Depuis qu'il y a eu des fonds communs de placement et des gestionnaires de fonds, il y a eu un processus de sélection des fonds et des gestionnaires. Mais, grâce à l'avènement de la 401 (k) en 1978, ce qui était autrefois un processus exclusivement destiné aux sociétés de conseil institutionnel est devenu une industrie autonome complète.

L'investisseur moyen peut être submergé par la variété des fonds et, par conséquent, prendre une décision peut être déroutant. Des sociétés comme Morningstar et Lipper offrent des services aux fonds de tranche et à leurs gestionnaires en pièces digestes pour les investisseurs de tous les niveaux afin de prendre des décisions éclairées quant à l'achat, la vente ou la détention de leurs fonds. Dans cet article, nous allons faire quelques pas en arrière et décomposer les composantes clés des fonds communs de placement et de leurs gestionnaires qui aideront l'investisseur moyen à prendre des décisions éclairées.

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Personne derrière le fonds
Alors, qui est le gestionnaire de portefeuille? Les gestionnaires de portefeuille ont généralement des titres de compétences universitaires similaires. Beaucoup ont un diplôme de premier cycle en affaires et certains ont choisi de suivre avec des diplômes d'études supérieures et de doctorat. Ils peuvent également avoir divers titres de compétence de l'industrie, dont la norme est la désignation d'analyste financier agréé (CFA).

Le CFA est un processus d'examen progressif en trois étapes qui guide ses candidats dans tous les aspects de la comptabilité, de l'économie, de l'analyse de titres et de la gestion de portefeuille. Alors que certains gestionnaires ont passé au programme Certified Financial Planner (CFP), le CFA diffère du CFP. Le CFP est une désignation pour ceux qui travaillent avec des investisseurs individuels. Le programme d'études comprend une couverture approfondie de sujets tels que l'assurance et la planification successorale, qui ne sont pas couverts par le programme CFA. Aucune désignation n'est requise, mais les deux sont considérées comme exceptionnelles et respectées.

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Le gestionnaire de portefeuille était peut-être auparavant un analyste des valeurs mobilières dont le rôle était de rechercher et de sélectionner les titres devant être achetés par les gestionnaires de portefeuille. Bien que certaines sociétés se séparent de ces rôles, un gestionnaire de portefeuille peut avoir un double rôle à titre de gestionnaire de portefeuille et d'analyste. Bien qu'il n'y ait aucune exigence officielle en matière d'expérience, le gestionnaire de portefeuille possède habituellement au moins cinq ans d'expérience dans l'industrie.

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Rôle du gestionnaire de portefeuille
Dans «Le magicien d'Oz», le sorcier est resté caché derrière un rideau et peu ont été autorisés à le voir. Dans le monde des fonds communs de placement, les gens ont rarement l'occasion de regarder derrière le rideau pour voir comment tout fonctionne dans les coulisses. Les principales fonctions du gestionnaire de portefeuille consistent à choisir les titres à acheter, à déterminer ceux à vendre et à rééquilibrer le portefeuille conjointement avec les activités d'achat, de vente, de cotisation et de rachat du fonds. La sélection de titres à acheter et à vendre peut être effectuée en conjonction avec la recommandation de l'analyste et déterminée de manière indépendante ou avec l'aide d'un comité d'investissement.Selon la structure et la taille du fonds, le gestionnaire de portefeuille peut faire partie d'une équipe qui gère le fonds ou peut être le seul gestionnaire de portefeuille.

Les tâches des gestionnaires de portefeuille sont lourdes; ils ont tendance à être annoncés lorsque le fonds se comporte bien et attaqué lorsque le fonds fonctionne mal. Le gestionnaire de portefeuille est souvent appelé à fournir des commentaires aux investisseurs du fonds, à discuter de l'économie, des perspectives économiques, du fonds lui-même ou même de la politique. Cependant, les gestionnaires de fonds ne sont pas autorisés à révéler les avoirs réels du fonds car il existe des règles spécifiques concernant la date à laquelle cette information peut être divulguée.

Stratégie et processus d'investissement
Lors de la sélection de tout investissement, certains éléments fondamentaux doivent être recherchés avant d'investir. Le fonds doit être analysé pour:

• Combien il est facile de comprendre
• Sa cohérence
• Sa définissabilité
• Sa solidité

Tout d'abord, le processus d'investissement doit être facile à comprendre. Certains des investisseurs les plus célèbres comme Warren Buffett ont dit que si vous ne pouvez pas comprendre ce que vous investissez dans vous ne devriez probablement pas investir dans cela. Aussi simple que cela puisse paraître, c'est un point de départ important.

