< Les éléments de base de l'indice des prix à la consommation (IPC), une mesure de l'inflation, ont augmenté de 0,3% entre décembre et janvier, a annoncé vendredi le Bureau of Labor Statistics et 2,2% d'une année à l'autre Depuis le mois de juin 2012, dans la foulée de la hausse de 2,1% en glissement annuel en décembre, le chiffre de janvier semble dissiper les craintes que la déflation européenne s'insinue dans l'économie américaine.

Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur une hausse des prix de base de 0,2% sur un mois et de 2,1% d'une année sur l'autre.

AD:

L'inflation sous-jacente exclut les aliments et l'énergie, qui sont plus volatils que les autres éléments du panier de l'IPC. En tenant compte de tous les éléments, l'inflation corrigée des variations saisonnières est demeurée inchangée de décembre à janvier, alors que l'inflation non corrigée d'une année à l'autre était de 1, 4%. Les hausses les plus importantes d'une année à l'autre ont été les loyers (3,2%) et les soins médicaux (3, 3%). Les prix des aliments ont augmenté de 0,8% au cours de la période, tandis que les prix de l'énergie ont chuté de 6,5%.

Barrière psychologique

AD:

Le seuil de 2% est une barrière psychologique importante pour les investisseurs aux États-Unis, car la Réserve fédérale a fixé une cible de 2% pour l'inflation à long terme. Ce niveau n'a toutefois pas été atteint, car la Fed utilise un indice basé sur les dépenses de consommation personnelles, et non sur l'IPC. La principale différence entre les deux est que la mesure de la Fed change au fur et à mesure que les achats des consommateurs changent en fonction du prix, tandis que l'IPC utilise un panier fixe de biens. L'indice PCE reste inférieur à 1% et n'a pas atteint l'objectif de 2% depuis 2012.

AD:

Mises à part, la hausse de l'IPC de base annuel est un signe encourageant. Les investisseurs ont été effrayés par la décision de la Banque du Japon fin janvier de rejoindre la Banque centrale européenne en fixant des taux d'intérêt négatifs. Les déclarations de Janet Yellen devant le Congrès les 10 et 11 février ont accentué la panique, alors que le président de la Fed déclarait que les taux d'intérêt négatifs n'étaient pas "hors jeu".

L'inflation est restée obstinément faible en dépit d'une politique monétaire hyper-dovish, et les investisseurs estiment que la même chose pourrait être vraie du Japon. Les économistes interrogés par Reuters tablent sur une stabilisation de l'inflation au Japon en janvier, après avoir progressé de 0,2% en décembre.

Les craintes de déflation aux États-Unis ont mis la Fed dans une position difficile, car le chômage de 4,9% suggère que le resserrement pourrait être approprié, tandis que les prix stagnants disent le contraire. Si les tendances des prix et du marché du travail commencent à converger, chevaucher le double mandat ne constituera pas un tel défi, et de nouvelles hausses des taux d'intérêt ne généreront pas la même angoisse que celle de décembre - la première depuis 2006.

Même en Chine inflation chiffre de 1. 8% pourrait être trompeur.Premièrement, le gain a été entraîné par une flambée des prix des légumes, qui était due à des facteurs saisonniers et ne devrait probablement pas persister. Deuxièmement, alors que l'IPC pourrait augmenter, l'indice des prix à la production (IPP) s'est établi à -5. 3%, après 46 mois consécutifs de déclin. L'IPP est souvent considéré comme un indicateur avancé, puisque les producteurs doivent éventuellement répercuter des prix plus bas sur les consommateurs ou trouver un autre moyen de combler le trou dans les revenus engendrés par la chute des prix.

The Bottom Line

La Chine souffre d'une divergence prolongée entre les prix à la production et à la consommation, qui ne se résout peut-être pas de la meilleure façon. L'Europe et le Japon connaissent une inflation faible ou nulle, l'Europe devenant parfois négative. Aux États-Unis, l'inflation d'une année à l'autre a également chuté en dessous de zéro, le plus récemment en avril, et le chiffre global d'un mois à l'autre l'a fait au cours de trois des 12 derniers mois.

Dans ce type d'environnement, un taux d'inflation supérieur à 2% est réconfortant, même s'il élimine la nourriture et le carburant - le pétrole brut étant le principal frein aux prix - et ne correspond pas à la mesure préférée de la Fed. Avec un peu de chance, les États-Unis pourraient échapper à une spirale de chute des prix, même si le reste du monde ne le fait pas.