Un titre défensif est un titre que les investisseurs ont tendance à vouloir posséder en période d'incertitude, et qu'ils veulent absolument posséder durant les périodes difficiles. Ceux-ci sont également considérés comme des actions non cycliques, de sorte qu'ils ne sont pas aussi dépendants du cycle économique global que certaines actions de technologie, et des biens de consommation discrétionnaire ou durables.

Tutoriel: Indicateurs économiques pour savoir

Ils ont tendance à surperformer les actions cycliques en période difficile, mais elles ne sont généralement pas les actions de choix pendant les phases de hausse du cycle économique. Si vous pensez à certains aspects des trois exigences fondamentales de la vie (nourriture, vêtements et abri), vous avez des aspects des trois qui constituent un stock défensif. Dans cet article, nous allons vous donner un aperçu des actions défensives et vous montrer comment vous pouvez les utiliser dans votre portefeuille.

Pourquoi les actions défensives?
Certains pourraient se demander: «Si les temps sont durs ou si les choses changent, pourquoi voudrait-on même posséder des actions? Pourquoi ne pas opter pour la sécurité d'un bon du Trésor, qui a essentiellement un taux de risque sans risque? revenir?" La réponse est tout simplement que la peur et la cupidité peuvent souvent conduire les marchés. (Pour continuer à lire sur ce sujet, voir Quand la peur et l'avidité prennent le dessus et maîtrisent vos trésors commerciaux .)

Les actions défensives s'adaptent à la cupidité en offrant un rendement en dividendes plus élevé que ce qui peut être fait dans des environnements à taux d'intérêt bas. Ils soulagent également la peur, car ils ne sont généralement pas aussi risqué que les stocks réguliers et il faut généralement une catastrophe majeure pour faire dérailler leur modèle d'affaires. Il faut également savoir que la plupart des gestionnaires d'investissement n'ont pas d'autre choix que de posséder des actions, et s'ils pensent que les temps vont être plus difficiles que d'habitude, ils vont migrer vers des actions défensives.

Alors, quels secteurs pourraient être jugés défensifs? Pour commencer, vous pouvez utiliser la règle selon laquelle si vous pouvez le manger, le boire ou le fumer, il est défensif. (Pour en savoir plus sur les secteurs, voir Rotation sectorielle: les points essentiels , Là où Top Down rencontre le Bottoms Up et le Industry Handbook .)

Aliments, Boissons et produits du tabac Malgré cette perception de manger, de boire ou de fumer et malgré les développements modernes, les parts de tabac n'ont miraculeusement jamais disparu ou ont été anéanties. Toutes les entreprises alimentaires ne sont pas vraiment des stocks défensifs, mais une bonne règle est que si l'essentiel des ventes provient des épiceries, le stock est probablement défensif.

Les chaînes de restaurants qui s'adressent aux revenus moyens et moyens ne sont pas du tout défensives, car une famille peut très bien rester à la maison pour dîner deux nuits de plus par semaine au lieu de sortir. Les restaurants de bas de gamme ou les chaînes de restauration rapide sont quelque peu sur la défensive parce que les gens doivent encore manger et ils peuvent souvent nourrir une famille à un coût inférieur à celui qu'ils peuvent à la maison.Ce qui se passe souvent dans la plupart des «faillites» du cycle «boom and bust» des entreprises, c'est que les consommateurs dépensent moins pour sortir quoi qu'ils fassent et essaient de dépenser de l'argent pour manger à la maison.

Les fabricants de produits alimentaires sont donc les véritables jeux défensifs. Les entreprises de boissons alcoolisées, les entreprises de boissons en bouteille et les compagnies d'eau sont toutes considérées comme des actions défensives. Les gens doivent encore boire de l'eau, les enfants et les adultes vont encore dépenser pour les sodas, et on peut soutenir que dans les moments difficiles, les gens boivent encore plus d'alcool. (Pour en savoir plus sur la nature cyclique des marchés, voir Comprendre les cycles - La clé de la synchronisation des marchés et Les hauts et les bas de l'investissement en actions cycliques .)

les maisons le service Les services d'eau, de gaz et d'électricité sont également considérés comme des stocks défensifs. Combien de personnes dans la population vivront dans leurs maisons sans électricité, gaz et eau? Peut-être quelques-uns, mais très peu. On pense que les entreprises de services publics bénéficient également d'un environnement économique plus lent parce que les taux d'intérêt tendent à être plus bas et que leur concurrence pour emprunter des fonds est beaucoup moindre.

