L'or devient le plan d'investissement par excellence lorsque la volatilité du marché ébranle la confiance des investisseurs. Les investisseurs ont beaucoup de choix à choisir en termes de commodité et de dépenses.

En 2004, le premier fonds négocié en bourse (FNB) spécialement conçu pour suivre le cours de l'or a été lancé aux États-Unis. Il a été présenté comme une alternative peu coûteuse à la possession d'or physique ou à l'achat de contrats à terme sur l'or, et depuis son introduction, les ETF sont devenus une alternative largement acceptée. De nombreux investisseurs considèrent certains FNB spéculatifs aurifères comme un moyen pratique et excitant de participer à l'or sans avoir à être exposés aux risques d'acheter physiquement des lingots ou à acquérir une compréhension pratique du fonctionnement des contrats à terme sur l'or. Cependant, ce que beaucoup d'investisseurs ne réalisent pas, c'est que le prix des ETFs qui suivent l'or peut dépasser leur convenance, et que les contrats d'or à terme peuvent être une meilleure alternative dans les bonnes circonstances. Dans cet article, nous explorerons s'il est préférable d'investir dans des ETF aurifères ou d'opter pour les contrats à terme sur l'or plus traditionnels.

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VOIR: Entrer dans le marché de l'or

Problèmes avec les FNB aurifères
Pour les investisseurs plus avertis ou dont le capital investi dépasse quelques centaines de dollars, il existe des inconvénients importants à investir dans des FNB axés sur l'or qui vont au-delà de la fluctuation quotidienne des prix de l'or. Ces problèmes incluent les implications fiscales, le risque de marché non lié à l'or et les frais supplémentaires.

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Imposable de percevoir une somme

Un placement dans un FNB qui suit les cours de l'or ne consiste pas en une propriété d'or réelle de la part des actionnaires. Un investisseur ne peut faire une réclamation sur aucune des actions d'or et, en vertu de la loi de l'IRS, leur propriété dans le ETF représente une propriété dans une «collection». Malgré le fait que les gestionnaires de FNB d'or n'investissent pas dans l'or pour leur valeur numismatique et qu'ils ne recherchent pas de pièces de collection, l'investissement de l'actionnaire est traité comme une collection. Les placements à long terme dans des FNB aurifères (pour un an ou plus) sont assujettis à un impôt relativement important sur les gains en capital (taux maximum de 28%, plutôt que le taux de 20% applicable à la plupart des autres gains en capital à long terme). Sortir de la position avant un an pour éviter cela réduirait non seulement la capacité des investisseurs à profiter des gains pluriannuels qui peuvent survenir en or, mais aussi les soumettre à un impôt sur les gains en capital à court terme beaucoup plus élevé (près de 40%).

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VOIR: Contemplating Collectible Investments

Market Risk

Les ETF qui suivent l'or sont également exposés à une foule de risques d'entreprise qui n'ont rien à voir avec la fluctuation réelle de la valeur de l'or . Dans le prospectus SPDR Gold Trust, par exemple, la fiducie peut liquider lorsque les dollars de la fiducie tombent en dessous d'un certain niveau, si la valeur liquidative descend en dessous d'un certain niveau, ou par accord des actionnaires possédant au moins 66.6% de toutes les actions en circulation. Ces actions peuvent être prises indépendamment du fait que les prix de l'or sont forts ou faibles.

Frais, honoraires et autres frais

Enfin, les FNB aurifères sont des placements qui diminuent par nature. Étant donné que l'or lui-même ne produit aucun revenu et que des dépenses doivent encore être couvertes, la direction de l'ETF est autorisée à vendre l'or pour couvrir ces dépenses. Chaque vente d'or par la fiducie est un événement imposable pour les actionnaires. Cela signifie que les frais de gestion d'un fonds, ainsi que les frais de commandite ou de commercialisation, doivent être payés en liquidant les actifs. Cela diminue les actifs sous-jacents globaux par action, ce qui, à son tour, peut laisser aux investisseurs une valeur représentative de moins d'un dixième d'once d'or au fil du temps. Cela peut entraîner des écarts dans la valeur réelle de l'actif aurifère sous-jacent et de la valeur cotée du FNB.

Compte tenu de ces inconvénients, de nombreux investisseurs des ETF s'intéressent aux contrats à terme sur l'or.

Think About Gold Futures
Les risques associés aux FNB axés sur l'or ne se retrouvent pas dans les contrats à terme sur l'or. Les contrats à terme sur l'or, par rapport aux ETF, sont simples. Les investisseurs peuvent acheter ou vendre de l'or à leur discrétion. Il n'y a pas de frais de gestion, les impôts sont partagés entre les gains en capital à court et à long terme, il n'y a pas de tiers prenant des décisions au nom de l'investisseur et les investisseurs peuvent à tout moment posséder l'or sous-jacent. Enfin, en raison de la marge, chaque dollar investi dans des contrats à terme sur l'or peut représenter 20 $ ou plus d'or.

Par exemple, un placement de 1 000 $ dans un FNB, comme SPDR Gold Shares (ARCA: GLD GLD ), représenterait une once d'or (en supposant que l'or se négociait à 1 000 $). En utilisant ce même 1000 $, un investisseur peut avoir un contrat d'or E-micro Gold Futures qui représente 10 onces d'or. L'inconvénient de ce type de levier, c'est que les investisseurs peuvent à la fois profiter et perdre de l'argent sur la base de 10 onces d'or. Coupler le levier des contrats à terme avec leur expiration périodique et il devient clair pourquoi de nombreux investisseurs se tournent vers un investissement dans un ETF sans vraiment comprendre les petits caractères.

VOIR: Contrats à terme sur contrats à terme sur or et argent

Les ETF à terme et sur contrats à terme sur or représentent tous deux une diversification dans la classe d'actifs des métaux. Il y a des avantages et des inconvénients pour les deux instruments, mais cela ne rend pas automatiquement les FNB spécifiques à l'or supérieurs aux contrats à terme sur l'or. Les investisseurs doivent être conscients que, même si un ETF peut instantanément créer une réallocation de portefeuille au même endroit, le fonds peut finir par leur coûter plus cher que prévu en impôts et en frais de gestion. Dans le même temps, les investisseurs qui ne sont pas assez avertis peuvent être mieux de payer un peu plus pour les ETF plutôt que de prendre des risques qu'ils ne peuvent pas supporter avec des contrats à terme.