Une option est un contrat qui donne à l'investisseur le droit - mais non l'obligation - d'acheter ou de vendre un instrument financier spécifique à un prix et à un moment précis. Avec une option de type européen, les conditions du contrat permettent l'exercice de l'option uniquement à la date d'expiration. Cela diffère d'une option américaine, qui peut être exercée à n'importe quel moment pendant la durée du contrat. La possibilité d'exercer uniquement à la date d'expiration est l'élément clé qui sépare les options de style européen de tous les autres styles d'options. Dans cet article, nous présenterons les options européennes, les opposerons à d'autres types d'options et discuterons de leur utilisation.

Bien que les styles d'options aient des noms géographiques différents, leurs caractéristiques distinctives n'ont rien à voir avec la géographie physique. Voici quelques-unes des principales différences entre les options européennes et américaines:

OTC contre les échanges Les options européennes sont généralement négociées hors bourse (OTC), bien que certaines options sur indices européens soient négociées sur des bourses. Cela diffère des options américaines, qui se négocient généralement sur des bourses. Dans certains cas, comme les options CBOE Index Flex, des options de style américain et européen sont disponibles. La plupart des options d'index sont de style européen et toutes les options sur actions sont de style américain.

Facilité d'exercice Les dates d'exercice limitées éliminent l'incertitude entourant l'éventuelle exécution anticipée, une caractéristique qui simplifie la tarification et la valorisation des options européennes par rapport aux options plus complexes, comme les options américaines, asiatiques ou américaines. Bermudes. Alors que la possibilité d'exécuter une option américaine à n'importe quel moment pendant le contrat offre plus de flexibilité, ces options coûtent un peu plus que les options européennes, toutes choses égales par ailleurs. Déterminer la valeur de cette flexibilité rend la tarification ou la valorisation des options américaines plus complexe.

Conventions Dans certains cas, les options européennes se négocieront à un escompte par rapport à leur valeur intrinsèque, puisque l'investisseur doit attendre pour exécuter l'option et recevoir la pleine valeur. Une option européenne dans le cours du temps qui expire dans plusieurs mois peut se vendre à un prix réduit par rapport à la juste valeur. Ce prix est souvent calculé en utilisant la formule de Black-Scholes, et il reflète le risque de devoir attendre pour exercer l'option. Cet écart ne se produit pas avec les options américaines, que les investisseurs peuvent exécuter immédiatement.

Vs européens Options exotiques Des options plus exotiques, comme les options asiatiques ou bermudes, ajoutent encore plus de complexité à l'évaluation et à la tarification. La tarification des options asiatiques est basée sur la valeur moyenne de l'instrument sous-jacent sur la période spécifiée. En revanche, les options européennes sont évaluées en utilisant le prix spécifique de l'instrument sous-jacent à un moment donné, et non une moyenne. Les options des Bermudes permettent à l'émetteur d'appeler le titre à des moments précis après une certaine date, tandis que les options européennes ne comportent aucune clause d'appel.

Investir avec des options européennes La négociation de tout type d'option nécessite généralement un compte sur marge auprès d'un courtier. Une fois le compte créé, la transaction est similaire à toute autre transaction sur titres. L'investisseur communiquera la commande au courtier et établira la position.

Lorsqu'un investisseur achète un contrat d'option européen, il peut l'exercer, le laisser expirer ou le vendre. Pour l'exercer, il ordonne à son courtier de le faire, et la transaction aura lieu à la date d'expiration. De nombreux investisseurs qui cherchent à tirer profit de l'exercice mais qui ne détiennent pas le titre sous-jacent à long terme vendront immédiatement l'actif sous-jacent pour générer un profit. Si l'investisseur veut détenir l'actif sous-jacent, l'exécution nécessitera suffisamment de capital dans le compte pour réellement payer l'actif sous-jacent au prix d'exercice. Habituellement, les investisseurs n'exercent des options que lorsque la transaction est rentable.

Si le prix de l'actif sous-jacent rend l'exécution irréalisable, l'investisseur peut laisser expirer le contrat d'option et limiter les pertes au coût du contrat. Il est très courant de laisser expirer des contrats hors-monnaie.

Alors que les investisseurs peuvent fermer la position avant la date d'expiration en vendant les options, ils ne peuvent pas exécuter avant la date d'expiration. Ce résultat potentiel permet une opportunité continue de verrouiller le profit ou de limiter les pertes en fermant la position sans attendre l'expiration ou avoir à exécuter.

Les options européennes comportent des risques similaires à tous les autres contrats de styles d'options, et rien ne garantit que l'instrument sous-jacent évoluera de manière à créer de la valeur dans l'option. Selon la Options Clearing Corporation, 55% de toutes les positions d'options ont été fermées à d'autres, 17% ont été exercées et 28% ont expiré sans exercice en 2007. Compte tenu de cette répartition, il est clair qu'un nombre important de contrats d'option ne sont pas rentables.

Les options de style européen ressemblent beaucoup aux autres styles d'options, sauf qu'elles ne peuvent être exercées qu'à leur date d'expiration. Ce n'est ni un avantage ni un inconvénient par rapport aux autres styles d'options, mais simplement un élément du contrat d'option. L'option européenne est l'option de base à partir de laquelle d'autres types d'options dérivent, et une compréhension de leur utilisation fournira une alternative supplémentaire pour les traders d'options.