Fonds d'obligations municipales sans AMT iShares California (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clfrn Mn Bd59 48 + 0 23% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) correspond au rendement du prix et du rendement, avant les frais et dépenses, du marché des obligations municipales de Californie. CMF fonctionne comme un fonds négocié en bourse (ETF) et suit le standard; Indice des obligations municipales AMT-Free de Poor's en Californie.

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L'indice sous-jacent est construit avec une combinaison de tous les émetteurs sur le marché obligataire municipal de Californie, avec la mise en garde que les obligations ne sont considérées que si elles sont exemptées des impôts fédéraux et des États américains ainsi que l'impôt minimum de remplacement.

Un cautionnement municipal est un titre de créance émis par un État, une ville, un comté ou une autre municipalité gouvernementale. Ces obligations financent les opérations de l'État et des administrations locales, de la même manière que les bons du Trésor américain servent à financer le gouvernement fédéral. En tant qu'investissement, les obligations municipales ont tendance à être plus sûres que les émissions de dette d'entreprise, mais moins sûres que les Treasuries. Ils sont également exemptés des taxes fédérales. Certains sont également exemptés de tout impôt national ou local.

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Les obligations Muni sont historiquement considérées comme un moyen d'obtenir une croissance raisonnable et sûre avec des avantages fiscaux. Ils tendent à être plus populaires parmi les investisseurs à revenu élevé et fortunés. La Californie offre un large éventail de différentes options de obligations municipales - plus que l'état moyen - et CMF capitalise sur cette diversité. Le fonds détient plus de 575 titres différents.

Malgré ce très grand nombre d'exploitations, le CMF est très lourd. Les 10 principaux titres pondérés représentent plus de la moitié du total des actifs. La maturité moyenne pondérée de toutes les positions est de près de 13. 5 ans avec une duration effective de 6. 25. Près de 58% de toutes les obligations ont une maturité supérieure à 10 ans.

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Caractéristiques

iShares a lancé le FCB AMT-Free Municipal Bond en Californie en 2007. Le CMF suit un indice pondéré par le marché. Tous les titres de créance inclus sont notés investment grade et sont émis par des agences californiennes. Le crédit moyen pondéré pour le portefeuille est AA-.

Le FMC est le FNB d'obligations municipales à munis le plus populaire en Californie, du moins tel qu'il est mesuré par l'actif total sous gestion; L'actif total de 400 millions de dollars du fonds domine largement tous ses concurrents.

Le suivi n'est pas parfait avec CMF. L'index sous-jacent est fortement optimisé; Compte tenu du niveau de sophistication du portefeuille, il est surprenant que le FMC suit aussi bien que lui. Le portefeuille privilégie les obligations ayant des notations de crédit plus élevées, ce qui peut ralentir le rendement. Cela peut être vu avec un rendement à maturité de 2,9%, alors que l'indice de référence du segment cède près de 3,1%. Dans l'ensemble, la couverture est satisfaisante et ne devrait pas être considérée comme un problème.

Les frais de transactions sont raisonnables. Le fonds impute un ratio de frais de 0,25%, ce qui est nettement inférieur au ratio moyen des frais des FNB de 0,6%. La liquidité de négociation peut être un sujet de préoccupation, bien que la popularité relative du fonds en fasse de loin le FNB le plus liquide des obligations municipales en Californie sur le marché.

Adéquation et recommandations

Le FMC s'adresse à un public plutôt spécifique. Les investisseurs intéressés sont susceptibles d'être sur le haut de l'échelle des revenus et devraient être à la recherche d'une place pour garer des actifs où les taxes fédérales et d'état ne seront pas aussi durement touchées. Les résidents de la Californie bénéficieront d'un allégement fiscal plus important que les investisseurs étrangers.

Le problème de cette stratégie est que les FNB comportent des commissions et des risques de négociation plus élevés que, disons, une alternative de fonds communs de placement. Les investisseurs qui veulent un fonds exonéré d'impôt peuvent se tourner vers le Fonds à long terme exempté d'impôt Vanguard, qui est plus liquide, a un coût inférieur et ne porte pas de charge.

CMF se comporte bien dans son espace. Il n'a qu'un bêta de 1. 06 (pas terrible pour les ETF obligataires contemporains) et offre un écart-type incroyablement bas de 4,6 sur une période de trois ans. C'est un investissement solide qui pourrait avoir du sens dans certaines circonstances, mais il y a d'autres fonds qui font ce que fait le FMC, mais moins cher.