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Pour financer ses activités, une société lève des capitaux en empruntant de l'argent ou en vendant au public des actions appartenant à l'entreprise. Une société ne peut rester viable que si elle génère des bénéfices suffisants pour compenser les coûts associés à son financement - après tout, une partie de ses revenus doit être versée aux actionnaires, aux détenteurs d'obligations et aux autres créanciers. Ainsi, la composition des plans de financement d'une société a un impact significatif sur le montant du revenu d'exploitation qu'elle doit générer.

Financement des entreprises et levier financier

Les entreprises tirent souvent parti de leurs actifs en empruntant de l'argent pour augmenter la production et, par extension, les bénéfices. Le levier financier provient de toute émission de capital qui comporte un paiement d'intérêts fixe, comme des obligations ou des actions privilégiées. L'émission d'actions ordinaires ne serait pas considérée comme une forme de levier financier, car le rendement des capitaux propres requis (ROE) n'est pas fixe et les paiements de dividendes peuvent être suspendus, contrairement aux intérêts sur les prêts.

Une formule courante de calcul de l'effet de levier financier est le degré de levier financier (DFL). Cette formule reflète la variation proportionnelle du bénéfice net après un changement dans la structure du capital de la société. Les variations du LDF peuvent résulter d'une modification du montant total de la dette ou d'une variation du taux d'intérêt payé sur la dette existante.

L'équation comptable pour le LDF est soit le bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) divisé par le bénéfice avant impôts, soit le bénéfice par action (le bénéfice par action) divisé par le BAII.

Rentabilité et bénéfice avant intérêts et impôts

Le bénéfice avant intérêts et impôts mesure tous les bénéfices avant de prendre en compte les intérêts et les impôts. Cela isole la structure du capital et se concentre uniquement sur la rentabilité d'une entreprise.

L'EBIT est l'un des indicateurs les plus couramment utilisés pour mesurer la rentabilité d'une entreprise et est souvent utilisé de manière interchangeable avec le «résultat d'exploitation». Il ne tient pas compte des changements dans les coûts du capital. Cependant, une société ne peut profiter d'un bénéfice d'exploitation qu'après avoir payé ses créanciers. Même si les bénéfices diminuent, la société a toujours des obligations de paiement d'intérêts. Une entreprise ayant un EBIT élevé peut ne pas atteindre son seuil de rentabilité si elle est trop endettée. Ce serait une erreur de se concentrer uniquement sur l'EBIT sans tenir compte du levier financier.

L'augmentation des coûts d'intérêt augmente le seuil de rentabilité de l'entreprise. Cela n'apparaîtra pas dans le résultat EBIT lui-même - les paiements d'intérêts ne sont pas pris en compte dans le résultat d'exploitation - mais il affecte la rentabilité globale de l'entreprise. Il doit enregistrer des revenus plus élevés pour compenser les coûts d'investissement supplémentaires.

De plus, des niveaux plus élevés de levier financier tendent à accroître la volatilité du cours de l'action de la société.Si la société a accordé des options d'achat d'actions, la volatilité accrue augmente directement la charge associée à ces options. Cela endommage davantage les résultats de l'entreprise.