Le flux de trésorerie disponible (FCF) et le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) sont deux manières différentes d'examiner les bénéfices générés par une entreprise. Il y a eu une discussion sur la meilleure mesure à utiliser pour analyser une entreprise.

Les flux de trésorerie disponibles ne sont pas grevés. Les analystes arrivent à un flux de trésorerie disponible en prenant le bénéfice d'une entreprise et en l'ajustant en ajoutant des amortissements. Ensuite, des déductions sont faites pour tout changement dans son fonds de roulement et ses dépenses en capital. Ils considèrent que cette mesure est représentative du niveau de flux de trésorerie non grevé qu'une entreprise doit travailler.

D'autre part, le BAIIA représente le bénéfice d'une entreprise avant de prendre en compte les dépenses essentielles telles que les paiements d'intérêts, les paiements d'impôts, l'amortissement et certaines dépenses en capital qui sont comptabilisées ou amorties sur: une période de temps. De plus, le BAIIA ne tient pas compte des dépenses en immobilisations, qui sont une source de sorties de fonds pour une entreprise. Ce sont des montants qui ne sont vraiment pas disponibles pour l'entreprise.

Fusions et acquisitions

Dans les fusions et les acquisitions, les entreprises utilisent souvent le financement par emprunt, ou le levier, pour financer les acquisitions. Dans de tels cas, les flux de trésorerie disponibles peuvent ne pas fournir le meilleur moyen de comparer les entreprises qui ont contracté beaucoup de dettes dont elles ont besoin pour payer des intérêts, et celles qui ne l'ont pas fait. Cependant, l'EBITDA fournit une meilleure idée de la capacité d'une entreprise à payer des intérêts sur la dette qu'elle a contractée pour une acquisition par le biais d'un rachat par effet de levier. En outre, le BAIIA permet de comparer la performance d'une entreprise avant une acquisition avec effet de levier et après l'acquisition, pour laquelle elle aurait pu contracter beaucoup de dettes dont elle a besoin pour payer des intérêts.

BAIIA Pour les comparaisons

, le BAIIA peut également servir à mieux comparer la performance de différentes entreprises. Étant donné que les dépenses en capital sont quelque peu discrétionnaires et qu'elles peuvent mobiliser beaucoup de capitaux, le BAIIA permet de comparer les sociétés de façon plus harmonieuse. Et certaines industries, comme l'industrie de la téléphonie cellulaire, exigent beaucoup d'investissements dans l'infrastructure et ont de longues périodes de récupération. Dans ces cas également, le BAIIA peut constituer une meilleure base de comparaison en ne tenant pas compte de ces frais.

FCF pour les entreprises individuelles

Cependant, lorsqu'il s'agit d'analyser la performance d'une entreprise en fonction de ses mérites propres, de nombreux analystes estiment que les flux de trésorerie disponibles constituent la meilleure mesure. En effet, cela donne une meilleure idée du niveau de revenus réellement disponible pour une entreprise après qu'elle a respecté ses engagements en matière d'intérêts, d'impôts et autres.

Il y a moins de marge de manœuvre pour dégager des flux de trésorerie disponibles qu'il ne le faut pour dévier l'EBITDA.Par exemple, la société de télécommunications WorldCom a été prise dans un scandale comptable lorsqu'elle a gonflé son EBITDA en ne comptabilisant pas correctement certaines charges d'exploitation. Au lieu de déduire ces coûts comme des dépenses courantes, WorldCom les comptabilisait comme des dépenses en capital, de sorte qu'elles ne figuraient pas dans son BAIIA.

Et lorsqu'il s'agit d'évaluer une entreprise - ce qui implique d'actualiser les flux de trésorerie qu'elle génère sur une période de temps par un coût moyen pondéré du capital qui représente le coût du financement de la dette, ainsi que le coût des capitaux propres - Les flux de trésorerie disponibles de la société constituent une meilleure mesure.

The Bottom Line

Les flux de trésorerie disponibles et l'EBITDA offrent deux façons d'analyser une entreprise. L'EBITDA sert parfois de meilleure mesure pour comparer la performance de différentes sociétés. Les flux de trésorerie disponibles ne sont pas grevés et peuvent mieux représenter l'évaluation réelle d'une société.