Dans le passé, votre 'utilité' téléphonique était considérée comme une action défensive, mais le problème avec cet argument est que la concurrence télécom n'est plus considérée comme une utilité. La plupart des marchés ont tendance à avoir un choix pour l'électricité et le gaz, mais maintenant la concurrence avec les entreprises de services locaux concurrentes (ESLC), les câblodistributeurs, les entreprises de téléphonie sans fil et de cuivre a modifié cette stigmatisation.

Les fiducies de placement immobilier (REIT) sont également considérées comme défensives. Les stocks de logements ne sont pas défensifs parce qu'il y a des périodes où l'économie est pauvre et où il y a très peu de construction. Les FPI de construction de bureaux ou les FPI de parcs industriels ne sont pas défensifs, car si les entreprises ralentissent, le taux de défauts de paiement des baux augmente.

La raison pour laquelle un appartement REIT est défensif est le besoin d'un logement, et tant que ce ne sont pas des appartements ultra-haut de gamme, vous pouvez imaginer que si les gens doivent vivre ailleurs qu'un refuge pour sans-abri, ils choisiront vivre dans un appartement. Ceux-ci offrent également des revenus de dividendes plus élevés que les taux de trésorerie à presque tous les points du cycle économique. Les FPI sont maintenant beaucoup plus courantes qu'elles ne l'étaient il y a 20 ou 30 ans, mais dans le monde moderne, elles le seront encore dans un avenir prévisible. (Pour en savoir plus sur le marché des services publics et de l'immobilier, voir Prix des produits de base et mouvements de devises , Alimenter les marchés à terme et Exploration des investissements immobiliers .)

Médicaments et stocks médicaux Les stocks de médicaments font également partie d'un secteur historique défensif. Cette situation a beaucoup changé au fil du temps parce que les compagnies pharmaceutiques comptent beaucoup sur les médicaments importants qui ont souvent été découverts en cours de route ou parce que la concurrence entre les marques et les génériques n'existait pas au début des années 1990 et avant. (Pour en savoir plus, voir Measuring The Medicine Makers .)

Les fabricants de médicaments génériques sont peut-être les jeux «défensifs» des temps modernes, mais tous ceux qui possèdent des sociétés pharmaceutiques génériques ou «big pharma» Les sociétés pharmaceutiques au cours des 10 à 12 dernières années peuvent affirmer que cette stigmatisation des stocks défensifs n'est pas aussi vraie que les modèles d'affaires classiques l'indiquaient.

Peut-être que vous pouvez regrouper d'autres sociétés médicales dans cette mêlée parce que la société cherchera toujours des améliorations médicales, mais si elles doivent dépenser leur propre argent, cela pourrait ne pas être vrai et bon nombre de fabricants d'appareils n'ont pas des décennies et des siècles de ces modèles classiques restant vrais.

Redimensionnement des actions défensives Les principales caractéristiques que vous pouvez utiliser pour décrire les actions défensives sont généralement de faibles ratios cours / bénéfice (P / E) et de faibles valeurs bêta. (En savoir plus sur la version bêta dans Bêta: Connaître le risque et Bêta: Évaluer les fluctuations de prix .)

Le ratio C / B tend à être plus bas que cyclique tout au long des tours d'un cycle économique. Le faible bêta, ou risque relatif et performance du marché, montrera que ces actions ont tendance à mieux performer - ou du moins pas aussi mal - que les actions cycliques dans les périodes difficiles et ne seront généralement pas les points focaux de la plupart des investisseurs. partie du cycle économique lorsque les investisseurs recherchent des actions technologiques et des sociétés à forte croissance. En fait, les stocks défensifs ont rarement tendance à afficher des taux élevés de croissance organique.

Une partie de la stigmatisation entourant les stocks défensifs a changé au cours des 10 à 20 dernières années, et certains entrants relativement nouveaux sont également considérés comme sur la défensive. Cela dit, le temps devra déterminer lequel des stigmates les plus anciens prouve le bien et le mal.