La solvabilité et la liquidité sont deux termes qui se réfèrent à l'état de la santé financière d'une entreprise, mais avec quelques différences notables. La solvabilité fait référence à la capacité d'une entreprise à respecter ses engagements financiers à long terme. La liquidité fait référence à la capacité d'une entreprise à payer des obligations à court terme; le terme fait également référence à la capacité d'une entreprise à vendre rapidement des actifs pour lever des fonds. Une société solvable est celle qui possède plus qu'elle ne doit; en d'autres termes, il a une valeur nette positive et un endettement gérable. D'autre part, une entreprise disposant de liquidités suffisantes peut disposer de liquidités suffisantes pour payer ses factures, mais elle risque de se retrouver dans une situation financière catastrophique.

La solvabilité et la liquidité sont également importantes, et les entreprises saines sont à la fois solvables et dotées de liquidités adéquates. Un certain nombre de ratios de liquidité et de solvabilité sont utilisés pour mesurer la santé financière d'une entreprise, dont les plus courants sont décrits ci-dessous. (Voir aussi: Quelle est la meilleure mesure de la santé financière d'une entreprise? )

Ratios de liquidité

• Ratio de fonds propres = actif à court terme / passif à court terme

Le ratio actuel mesure la capacité d'une entreprise à rembourser ses dettes à court terme (à moins d'un an) avec ses actifs courants tels que la trésorerie, les comptes clients et les stocks. Plus le ratio est élevé, meilleure est la situation de liquidité de l'entreprise.

• Ratio rapide = (actif à court terme - stocks) / passif à court terme

= (Trésorerie et équivalents + titres négociables + comptes débiteurs) / passif à court terme

Le ratio rapide mesure la capacité d'une entreprise à remplir ses obligations à court terme avec ses actifs les plus liquides et exclut donc les stocks de ses actifs courants. Il est également connu sous le nom de «ratio d'acidité».

• Jours de vente en cours (DSO) = (Comptes débiteurs / Total des ventes à crédit) x Nombre de jours de vente

DSO se réfère au nombre moyen de jours une entreprise à percevoir le paiement après avoir effectué une vente. Un DSO plus élevé signifie qu'une entreprise prend indûment le temps de percevoir un paiement et immobilise du capital dans des créances. Les GRD sont généralement calculés trimestriellement ou annuellement. (Pour en savoir plus, consultez Ratios de liquidité .)

Ratios de solvabilité

• Dettes sur fonds propres = Dette totale / Total des fonds propres

Ce ratio indique le degré de levier financier utilisé par le d'affaires et comprend la dette à court et à long terme. Un ratio d'endettement en hausse implique des frais d'intérêts plus élevés et, au-delà d'un certain point, il peut affecter la cote de crédit d'une entreprise, ce qui rend plus coûteux l'augmentation de la dette.

• Dette à l'actif = dette totale / total des actifs

Une autre mesure de levier, ce ratio quantifie le pourcentage des actifs d'une entreprise qui ont été financés par dette (à court terme et à long terme).Un ratio plus élevé indique un plus grand degré d'endettement et, par conséquent, un risque financier.

• Ratio de couverture des intérêts = Résultat opérationnel (ou EBIT) / Intérêts

Ce ratio mesure la capacité de la société à faire face aux charges d'intérêts de sa dette avec son résultat opérationnel, équivalent à son résultat avant intérêts et impôts ). Plus le ratio est élevé, meilleure est la capacité de l'entreprise à couvrir ses frais d'intérêts. (Pour plus de détails, voir Analyse des ratios de solvabilité .)

Calcul des ratios de liquidité et de solvabilité

Utilisons quelques ratios de liquidité et de solvabilité pour démontrer leur efficacité dans l'évaluation de la situation financière. .

Considérons deux sociétés - Liquids Inc. et Solvents Co. - dont les actifs et les passifs sont présentés dans les bilans suivants (en millions de dollars). Nous supposons que les deux entreprises opèrent dans le même secteur manufacturier, i. e. colles industrielles et solvants.

