D'innombrables fortunes ont été faites et perdues pendant les bulles économiques. Les individus ordinaires et les investisseurs professionnels expérimentés peuvent être pris dans la hausse enivrante d'une bulle. Alors que vous pourriez aimer l'idée de profiter d'une bulle, vous voudrez probablement éviter de souffrir de son éclatement soudain et de longues conséquences. À cette fin, regardons comment fonctionnent les bulles économiques.

Qu'est-ce qu'une bulle économique?

Une bulle économique existe lorsque le prix d'un actif (ou de toute une catégorie d'actifs) est devenu déraisonnablement élevé simplement parce que de nombreuses personnes l'achètent. Ou, comme pourrait le dire un économiste ou un analyste financier, une bulle s'est formée quand le prix d'un actif a augmenté bien au-dessus de sa valeur intrinsèque ou fondamentale. La valeur intrinsèque ou valeur fondamentale désigne la valeur intrinsèque de cet actif, qui peut être égale à sa valeur marchande ou, dans le cas d'une bulle, inférieure à sa valeur boursière gonflée. Plus le propriétaire de l'actif s'attend à gagner de la détention ou de la vente de cet actif, plus son prix est élevé.

Voici quelques exemples de la valeur intrinsèque des différents actifs:

• La valeur intrinsèque d'une action repose, en partie, sur la façon dont elle génère de l'argent: par exemple, sur les dividendes qu'elle rapporte. ( Pour en savoir plus sur Quelle est la valeur intrinsèque d'une action et quelle est la différence entre la valeur intrinsèque et la valeur marchande actuelle?)
• La valeur intrinsèque d'un immeuble de bureaux dépendrait, en partie, beaucoup de revenus locatifs mensuels qu'il génère.
• La valeur intrinsèque d'un diplôme d'études collégiales pourrait être fondée sur le fait que l'étudiant s'attend à ce que son revenu et son pouvoir d'achat augmentent après l'obtention de son diplôme.

Ces exemples sont un peu trop simplifiés, mais ils constituent un bon point de départ pour comprendre la valeur intrinsèque. Pour des évaluations plus précises, vous devrez vous renseigner sur l'analyse des flux de trésorerie actualisés et la valeur actualisée nette des flux de trésorerie futurs. Mais vous n'avez pas vraiment besoin de comprendre tout cela pour savoir comment fonctionne une bulle économique. ( Pour plus de détails, voir Comment évaluer un bien immobilier.)

Quelles sont les causes d'une bulle économique?

De nombreux facteurs peuvent contribuer à une bulle économique. La demande extrêmement élevée est une; repensez à la façon dont tout le monde voulait acheter une maison pendant le boom de l'immobilier. La spéculation est un autre contributeur important à la création d'une bulle. Pour revenir au boom immobilier, souvenez-vous de votre collègue qui était parfaitement heureux de louer, mais a décidé d'acheter une maison parce qu'elle pensait qu'elle doublerait de valeur dans quelques années et qu'elle pourrait alors la vendre pour un bénéfice énorme? Ou qu'en est-il du parent qui possédait déjà une maison, mais en a acheté deux de plus dans l'espoir de faire un gros profit?Quand les gens pensent que l'achat d'un certain actif va créer une opportunité de faire une fortune rapide à partir du revenu ou du prix de vente, cette attente peut contribuer à une bulle.

Le crédit facile peut aussi contribuer à une bulle. Quand il n'est pas difficile de se qualifier pour un prêt et que les taux d'intérêt sont bas, plus de gens peuvent acheter des choses qu'ils ne pourraient pas se permettre autrement. Plus de personnes sur le marché pour un article signifie une demande plus élevée, ce qui se traduit par des prix plus élevés. Le crédit facile conduit également à un autre contributeur important aux bulles: l'effet de levier, ou en utilisant l'argent emprunté pour augmenter le rendement des investissements. Ce collègue qui a spéculé sur une maison? Elle a probablement pris une hypothèque de 0 pour cent pour le faire. Lorsque vous ne mettez aucun de vos propres fonds en péril et que vous pouvez en tirer un rendement, c'est une bonne affaire - tant que vous gagnez de l'argent, bien sûr.

L'innovation est aussi une source commune de bulles économiques. Les gens sont vraiment excités à propos de quelque chose de nouveau, comme Internet, et personne ne sait à quel point la nouvelle technologie vaut vraiment la peine. Dans le cas de la bulle Internet, les investisseurs ont augmenté le prix des actions pour les entreprises qui ne gagnaient pas d'argent, mais semblaient comme s'ils pouvaient faire une tonne d'argent un jour. (En savoir plus sur Crashs de marché: Le crash de Dotcom et 5 entreprises performantes qui ont survécu à la bulle Dotcom .)

L'innovation financière peut également contribuer aux bulles. Nous l'avons vu avec tous les instruments exotiques créés par les investisseurs lors de la bulle immobilière. Les politiques gouvernementales qui poussent les gens à favoriser certains investissements jouent également un rôle dans la création de bulles. Les exemples incluent la déduction d'impôt hypothécaire, qui réduit le coût d'accession à la propriété pour de nombreux emprunteurs, et les politiques gouvernementales qui encouragent les banques à consentir des prêts à des acheteurs non qualifiés ou peu qualifiés pour atteindre des objectifs politiques tels que l'augmentation du taux d'accession à la propriété.

