Le bénéfice, également appelé bénéfice net ou bénéfice net, représente l'argent qui reste une fois que l'entreprise a payé toutes ses factures. Pour de nombreux investisseurs, la croissance des bénéfices d'une entreprise est le facteur le plus important dans l'analyse d'une entreprise. Il est souvent utilisé comme un indicateur de la performance des bénéfices.

Connaître la croissance des bénéfices d'une entreprise est important; cependant, il est un peu inutile que la croissance soit générée non par les ventes mais par de nouvelles actions émises en numéraire. Le bénéfice peut donc être déterminé avec plus de précision en examinant de près les variations du bénéfice par action (BPA) et du bénéfice dilué par action. En tenant compte de la taille de la base de capital accrue d'une société, les variations du BPA permettent d'avoir une meilleure vision des fondamentaux et des fortunes changeantes d'une entreprise. (En savoir plus sur Tout ce que les investisseurs doivent savoir sur les revenus .)

L'EPS dit plus
La meilleure façon d'expliquer l'importance de l'EPS est de donner un exemple. Disons que Tricky Inc. a déclaré des bénéfices de 12 millions de dollars en fin d'année. Il a également affiché une augmentation exceptionnelle de 50% de son bénéfice net par rapport aux bénéfices de 8 millions de dollars de l'année précédente. Sans aucun doute, cela aurait été un résultat remarquable si l'augmentation avait été faite en utilisant le même montant de capital que l'année précédente. Mais ce n'était pas le cas.

Au cours de l'année, Tricky Inc. a acquis de nombreuses entreprises qui ont été payées en émettant de nouvelles actions aux vendeurs. Par conséquent, les actions en circulation ont augmenté de 25%, passant de 100 millions à 150 millions. Ainsi, alors que les bénéfices ont augmenté de 50%, cela est dû en grande partie aux bénéfices des entreprises acquises qui ont été financés par l'augmentation du capital-actions. Par conséquent, l'amélioration des bénéfices de Tricky Inc. était bien moindre qu'il n'y paraît. En examinant les variations du bénéfice par action - qui, comme nous l'avons mentionné ci-dessus, tient compte des augmentations de la base du capital - nous pouvons voir l'ampleur réelle de la croissance des «bénéfices» de Tricky Inc. (En savoir plus dans Gains: Qualité signifie tout .)

Les calculs ne sont pas si simples
Toutes les sociétés cotées doivent déclarer le BPA dans leurs états financiers. Mais calculer le BPA n'est pas aussi simple que de diviser le résultat par le nombre d'actions en circulation à la date du bilan. Si le nombre d'actions en circulation a changé au cours de l'année, vous devez comptabiliser le nombre d'actions en circulation et calculer le nombre moyen pondéré d'actions en circulation au cours de l'exercice.

Jetons un coup d'oeil à Tricky Inc. Le 1er janvier 2003, il y avait 100 millions d'actions en circulation. Le 31 mars, il a émis 50 millions d'actions supplémentaires. Ainsi, pour neuf mois de l'année, il y avait 150 millions d'actions. Par conséquent, le nombre moyen pondéré d'actions tel que rapporté par Tricky devrait être (100 actions x 1/4 année) + (150 actions x 3/4 ans) = 137. 5 actions.

Maintenant, nous pouvons calculer l'EPS. Pour l'année, Tricky Inc.gagné 12 millions de dollars par 137. 5 millions d'actions, soit 8,7 cents par action. Ce n'est pas beaucoup plus élevé que le BPA de l'année précédente de 8 millions de dollars par 100 millions d'actions, soit 8 cents par action.

Maintenant que nous avons déterminé son bénéfice par action, la performance de Tricky Inc. n'est pas si exceptionnelle. Bien que la société a annoncé que les bénéfices ont augmenté de 50%, son bénéfice par action a augmenté de moins de 8,7% ([8. 7 -8] / 8).

BPA dilué
Le résultat dilué par action, qui est également mesuré en divisant le résultat net par le nombre moyen d'actions en circulation au cours de la période, est un autre indicateur important de la situation réelle d'une société. Mais le BPA dilué prend en compte les actions qui pourraient être émises dans le futur suite, disons, à l'exercice d'options.

Disons que Tricky Inc. avait un total de 20 millions d'options à l'émission avec un prix d'exercice de 2 $. 50 et date d'exercice à venir. Les actions de Tricky Inc. se négocient à 3 $ par action. Parce que les options sont tarifées à un escompte de 50 cents, la possibilité de dilution est réelle. Donc, nous devrions inclure l'impact sur le BPA. Le résultat dilué par action est calculé comme un bénéfice de 12 millions de dollars / 170 millions d'actions, soit 7,1 cents par action.

Le BPA dilué est important, car il représente le coût pour les actionnaires d'options et d'autres titres pouvant avoir une incidence sur le nombre d'actions en circulation. Pour en savoir plus sur le coût des options d'achat d'actions pour les entreprises, consultez la rubrique Comptabilisation et évaluation des ESO .

Conclusion
Comme ils ne tiennent pas compte des nouvelles émissions et des prises de contrôle, les chiffres des bénéfices ne suffisent pas à expliquer aux investisseurs les fondamentaux de la performance. Une augmentation absolue du revenu net n'est pas en soi un indicateur adéquat, car le revenu net pourrait augmenter en raison de l'augmentation des investissements. Plus d'investissements généreront certainement des bénéfices supplémentaires pour l'entreprise, mais pour les investisseurs comme vous et moi, la vraie question est de savoir si la croissance des bénéfices compense pour plus d'actions.