Bilan (en millions de dollars)	Liquides Inc.	Solvants Co.
Espèces	5 $	1 $
Valeurs mobilières	5 $	2 $
Débiteurs	10 $	2 $
Stocks	10 $	5 $
Actif à court terme (a)	30 $	10 $
Installations et matériel	25 $	65 $
Immobilisations incorporelles (c)	20 $	0 $
Actif total (a + b + c)	75 $	75 $ > Passif à court terme * (d)
10 $	25 $	Dette à long terme (e)
50 $	10 $	Passif total
(d + e) ​​ 60 $	35 $	Capitaux propres
15 $	40 $	* Dans notre exemple, nous supposons que les «passifs courants» ne comprennent que les créditeurs et autres passifs, sans dette à court terme. Puisque les deux sociétés sont supposées n'avoir que de la dette à long terme, il s'agit de la seule dette incluse dans les ratios de solvabilité indiqués ci-dessous. S'ils avaient une dette à court terme (qui apparaîtrait dans le passif à court terme), cela s'ajouterait à la dette à long terme lors du calcul des ratios de solvabilité. (Voir aussi:

États financiers: Passifs à long terme .) Liquides Inc.

Ratio des droits = 30 $ / 10 $ = 3 0

Ratio rapide = (30 $ - 10 $) / 10 $ = 2. 0

Dette sur fonds propres = 50 $ / 15 $ = 3. 33

Dette à l'actif = 50 $ / 75 $ = 0. 67

Solvants Co.

Ratio courant = 10 $ / 25 $ = 0 40

Ratio rapide = (10 $ - 5 $) / 25 $ = 0. 20

Dette nette = 10 $ / 40 $ = 0. 25

Dette aux actifs = 10 $ / 75 $ = 0. 13

Analyse de scénarios - Comparaison des ratios

Nous pouvons tirer un certain nombre de conclusions sur la situation financière de ces deux sociétés à partir de ces ratios.

Liquids Inc. a un degré élevé de liquidité. En fonction de son ratio actuel, il dispose de 3 $ d'actif à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Son ratio rapide indique une liquidité adéquate même après avoir exclu les stocks, avec des actifs de 2 $ qui peuvent être rapidement convertis en liquidités pour chaque dollar de passif à court terme. Cependant, l'effet de levier financier basé sur ses ratios de solvabilité semble assez élevé. La dette dépasse les fonds propres de plus de trois fois, tandis que les deux tiers des actifs ont été financés par dette.Notons également que près de la moitié des actifs non courants sont constitués d'actifs incorporels (comme les écarts d'acquisition et les brevets). Par conséquent, le ratio de la dette sur les immobilisations corporelles - calculé comme (50 $ / 55 $) - est de 0,91, ce qui signifie que plus de 90% des immobilisations corporelles (immobilisations corporelles, stocks, etc.) ont été financées par emprunt. En résumé, Liquids Inc. a une position de liquidité confortable, mais son niveau de levier est dangereusement élevé.

Solvents Co. est dans une position différente. Le ratio actuel de la société de 0,4 indique un niveau de liquidité insuffisant avec seulement 40 cents d'actifs à court terme disponibles pour couvrir chaque dollar de passif à court terme. Le ratio rapide suggère une position de liquidité encore plus épouvantable, avec seulement 20 cents d'actifs liquides pour chaque dollar de passif à court terme. Mais le levier financier semble être à un niveau confortable, avec seulement 25% de dette et seulement 13% d'actifs financés par la dette. Mieux encore, la base d'actifs de la société se compose entièrement d'actifs corporels, ce qui signifie que le ratio dette / actifs corporels de Solvents Co. est d'environ un septième de celui de Liquids Inc. (environ 13% contre 91%). Dans l'ensemble, Solvents Co. est dans une situation de liquidité dangereuse, mais il a une position d'endettement confortable. (Pour en savoir plus, consultez la vidéo

Explication des actifs tangibles et incorporels .) Risque de crise de liquidité et d'insolvabilité

