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U. Les bénéfices des sociétés après impôts, ajustés en fonction des évaluations des stocks et de la consommation de capital, ont diminué de 5,1% en 2015, a rapporté vendredi le Bureau of Economic Analysis (BEA). Au quatrième trimestre, les bénéfices annualisés désaisonnalisés ont diminué de 8,4% d'une année à l'autre, comparativement à une baisse de 1,7% au troisième trimestre. Mais la situation pour les entreprises américaines n'est pas aussi grave qu'il n'y paraît.
Depuis le début de 2010, les bénéfices ont représenté en moyenne 9,9% du PIB, ce qui est considérablement plus élevé que le chiffre correspondant de 7,3% au cours de la décennie précédente et de 5,4% dans les années 90 - et plus de doubler la part de 4,9% pour les années 1980. Les bénéfices des entreprises ont été extrêmement volatils, mais les moyennes à long terme montrent qu'ils consomment une part sans précédent de l'économie américaine. Même leur récent nadir, au dernier trimestre de 2008, n'aurait pas atteint le dernier tiers des trimestres dans les années 1980.
Les profits sont-ils trop élevés?
Cette tendance à la hausse des bénéfices n'est peut-être pas une mauvaise chose en soi - en particulier pour les investisseurs - mais, selon une étude de l'Economist, elle résulte en grande partie de la baisse de la concurrence. Selon The Economist, entre 1997 et 2012, les deux tiers des industries sont devenues plus consolidées, les quatre premières entreprises d'une industrie donnée passant de 26% de part de marché à 32%.
Depuis 2008, une vague de fusions et d'acquisitions de 10 000 milliards de dollars a eu lieu, permettant aux entreprises de réduire leurs coûts, d'augmenter leurs prix plus vite que l'inflation, de maintenir leurs salaires bas et de repousser les nouveaux entrants.
Selon le magazine, l'une des raisons pour lesquelles il n'y a pas plus de concurrence est une réglementation compliquée. Plus la conformité est élevée, plus les grandes entreprises bénéficient d'avantages. Malgré la concentration des médias sur les «licornes» comme Uber et Airbnb, la formation de startups est aussi faible qu'elle l'était depuis les années 1970.
Conclusion
Les bénéfices des entreprises sont en baisse, ce qui pourrait être préjudiciable aux marchés à court terme. Mais à long terme, les bénéfices ont augmenté en tant que part de l'économie, et les raisons pour lesquelles trahissent la faiblesse relative de l'économie. Les mécanismes normaux de la concurrence qui maintiennent les entreprises sur leurs gardes semblent être brisés. The Economist soutient que la réglementation est une raison, et il peut y en avoir d'autres. Mais si la baisse des profits peut sembler décourageante, les investisseurs devraient garder à l'esprit que s'ils indiquent une concurrence croissante - ce qui n'est pas forcément le cas - cela pourrait aussi signifier des salaires plus élevés et des prix plus bas.
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Pourquoi les prix des bons du Trésor sont-ils plus élevés que les prix demandés? Les offres ne sont-elles pas censées être inférieures aux prix demandés?
Oui, vous avez raison de dire que le cours vendeur d'un titre devrait normalement être supérieur au cours acheteur. C'est parce que les gens ne vendront pas un titre (prix demandé) pour plus bas que le prix qu'ils sont prêts à payer pour cela (prix d'enchère). Ainsi, comme il existe plusieurs méthodes de cotation des cours acheteur et vendeur des bons du Trésor, le prix demandé peut être simplement perçu comme étant inférieur à l'offre. Par exemple, une citation commune que vous pouvez voir pour