Erreurs communes d'achat d'obligations

Débuter dans l’investissement : les fondamentaux à connaître et les erreurs à éviter de James Moore (Février 2025)

Débuter dans l’investissement : les fondamentaux à connaître et les erreurs à éviter de James Moore (Février 2025)
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Erreurs communes d'achat d'obligations
Anonim

Les personnes qui recherchent un revenu et / ou la préservation du capital envisagent souvent d'ajouter des obligations à leurs portefeuilles d'investissement. Malheureusement, la plupart des investisseurs ne réalisent pas les risques potentiels associés à un investissement dans un instrument d'emprunt. Dans cet article, nous examinerons quelques-unes des erreurs les plus courantes commises - et les problèmes négligés - par les investisseurs à revenu fixe.

Variabilité des taux d'intérêt Les taux d'intérêt et les prix des obligations ont une relation inverse. À mesure que les taux augmentent, les prix des obligations diminuent, et vice versa. Cela signifie que dans la période précédant le rachat d'une obligation à sa date d'échéance, le prix de l'émission variera largement à mesure que les taux d'intérêt fluctuent. Beaucoup d'investisseurs ne le réalisent pas.

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Existe-t-il un moyen de se protéger contre une telle volatilité des prix?

La réponse est non. La volatilité est inévitable. Pour cette raison, les investisseurs à revenu fixe, quelle que soit la durée de l'échéance des obligations qu'ils détiennent, devraient être prêts à maintenir leurs positions jusqu'à la date effective du rachat. Si vous devez vendre l'obligation avant l'échéance, vous risquez de le perdre si le taux d'intérêt est contre vous. (Pour plus d'informations, voir Quels sont les risques liés à un investissement obligataire? )

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Connaître le statut de la réclamation et les caractéristiques de l'obligation En cas de faillite, les investisseurs obligataires ont d'abord droit aux actifs de l'entreprise. En d'autres termes, au moins théoriquement, ils ont une meilleure chance d'être complète si l'entreprise sous-jacente fait faillite.

Le problème est que tous les liens ne sont pas créés égaux. Il y a des billets de premier rang, qui sont souvent garantis par des garanties (comme de l'équipement) qui font l'objet d'une première réclamation. Il existe également des débentures subordonnées, qui se classent toujours en tête des actions ordinaires en termes de préférence de réclamation, mais en dessous de celles du détenteur senior. Il est important de comprendre ce que vous possédez, surtout si le problème que vous achetez est en quelque sorte spéculatif.

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Comment pouvez-vous dire quel type de lien vous possédez? Si vous avez le certificat en face de vous, il est probable qu'il contiendra les mots «note principale» ou indiquera le statut de la caution d'une autre manière sur le document. Autrement, le courtier qui vous a vendu la note devrait être en mesure de fournir cette information, tout comme les documents financiers de la société sous-jacente, tels que le 10-K ou le prospectus (s'il s'agit d'une émission initiale).

L'une ou l'ensemble de ces sources devrait pouvoir vous dire également ce qui suit:

  • Le taux du coupon: le taux d'intérêt à payer sur l'obligation.
  • La date d'échéance: la date à laquelle le titre sera remboursé.
  • Les dispositions relatives à l'appel: l'aperçu des options que la société peut avoir pour racheter la dette à une date ultérieure.
  • L'information d'appel: il est particulièrement important de le savoir en raison des nombreux pièges qui peuvent être associés à cette fonctionnalité.Par exemple, supposons que les taux d'intérêt baissent fortement après l'achat de l'obligation. Les bonnes nouvelles sont que le prix de votre participation va augmenter; la mauvaise nouvelle est que la société qui a émis la dette peut maintenant être en mesure d'entrer sur le marché, de faire un autre emprunt et de lever des fonds à un taux d'intérêt inférieur, puis d'utiliser le produit pour racheter ou appeler votre obligation. Généralement, la société vous offrira une petite prime pour revendre le billet avant l'échéance. Mais où cela vous laisse-t-il? (Pour en savoir plus à ce sujet, lisez Fonctions d'appel: Ne vous laissez pas prendre au dépourvu .)

Après l'appel de votre obligation, vous devrez peut-être un gros impôt à payer sur vos gains. forcé de réinvestir l'argent que vous avez reçu au taux du marché en vigueur, qui peut avoir diminué depuis votre investissement initial.

Couverture des intérêts Ce n'est pas parce que vous détenez une obligation, ni parce que la communauté des investisseurs la considère hautement, que vous recevrez un paiement de dividende ou que vous verrez l'obligation rachetée. À bien des égards, les investisseurs semblent considérer ce processus comme acquis.