Une crise de liquidité peut survenir même dans des entreprises saines pour eux de remplir des obligations à court terme telles que le remboursement de leurs prêts et le paiement de leurs employés. Le meilleur exemple d'une catastrophe de liquidité d'une telle ampleur dans la mémoire récente est la crise mondiale du crédit de 2007-09. Le papier commercial - la dette à court terme émise par les grandes entreprises pour financer les actifs courants et rembourser les dettes à court terme - a joué un rôle central dans cette crise financière. Un gel quasi-total du marché américain du papier commercial de 2 billions de dollars rendait extrêmement difficile, même pour les sociétés les plus solvables, de lever des fonds à court terme et précipitait la faillite de sociétés géantes comme Lehman Brothers et General Motors Company (GM < GMGeneral Motors Co42 14-0. 47%

Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Mais à moins que le système financier soit en crise, une crise de liquidité propre à l'entreprise peut être résolue relativement facilement avec une injection de liquidité, tant que l'entreprise est solvable. C'est parce que la société peut engager certains actifs si nécessaire pour lever des liquidités pour faire face à la compression des liquidités. Cette voie peut ne pas être disponible pour une entreprise techniquement insolvable, car une crise de liquidité exacerberait sa situation financière et la forcerait à la faillite. L'insolvabilité, cependant, indique un problème sous-jacent plus sérieux, qui prend généralement plus de temps à s'établir, et qui peut nécessiter des changements majeurs et une restructuration radicale des activités de l'entreprise. La direction d'une entreprise confrontée à l'insolvabilité devra prendre des décisions difficiles pour réduire la dette, comme la fermeture d'usines, la vente d'actifs et la mise à pied d'employés.

Pour en revenir à l'exemple précédent, bien que Solvents Co. soit confronté à un resserrement monétaire imminent, son faible degré d'endettement lui donne une marge de manœuvre considérable. Une option disponible consiste à ouvrir une ligne de crédit sécurisée en utilisant certains de ses actifs non courants en garantie, ce qui lui donne accès à des liquidités disponibles pour résoudre le problème de liquidité. Liquids Inc., bien qu'elle ne soit pas confrontée à un problème imminent, pourrait bientôt se trouver gênée par son énorme endettement, et elle devra peut-être prendre des mesures pour réduire sa dette le plus tôt possible. (Voir aussi: Qu'est-ce que le risque de liquidité?)

Ratios de lecture - Leçons pour les investisseurs

Les points suivants doivent être pris en compte lors de l'utilisation des ratios de solvabilité et de liquidité:

les ratios - liquidité et solvabilité - pour obtenir une image complète de la santé financière d'une entreprise, puisque cette évaluation basée sur un seul ensemble de ratios peut donner une image trompeuse de ses finances.

Comparez les pommes aux pommes: Ces ratios varient considérablement d'une industrie à l'autre, alors assurez-vous de comparer les pommes aux pommes. Une comparaison des ratios financiers pour deux sociétés ou plus n'aurait de sens que si elles opèrent dans le même secteur.

• Évaluer la tendance: L'analyse de la tendance de ces ratios dans le temps vous permettra de voir si la situation de l'entreprise s'améliore ou se détériore. Portez une attention particulière aux valeurs aberrantes négatives pour vérifier si elles sont le résultat d'un événement ponctuel ou indiquent une détérioration des fondamentaux de l'entreprise.
• The Bottom Line
• Solvabilité et liquidité sont toutes deux tout aussi importantes pour la santé financière d'une entreprise. Un certain nombre de ratios financiers sont utilisés pour mesurer la liquidité et la solvabilité d'une entreprise, et un investisseur doit utiliser les deux ensembles pour obtenir une image complète de la situation financière d'une entreprise. Des informations supplémentaires utiles peuvent être glanées en comparant les ratios d'une entreprise par rapport à ses pairs et en analysant les tendances des ratios. (Pour en savoir plus, consultez

Comment analyser la situation financière d'une entreprise

.)