Le refinancement et la restructuration sont deux processus distincts, mais ils invoquent souvent la même image - celle d'une entreprise désespérée au bord de la faillite faisant un dernier effort pour maintenir l'entreprise à flot. Le refinancement ou la restructuration de l'entreprise est-il perdu en traduction? Cela a conduit de nombreuses personnes, y compris des professionnels de la finance, à utiliser les mots de manière interchangeable alors qu'en réalité, il s'agit de processus totalement différents.

Fondamentalement, le refinancement et la restructuration sont des processus de réorganisation de la dette visant à renforcer les perspectives financières d'une personne ou d'une entreprise. Le refinancement de la dette se réfère à l'initiation d'un nouveau contrat, souvent à de meilleures conditions que le précédent, pour rembourser un prêt. La restructuration de la dette est une option plus extrême prise lorsque les débiteurs sont à risque de défaut et négocient pour modifier le contrat existant.

Les coûts de la faillite

Mais pourquoi refinancer ou restructurer? Un catalyseur clé est d'éviter le coût de la faillite à la fois pour l'emprunteur et le créancier. En raison des frais juridiques imposés tant à l'emprunteur qu'au créancier, la plupart des problèmes de restructuration de la dette sont réglés avant que la faillite devienne inévitable. En moyenne, les frais d'avocat pour les faillites du chapitre 7 varient entre 500 $ et 3 500 $. De plus, il y a des frais supplémentaires de dépôt de documents gouvernementaux, des frais de conseil en crédit et des frais de scolarité du débiteur. Du côté du créancier, si le prêt n'était pas garanti, alors le créancier est en dehors du principal ainsi que des paiements d'intérêts convenus. Si le prêt a été garanti, le créancier doit gérer des actifs en liquidation tels que des biens immobiliers ou des automobiles. Habituellement, les deux parties veulent éviter ces résultats, faisant de la restructuration et du refinancement des alternatives attrayantes.

Refinancement de la dette

Dans le cadre du refinancement de la dette, un emprunteur demande un nouveau prêt ou instrument de dette ayant de meilleures conditions qu'un contrat précédent et peut être utilisé pour rembourser l'obligation précédente. Un exemple de refinancement consisterait à demander un nouveau prêt moins coûteux et à utiliser le produit de ce prêt pour rembourser le passif d'un prêt existant. Le refinancement est utilisé plus libéralement que la restructuration, car il s'agit d'un processus plus rapide, plus facile à qualifier et ayant un impact positif sur le pointage de crédit puisque l'historique des paiements reflétera le remboursement du prêt initial.

Il existe plusieurs raisons de refinancer, les raisons les plus courantes étant la réduction des taux d'intérêt sur les prêts, la consolidation des dettes, la modification de la structure des prêts et la libération des liquidités. Les emprunteurs avec des scores de crédit élevés bénéficient en particulier de refinancement, car ils peuvent obtenir des conditions contractuelles plus favorables et des taux d'intérêt plus bas.

Essentiellement, vous remplacez un prêt par un autre, de sorte que le refinancement de la dette est souvent utilisé lorsqu'il y a une variation des taux d'intérêt qui peut influencer les contrats de dette nouvellement créés. Par exemple, si les taux d'intérêt sont réduits par la Réserve fédérale, alors les nouveaux prêts ainsi que les obligations offriront un rendement inférieur sur les paiements d'intérêts, ce qui est avantageux pour les emprunteurs. Dans ce cas, un refinancement de la dette peut permettre aux emprunteurs de payer beaucoup moins d'intérêt au fil du temps pour le même emprunt nominal. Il est important de noter que lorsque l'on essaie de rembourser des prêts avant l'échéance, de nombreux prêts à terme ont ce qu'on appelle des dispositions d'appel - des conditions qui imposent des pénalités en cas de remboursement anticipé d'un prêt. Dans de telles situations, les emprunteurs devraient faire preuve de diligence raisonnable dans le calcul de la valeur actuelle nette du coût d'un prêt par rapport à un autre.

Restructuration de la dette

Pour les situations plus difficiles, les emprunteurs peuvent recourir à la restructuration de la dette. Au niveau le plus basique, la restructuration se réfère à la modification d'un contrat déjà existant (par rapport au refinancement qui commence par un nouveau contrat). Un exemple de restructuration typique serait d'allonger la date d'échéance du paiement du principal sur un contrat de dette ou de modifier la fréquence des paiements d'intérêts. La restructuration survient principalement dans des circonstances particulières, où les emprunteurs sont jugés financièrement instables et incapables de s'acquitter de leurs dettes. La restructuration peut également affecter négativement votre pointage de crédit, c'est pourquoi c'est une stratégie de dernier recours.

Dans la restructuration de la dette, la partie emprunteuse doit négocier avec le créancier pour créer une situation où les deux parties sont mieux loties. Si vous savez que vous ne pouvez pas effectuer de paiements en temps opportun sur votre prêt, ou si une mise à pied a compromis votre stabilité financière, il est souvent prudent d'entamer des pourparlers avec les prêteurs. Les prêteurs ne veulent pas que les emprunteurs soient en défaut sur leurs prêts en raison de tous les coûts mentionnés ci-dessus de la faillite. La plupart du temps, les prêteurs accepteront de négocier avec les emprunteurs sous-marins pour restructurer le prêt, que ce soit renoncer aux frais de retard, prolonger les dates de paiement ou modifier la fréquence et le montant des paiements de coupon. Une autre option pour les grandes entreprises bien établies est l'échange de dette contre des fonds propres. Des conversions de créances en actions peuvent également avoir lieu avec des hypothèques. Dans ces cas, un ménage échange de l'équité dans sa maison pour réduire les paiements hypothécaires. Comme c'est souvent le cas, la restructuration permettra aux emprunteurs de maintenir une plus grande liquidité, qui peut ensuite être utilisée pour rétablir ou maintenir des sources de trésorerie pour rembourser avec succès le contrat de prêt renégocié.

Dans un autre ordre d'idée, le rôle le plus essentiel pour la restructuration de la dette est peut-être celui des obligations souveraines. Bien que le FMI travaille actuellement sur un cadre de résolution, il n'existe actuellement aucune règle de droit international sur la restructuration de la dette, qui a contraint des entités comme l'Argentine, la Grèce et Porto Rico à rembourser leurs dettes plutôt que de négocier équitablement avec les créanciers.

The Bottom Line

Il est important de noter que les particuliers et les entreprises subissent une restructuration de la dette et un refinancement de la dette, et ce sont fondamentalement les mêmes processus pour les particuliers que pour les sociétés (à quelques exceptions près).Refinancement de la dette est utilisé sur une base beaucoup plus large dans lequel un emprunteur tire parti d'un prêt nouvellement obtenu avec de meilleures conditions pour rembourser un prêt précédent. La restructuration de la dette est utilisée lorsqu'un emprunteur est dans une telle détresse financière qu'il empêche le remboursement en temps voulu d'un prêt. Comprendre les similitudes et les différences entre les deux stratégies de réorganisation est essentiel dans la finance personnelle et d'entreprise.