Qu'est-ce qui fait exploser une bulle économique?

Alors qu'une bulle peut sembler être basée sur un comportement irrationnel ou sur la folie des foules, pourquoi acheter quelque chose dont le prix est supérieur à sa valeur fondamentale? Certains économistes soutiennent qu'il n'y a rien d'irrationnel à acheter un actif dont la valeur devrait augmenter de façon significative et donner à son investisseur une chance de réaliser des profits. Après tout, comme le dit la Concise Encyclopedia of Economics en ligne, «la valeur fondamentale d'un actif comprend son prix attendu lorsqu'il est vendu. "

Pourtant, quand suffisamment d'investisseurs croient qu'un bien se vend beaucoup plus que ce qu'il vaut réellement, le danger est que la bulle apparaisse. Les gens vont commencer à vendre l'actif, et comme la demande diminue rapidement alors que l'offre augmente, le prix de l'actif diminuera rapidement et de façon spectaculaire. Au niveau macro, l'éclatement d'une bulle peut sembler une bonne chose - le marché se corrige et les valeurs de marché se réalignent avec une valeur intrinsèque - sur le terrain, les fortunes disparaissent, les comptes de retraite s'évaporent et les fonds collégiaux perdent .

Assez de ces pertes individuelles peuvent s'ajouter à la tourmente des marchés financiers, une récession et même une crise financière mondiale.Beaucoup de gens perdent leur emploi et il devient plus difficile d'emprunter de l'argent. La douleur d'une bulle éclatée peut durer des mois, des années ou même des décennies. Certaines des bulles les plus connues de l'histoire sont la bulle hollandaise des bulbes de tulipes, la bulle des mers du Sud, la bulle du Mississippi, la bulle immobilière japonaise, la bulle Internet et la bulle immobilière.

Prédire les bulles

Les analystes essaient toujours de prédire la prochaine bulle et d'avertir les investisseurs des bulles avant qu'elles ne surgissent. Dans le marché actuel, vous entendrez probablement trois bulles possibles: une bulle boursière, une bulle de l'enseignement supérieur et une deuxième bulle technologique. Il est impossible d'identifier une bulle avec certitude avant qu'elle ne éclate (lorsque le recul est de 20/20 et que l'écriture était sur le mur), mais considérons la logique qui sous-tend le stock théorique, les bulles universitaires et technologiques.

Parce que les prêts étudiants ont des taux d'intérêt aussi bas et parce que la sagesse dominante est que gagner un diplôme d'études collégiales rapporte grassement sur sa carrière, de plus en plus de gens cherchent des diplômes universitaires. Cette demande pousse les prix des frais de scolarité à un taux qui dépasse de loin le taux d'inflation ou les taux d'augmentation des prix d'autres actifs, comme le logement. En même temps, les diplômés voient des rendements moindres sur leurs investissements dans les collèges - des rendements négatifs, même dans le cas des étudiants qui se retrouvent dans une dette d'études, puis se retrouvent sans emploi ou sous-employés. C'est ce que soutient Mike Fishbein, fondateur de Startup College, une entreprise de technologie éducative, dans son livre de 2014, Popping the Higher Education Bubble .

Nous entendons aussi beaucoup parler d'une éventuelle bulle boursière, puisque le S & P 500 a enregistré un rendement annualisé de 19,7% depuis 2009. L'idée ici est que les obligations et les liquidités offrent des rendements aussi faibles sur le marché actuel, et depuis les prix des maisons n'augmentent pas sensiblement et la plupart des prix des matières premières chutent, les gens investissent trop dans les stocks - en particulier les actions américaines (la croissance économique américaine est plus élevée que celle de la plupart des autres pays développés actuellement). Les actions semblent être le seul endroit où obtenir des rendements significatifs dans ces conditions de marché. Cependant, les entreprises ne génèrent peut-être pas autant de valeur que le prix de leurs actions le suggère; les cours élevés des actions pourraient être largement fondés sur l'absence de bonnes solutions de rechange.

Les craintes suscitées par une deuxième bulle technologique reposent sur le fait que les prix des actions technologiques sont très élevés, tout comme les valorisations de démarrage technologique. Le contre-argument est que contrairement à la bulle Internet, de nombreuses entreprises très appréciées d'aujourd'hui ont des revenus. Mais le chiffre d'affaires n'équivaut pas à la rentabilité, et nous avons vu beaucoup d'entreprises non rentables devenir publiques - ce qui rappelle la première bulle technologique - et avoir des introductions en bourse moins qu'astreuses.

The Bottom Line

Le sentiment des investisseurs gonfle et dégonfle les bulles économiques, et il n'y a aucun moyen de savoir avec certitude si nous montons en valeur réelle ou si nous flottons 10 étages au milieu d'une bulle. Quand le prix d'un actif apparemment gonflé commencera-t-il à baisser?De combien, à quelle vitesse et pour combien de temps? Jusqu'où ira-t-il? La seule façon d'éviter d'être affecté par les bulles économiques est d'investir dans rien, mais l'histoire a montré que même avec les fluctuations du marché, booms et bustes, vous êtes susceptible de faire beaucoup mieux en investissant dans les obligations, les actions et l'immobilier que d'enterrer canettes d'argent dans votre jardin. ( Pour en savoir plus, lisez Surfez sur la bulle du marché: n'essayez pas cela à la maison et les industries sujettes aux bulles et pourquoi.)