fournir une grande valeur sociétale - dans le secteur de la santé par exemple - mais la plate-forme permet également à IBM d'exploiter des zones à forte croissance en dehors des canaux technologiques traditionnels. C'est la voie à suivre pour IBM et le chemin est brillant.

Pour en savoir plus, voir: IBM Watson déploie ses ailes … encore

The Bottom Line

Big Blue connaît un ralentissement de la croissance de son chiffre d'affaires alors que ses anciennes chaînes fiables meurent sur la vigne. évolue vers un portefeuille de segments en croissance rapide tels que Cloud et Business Analytics. Ce futur est peint avec Watson, un être cognitif intelligent qui peut faciliter la valeur de la santé sociétale et un chemin numériquement brillant allié à la prospérité pour Big Blue.

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Divulgation complète : l'auteur de cet article est propriétaire d'actions IBM.