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L'assouplissement quantitatif (QE) est un outil de politique monétaire non conventionnel que la Réserve fédérale américaine, la banque centrale américaine, a utilisé de novembre 2008 à octobre 2014. Pendant ce temps, la Fed a utilisé de l'argent pour acheter des bons du Trésor, des titres adossés à des créances hypothécaires et des titres de créance émis par Fannie Mae et Freddie Mac auprès de ses banques membres. Au total, la banque centrale a augmenté ses actifs de 3 dollars. 6 billions à un total de 4 $. 5 billions. Les actifs des banques membres de la Fed ont augmenté en conséquence, ce qui leur a permis de prêter davantage et d'avoir un effet similaire à l'impression de monnaie.

Alors que le QE a eu un effet profond sur la masse monétaire, il n'a pas augmenté directement M1, qui mesure l'approvisionnement en pièces et billets en circulation, vérifiant les dépôts de comptes et certains autres instruments tels que les voyageurs 'vérifie.

Le QE est analogue à l'impression de monnaie, mais la monnaie nouvellement créée utilisée par la Fed pour son programme d'achat d'actifs est restée sous forme électronique théorique. Il n'a pas pris la forme de factures et de pièces de monnaie. Il ne s'est pas non plus retrouvé dans les comptes bancaires des clients. En fait, pour empêcher une croissance rapide de la masse monétaire suite aux achats d'actifs de la Fed, la banque centrale a demandé au Trésor de vendre des titres et de déposer le produit dans le compte de financement supplémentaire de la Fed. Cela a fait grimper le passif de ce dernier d'environ un demi-billion de dollars au début de 2009.

L'assouplissement quantitatif a conduit MB - la base monétaire, qui comprend la monnaie de banque centrale - à devancer M1 immédiatement après le début de la première phase du QE (QE1). Il a continué à dépasser M1 depuis, bien que l'écart se soit resserré après la fin de la troisième et dernière phase (QE3) en 2014.

D'autre part, la croissance de M1 s'est clairement accélérée avec le QE. Ce n'est pas un résultat direct et mécanique de la croissance de MB, mais cela est dû à la réponse de la Fed à la crise financière.

Alors que le marché du logement commençait à se dégrader, la banque centrale a opéré plusieurs coupes profondes dans le taux des fonds fédéraux, passant de 5,25% à la mi-2007 à un creux sans précédent de 0%. 0. 25% en décembre 2008. Il n'a pas augmenté les taux à nouveau pendant sept ans, puis seulement d'un quart de point de pourcentage.

Ben Bernanke, le président de la Fed à l'époque, écrivait en juillet 2009, "alors que l'économie se redresse, les banques devraient trouver plus de possibilités de prêter leurs réserves"; ces réserves, le passif du bilan de la Fed, ont augmenté de façon spectaculaire sous QE. "Cela produirait une croissance plus rapide de la monnaie au sens large (par exemple, M1 ou M2)." Les taux bas encouragent les banques à prêter: puisque les marges bénéficiaires des prêts s'amincissent, des volumes plus élevés sont nécessaires pour générer les mêmes bénéfices. Du point de vue des emprunteurs, la demande de prêts augmente à mesure que le prix de l'emprunt diminue.Dans le même temps, l'incitation à stocker l'épargne dans les comptes portant intérêt diminue, de sorte que les dépôts sur les comptes de chèques augmentent. Tous ces effets font grimper M1.