Les devises sont devenues la «queue qui remue le chien», en raison de l'impact de plus en plus perturbateur qu'elles ont eu sur l'économie mondiale depuis 2015. Deux faits marquants en 2015 se détachent à cet égard: la progression ininterrompue du dollar contre chaque monnaie majeure; en particulier sa montée en flèche par rapport aux monnaies des exportateurs de produits de base; et la dévaluation du choc du yuan au cours de l'été qui a conduit à une correction courte et forte des actions mondiales (voir «La dévaluation chinoise du yuan»). Alors que les marchés mondiaux ont connu leur pire départ depuis des années après que la Chine a de nouveau dévalué le yuan au cours de la première semaine de janvier, les turbulences monétaires devraient se poursuivre en 2016, sous le feu des projecteurs sur ces quatre devises. (Pour en savoir plus, voir: Les effets des fluctuations monétaires sur l'économie .)

Yuan chinois

Le dollar pourrait dominer les marchés des changes, mais au cours des derniers mois c'est le yuan chinois qui a été le centre de l'angoisse mondiale. Le yuan n'est pas une monnaie flottante dont le taux de change est déterminé par les forces du marché; la banque centrale de Chine - la Banque populaire de Chine (PBOC) - utilise plutôt un système de «flottement géré» pour déterminer son taux par rapport à un panier de monnaies gérées, y compris le dollar américain. La Chine a permis au yuan de s'apprécier graduellement pour une période de dix ans qui s'est terminée en 2014, en partie en réponse aux appels stridents des législateurs américains pour la réévaluation du yuan afin de réduire le déficit commercial croissant de la Chine avec la Chine. Cependant, depuis qu'il a atteint son plus haut niveau jamais atteint, soit juste au-dessus de six pour un dollar en janvier 2014, le yuan a été laissé fléchir à mesure que le dollar se répandait. (Pour en savoir plus, voir: Pourquoi les devises chinoises avec l'USD .)

Alors, pourquoi les marchés ont-ils été si secoués par la dévaluation de 1,8% du yuan le 11 août 2015 et une dépréciation de 1,4% sur huit jours la première semaine de janvier 2016 (y compris une dévaluation de 0. 5% le 7 janvier) qui a pris la monnaie à son plus bas en presque cinq ans? Pour plusieurs raisons. Premièrement, la volonté de la Chine de laisser baisser les échanges de yuans indique que l'économie pourrait être encore plus faible que ne le suggèrent les chiffres officiels. Deuxièmement, un yuan plus bas entraînerait des exportations moins chères de la Chine et intensifierait les forces déflationnistes dans l'économie mondiale. Et finalement, cela pourrait stimuler un cycle de dévaluations compétitives alors que les nations dépriment leurs devises pour rivaliser avec le yuan. Tous ces facteurs ont des implications négatives pour l'économie mondiale et ses perspectives de croissance. Dans l'ensemble, attendez-vous à ce que le yuan, qui se négocie actuellement à 6,66 pour un dollar, continue à occuper le devant de la scène en 2016. (Pour la lecture connexe, voir: Qu'est-ce qu'une guerre monétaire?

Dollar canadien

Le dollar canadien - ou «huard» tel qu'il est connu dans le monde des changes - a dégringolé de 16% par rapport au billet vert en 2015, la troisième plus mauvaise performance de 16 grandes devises, plafonner une glissade de trois ans d'un record de 28%. La chute de la devise en 2015 a été précipitée par la tempête parfaite des facteurs baissiers: une récession au Canada au premier semestre, le ralentissement de la croissance mondiale, deux baisses des taux d'intérêt par la Banque du Canada, la baisse des prix des matières premières et enfin % plongent dans les prix du pétrole brut.

La traînée exercée par ces facteurs sur la devise pourrait ralentir en 2016. L'économie canadienne devrait profiter des effets stimulants monétaires et budgétaires et d'une monnaie faible, tandis que des poches de vigueur dans certaines parties du monde (comme les États-Unis, premier partenaire commercial du Canada et l'Inde) et une reprise modeste dans d'autres (Europe, Japon) pourraient compenser le ralentissement en Chine. Les exportations non énergétiques s'accélèrent également. En novembre, les exportations ont augmenté de 0,4% à 43 $ CAN. 3 milliards après des baisses au cours des trois mois précédents, entraînées par une augmentation de 5,9% à 7 $ CAN. 9 milliards de ventes de véhicules automobiles et de pièces; les livraisons d'automobiles ont bondi de 24% au cours de la dernière année.

Les chances d'une baisse des taux par la Banque du Canada en 2016 à un creux record de 0,25% sont à la hausse, ce qui pourrait faire pression sur le huard si les économies canadienne et mondiale s'affaiblissaient. Les traders de devises sont toutefois optimistes quant aux chances de reprise du dollar canadien en 2016. La prévision moyenne d'un sondage Bloomberg pour le taux spot de $ CA en 2016 est de 1,33 (soit un peu plus de 75 cents américains) avec le taux de change actuel de 1.4050 (environ 71 cents américains).

Euro

L'euro a fait l'objet d'une attaque spéculative au premier semestre 2015, une crise politique en Grèce ayant de nouveau suscité des inquiétudes quant à l'avenir de la zone euro. La monnaie a concédé la scène mondiale au yuan après la dévaluation inattendue de ce dernier en août, et a terminé l'année 2015 en baisse de 10,2% par rapport au dollar. En décembre, il avait dégringolé à 1,15 dollar pour le dollar américain, sur les espoirs de mesures de relance monétaire de la part du président de la Banque centrale européenne Mario Draghi, mais a rebondi après que les mesures de Draghi aient été moins spectaculaires que prévu. Alors que certains traders de devises pensent que l'euro pourrait tomber à la parité avec le billet vert en 2016, les participants à l'enquête Bloomberg ne prévoyaient qu'un léger affaiblissement de la devise cette année, à 1. 06 par rapport à son niveau actuel de 1. 08.

Le real brésilien a été la monnaie principale la moins performante en 2015, plongeant de 33% par rapport au dollar américain, et portant sa baisse par rapport au billet vert depuis 2010 à un stupéfiant 58%. Standard & Poor's a abaissé la cote de crédit du Brésil à la poubelle au milieu d'une profonde récession, d'une impasse politique et d'une enquête de corruption grandissante sur la compagnie pétrolière publique Petrobras. Alors que la confiance des entreprises et des consommateurs continue à s'effondrer, et que l'indice boursier du Brésil a atteint son niveau le plus bas depuis sept ans après une vente mondiale au cours de la première semaine de janvier, le marché pourrait difficilement se redresser en 2016.En effet, la monnaie pourrait s'échanger à de nouveaux creux si les prix des matières premières et de l'énergie continuent de baisser en 2016.

The Bottom Line

Ces quatre devises seront sous les projecteurs en 2016, avec notamment le yuan chinois .