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Dans la terminologie financière / d'investissement, le bêta est une mesure de la volatilité ou du risque. Exprimé en chiffres, il montre comment la variance d'un actif - qu'il s'agisse d'un titre individuel ou d'un portefeuille entier - se rapporte à la covariance de cet actif et du marché boursier (ou de tout indice de référence utilisé) dans son ensemble. Ou comme formule:

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Qu'est-ce que la bêta?

Décomposons cette définition plus avant. Lorsque vous êtes exposé à un marché quelconque , que ce soit 1% de vos fonds ou 100%, vous êtes exposé à un risque systématique. Le risque systématique est non diversifiable, mesurable, inhérent et inévitable. La notion de risque est exprimée comme un écart-type du rendement. En ce qui concerne les rendements passés - qu'ils soient en hausse, en baisse, peu importe - nous voulons déterminer la variance en eux. En trouvant cette variance historique, nous pouvons estimer la variance future. En d'autres termes, nous prenons les rendements connus d'un actif sur une certaine période, et utilisons ces rendements pour trouver la variance au cours de cette période. C'est le dénominateur dans le calcul de la version bêta. ( Vous voulez en savoir plus sur Excel? Prenez les cours Excel d'Investopedia en ligne .)

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Ensuite, nous devons comparer cette variance à quelque chose. Le quelque chose est habituellement «le marché». Bien que «le marché» signifie réellement «l'ensemble du marché» (comme dans tous les actifs à risque de l'univers), lorsque la plupart des gens se réfèrent au «marché», ils font généralement référence au marché boursier américain et plus précisément au S & P 500. Quoi qu'il en soit, en comparant la variance de notre actif à celle du «marché», nous pouvons voir son niveau de risque inhérent au risque inhérent au marché global: Cette mesure est appelée covariance. C'est le numérateur dans le calcul de bêta.

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L'interprétation des bêtas est une composante essentielle de nombreuses projections financières et stratégies d'investissement.

Calcul de bêta dans Excel

Il peut sembler redondant de calculer le bêta, puisqu'il s'agit d'une mesure largement utilisée et accessible au public. Mais il y a une raison de le faire manuellement: le fait que différentes sources utilisent des périodes différentes pour calculer les rendements. Alors que la bêta implique toujours la mesure de la variance et de la covariance sur une période, il n'y a pas de durée universelle convenue de cette période. Par conséquent, un fournisseur financier peut utiliser cinq années de données mensuelles (60 périodes sur cinq ans), tandis qu'un autre peut utiliser une année de données hebdomadaires (52 périodes sur un an) pour obtenir un numéro bêta. Les différences résultantes en bêta peuvent ne pas être énormes, mais la cohérence peut être cruciale pour faire des comparaisons.

Pour calculer la version bêta d'Excel:

1. Téléchargez les prix de sécurité historiques de l'actif dont vous souhaitez mesurer le bêta.
2. Télécharger les prix historiques des titres pour le benchmark de comparaison.
3. Calculer la période de variation en pourcentage par période pour l'actif et l'indice de référence.Si vous utilisez des données quotidiennes, c'est chaque jour; données hebdomadaires, chaque semaine, etc.
4. Trouvez la variance de l'actif en utilisant = VAR. S (tous les changements en pourcentage de l'actif).
5. Trouvez la covariance de l'actif par rapport à l'indice de référence en utilisant = COVARIANCE. S (tous les changements en pourcentage de l'actif, tous les changements en pourcentage de l'indice de référence).

Problèmes avec la version bêta

Si le bêta est de 1, il est souvent supposé que l'actif augmentera ou baissera exactement autant que le marché. C'est définitivement une bâtardisation du concept. Si quelque chose a un bêta de 1, cela signifie vraiment que, compte tenu d'un changement de l'indice de référence, sa sensibilité au rendement est égale à celle de l'indice de référence.

Que se passe-t-il s'il n'y a pas de changements quotidiens, hebdomadaires ou mensuels à évaluer? Par exemple, une collection rare de cartes de baseball a toujours un bêta, mais il ne peut pas être calculé en utilisant la méthode ci-dessus si le dernier collectionneur l'a vendu il y a 10 ans, et vous l'estimez à la valeur d'aujourd'hui. En n'utilisant que deux points de données (prix d'achat il y a 10 ans et valeur aujourd'hui), vous sous-estimeriez considérablement la véritable variance de ces rendements.

La solution consiste à calculer un projet bêta en utilisant la méthode Pure-Play. Cette méthode prend le bêta d'une bourse négociée en bourse, la dénoue, puis la met en correspondance avec la structure du capital du projet.