Mais plutôt que de supposer que l'investissement est solide, l'investisseur devrait examiner les états financiers de l'entreprise et chercher, pour une raison quelconque, à ne pas être en mesure de faire face à ses obligations. Ils devraient examiner de près le compte de résultat, puis prendre le chiffre annuel net du revenu et ajouter les taxes, la dépréciation et toute autre charge non monétaire. Cela vous aidera à déterminer combien de fois ce chiffre dépasse le nombre annuel de service de la dette. Idéalement, il devrait y avoir au moins deux fois la couverture afin de se sentir à l'aise que l'entreprise aura la capacité de rembourser sa dette. (Pour savoir comment lire et décomposer les états financiers, voir Ce que vous devez savoir sur les états financiers , Organiser avec un formulaire d'analyse des investissements , Introduction à l'analyse fondamentale < et Analyse avancée des états financiers ) Perception du marché

Comme mentionné ci-dessus, les prix des obligations peuvent fluctuer et fluctuent. L'une des principales sources de volatilité est la perception qu'a le marché de l'émission et de l'émetteur. Si d'autres investisseurs n'aiment pas le problème ou pensent que la société ne sera pas en mesure de remplir ses obligations, ou si l'émetteur porte un coup à sa réputation, le prix de l'obligation diminuera. Le contraire est vrai si Wall Street voit l'émetteur ou la question favorablement. Une bonne astuce pour les investisseurs en obligations est de jeter un coup d'œil sur les actions ordinaires de l'émetteur pour voir comment elles sont perçues. Si elle n'est pas appréciée, ou s'il y a une recherche défavorable dans le domaine public sur les capitaux propres, elle se répercutera probablement sur le prix de l'obligation.

Historique de l'émetteur

Il est important qu'un investisseur examine les anciens rapports annuels et examine le rendement antérieur d'une société pour déterminer s'il a déjà déclaré des bénéfices réguliers et a effectué tous les paiements d'intérêts, de taxes et de régimes de retraite dans le passé . Plus particulièrement, un investisseur potentiel devrait lire la section «Commentaires et analyse de la direction» de la société pour obtenir cette information.Lisez également la déclaration de procuration - elle aussi, donnera des indices sur les problèmes ou l'incapacité passée d'une entreprise à effectuer des paiements. Il peut également indiquer des risques futurs qui pourraient avoir une incidence défavorable sur la capacité d'une société à respecter ses obligations ou à servir sa dette. (Pour en savoir plus sur la gestion, voir

Évaluation de la gestion d'une entreprise et Obtenez un traitement efficace contre la gestion .) Le but de ce devoir est d'obtenir un niveau de confort vous tenez n'est pas un type d'expérience. En d'autres termes, la société a payé ses dettes dans le passé et, compte tenu de ses résultats passés et futurs, elle est susceptible de le faire à l'avenir.

Ignorer l'inflation

Lorsque les investisseurs obligataires entendent parler de tendances inflationnistes, ils doivent faire attention. L'inflation peut facilement réduire le pouvoir d'achat futur d'un investisseur à revenu fixe. (Pour continuer à lire sur l'inflation, voir L'importance de l'inflation et du PIB , Tout sur l'inflation et Le problème oublié de l'inflation .) Par exemple, Si l'inflation augmente à un taux annuel de 4%, cela signifie que chaque année, il faudra un rendement supérieur de 4% pour maintenir le même pouvoir d'achat. Ceci est important, en particulier pour les investisseurs qui achètent des obligations à un taux égal ou inférieur au taux d'inflation, car ils garantissent effectivement qu'ils perdront de l'argent lorsqu'ils achèteront la garantie!

Évidemment, cela ne veut pas dire qu'un investisseur ne devrait pas acheter une obligation à faible rendement d'une société bien notée. Mais les investisseurs doivent comprendre que pour se défendre contre l'inflation, ils doivent obtenir un taux de rendement plus élevé d'autres investissements dans leur portefeuille tels que des actions ordinaires ou des obligations à haut rendement.

Liquidité

Les journaux financiers, les services de cotation, les courtiers et le site Web d'une société peuvent fournir des informations sur la liquidité de l'émission que vous détenez. Plus précisément, l'une de ces sources peut fournir des informations sur le type de volume que l'obligation négocie quotidiennement.
Ceci est important parce que les détenteurs d'obligations doivent savoir que s'ils veulent se débarrasser de leur position, des liquidités suffisantes feront en sorte qu'il y aura des acheteurs sur le marché prêts à l'assumer. De manière générale, les actions et les obligations des grandes sociétés bien financées ont tendance à être plus liquides que celles des petites sociétés. La raison en est simple: les grandes entreprises sont perçues comme ayant une plus grande capacité à rembourser leurs dettes.

Existe-t-il un certain niveau de liquidité recommandé? Non. Mais si l'émission est négociée quotidiennement en gros volumes, est citée par les grandes maisons de courtage et a une répartition assez étroite, elle est probablement appropriée.

The Bottom Line

Contrairement à la croyance populaire, l'investissement à revenu fixe implique beaucoup de recherche et d'analyse. Ceux qui ne font pas leurs devoirs courent le risque de subir des rendements faibles ou négatifs.