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Moody's, Standard and Poor's, Fitch Rating et Dominion Bond Rating Service comptent parmi les agences de notation d'obligations les plus réputées au monde. Ces organisations offrent aux investisseurs des descriptions quantitatives et qualitatives des titres à revenu fixe disponibles. Une obligation de qualité «AAA» offre plus de sécurité et un potentiel de profit inférieur (rendement inférieur) qu'une obligation spéculative B. Alors qu'une telle métrique fournit une idée des caractéristiques globales de la sécurité, quelle sorte d'analyse sous-jacente permet de différencier les qualités de la caution?

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Pour une institution financière, les notations sont développées en fonction d'influences intrinsèques et externes spécifiques. Les facteurs internes incluent des caractéristiques telles que la cote de solidité financière globale de la banque - une mesure de risque illustrant la probabilité que l'institution exigera un soutien monétaire externe (Moody's applique une échelle où A correspond à une banque financièrement saine et E à une banque faible) . La notation dépend des états financiers de l'entreprise analysée et des ratios financiers correspondants. (Pour en savoir plus sur les ratios financiers, consultez le Tutoriel sur le ratio financier. )
Les influences externes comprennent les réseaux avec d'autres parties intéressées, comme une société mère, des organismes gouvernementaux locaux et des engagements fédéraux systémiques. La qualité de crédit de ces parties doit également être recherchée. Une fois ces facteurs externes analysés, un score global global est fourni. Essentiellement, cette note est ajoutée au «score intrinsèque» prédéterminé pour obtenir la note globale comme BBB.
La directive précédente fournit un cadre général que Moody's utilise dans son analyse. Les obligations spécifiques, telles que les titres hybrides, nécessitent des analyses complexes supplémentaires, telles que les termes sous-jacents de la dette.
Dans l'ensemble, l'art de la notation des obligations va au-delà de la simple analyse des ratios et d'un examen rapide du bilan d'une entreprise. Différentes mesures sont utilisées pour différentes industries, et différentes influences externes jouent des rôles variés dans le processus complexe. Une approche descendante prévisionnelle de la conjoncture économique générale, une procédure bottom-up approfondie des spécificités de la sécurité, ainsi que des estimations de la distribution statistique de la probabilité de défaut et de la gravité des pertes fournissent aux investisseurs quelques lettres simples pour quantifier leur investissement. (En savoir plus sur les placements obligataires, lisez Portefeuilles obligataires en toute simplicité .)
Arthur Pinkasovitch

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