Cela peut prendre un peu de travail, mais retracer le processus d'investissement dans le temps déterminera si le gestionnaire du fonds est compatible avec sa stratégie. Par exemple, faire des changements majeurs dans une philosophie au fur et à mesure que les goûts des investisseurs changent peut indiquer un gestionnaire qui chasse les tendances. La confusion peut être amplifiée par l'éventail vertigineux de noms de fonds communs de placement comme «Select Intermediate Growth Opportunities Fund» ou le «International Direct Select Diversified Balance Fund». Alors que le gestionnaire de fonds mutuels qui plie ses voiles au vent en essayant de profiter de la dernière tendance peut réussir sur de courtes périodes, il faut une prévoyance exceptionnelle et un peu de chance pour appeler les sommets et les fonds de ces tendances.

Il est également important de vérifier que la stratégie est définissable. Par exemple, pouvez-vous rattacher le gestionnaire et le fonds au rôle spécifique que vous leur avez confié? Sinon, vous investissez peut-être dans un fonds dont le gestionnaire exerce plus d'autonomie que vous ne le souhaiteriez.

Enfin, le fonds a-t-il une stratégie solide? Lisez attentivement la stratégie et évaluez la solidité de ses objectifs. Si la stratégie repose uniquement sur la théorie et qu'elle est relativement récente, il est important de vous assurer qu'elle vous convient.

Rendement
Même s'il existe de nombreuses informations disponibles pour évaluer les fonds communs de placement et leurs gestionnaires sous plusieurs aspects, il est de nature humaine de choisir le fonds qui a obtenu les meilleurs résultats au cours de la dernière période. C'est regrettable, car les fonds les plus performants de ce mois-ci peuvent facilement être les fonds les moins performants le mois prochain. Puis la nature humaine entre en jeu et la réaction réflexe est de vendre le fonds. Cela conduit les investisseurs à un piège prévisible d'achat élevé et de vente faible.

Une façon d'éviter le piège consistant à investir dans le mauvais fonds est de regarder:

• Cohérence
• Performance relative ou absolue
• Performance par les pairs
• Performance par cycles
• Investissement personnel

La cohérence peut facilement être déterminée en comptant le nombre de fois que le gestionnaire a bien fait par rapport à d'autres gestionnaires.Cela mesure la performance absolue et constitue un bon premier pas dans l'évaluation de la performance.

L'étape suivante consiste à évaluer la performance relative, qui compare les rendements absolus d'un fonds aux indices et aux groupes de pairs. Ceci s'applique à tous les fonds investissant dans toutes les classes d'actifs, car chaque classe a des benchmarks spécifiques et des groupes de pairs. Par exemple, les actions canadiennes à grande capitalisation sont généralement comparées à l'indice S & P 500 comme point de référence, puis à des groupes de référence tels que les sous-univers de croissance ou de valeur.

Les fonds obligataires internationaux peuvent être comparés à un indice Shearson Lehman Intermediate Bond et classés dans un sous-ensemble de gestionnaires de marchés développés ou émergents. La clé ici est de creuser plus profondément pour savoir à quel point le fonds suit le processus qu'il a décidé de suivre. Il peut soulever un drapeau rouge si un gestionnaire de fonds a surpassé son indice de référence de façon constante, mais a réalisé des rendements avec une faible corrélation avec les rendements de l'indice de référence. Cela justifierait d'autres recherches pour voir comment le gestionnaire a atteint ces résultats.

Le résultat sera probablement l'une des deux choses suivantes:

1. Le gestionnaire de fonds commun affichait des compétences supérieures en matière de sélection de titres ou de market timing, ou
2. Le gestionnaire s'éloignait de son processus pour suivre les tendances.

Quoi qu'il en soit, investir dans ce type de fonds pourrait être une question de préférence personnelle; certaines personnes aimeraient l'esprit libre tandis que d'autres préfèrent un processus enrégimenté.

Tout en comparant la performance d'un fonds, il est également judicieux d'évaluer la façon dont un gestionnaire a réalisé au cours de différents cycles de marché. Cela aidera l'investisseur à déterminer si le gestionnaire s'en tire particulièrement bien sur les bons marchés, les mauvais marchés ou les deux.

Enfin, les investisseurs devraient se souvenir d'un des éléments les plus négligés: le gestionnaire de fonds communs de placement investit-il son propre argent dans le fonds? Même si cela n'a pas d'importance pour certains investisseurs, il est sûr de savoir que le gestionnaire a sa part du gâteau.

The Bottom Line
L'industrie de l'évaluation des fonds communs de placement et de leurs gestionnaires a connu une croissance aussi rapide que celle des fonds communs de placement. Les investisseurs disposent d'une quantité impressionnante d'informations, mais il existe des moyens de simplifier le processus et d'évaluer le gestionnaire en fonction des références, de l'expérience, du processus et de la performance dans divers cycles de marché. La clé pour évaluer et investir est de ne pas compter uniquement sur les agences de notation et de faire vos propres recherches. Vous pourriez être surpris de constater que vous en savez beaucoup plus que vous ne le pensiez.