Depuis que l'économie moderne a émergé de la Seconde Guerre mondiale, la prédiction des cycles des marchandises a été plus un art qu'une science. De nombreuses variables économiques ont été testées pour leurs pouvoirs corrélatifs et prédictifs sans consensus au fil des ans. Pourtant, les études modernes restent les meilleures parce que le temps détermine quelles variables tiennent à la rigueur académique. Toute étude des cycles des produits de base ne peut pas trouver seule une base dans une nation marchande comme le Canada, la Nouvelle-Zélande, l'Afrique du Sud et l'Australie parce que les prix des produits sont en dollars américains. La compréhension des périodes d'expansion et de ralentissement des cours des produits de base doit donc être ancrée dans l'économie américaine comme un prédicteur de l'avenir de la baisse de l'activité économique.

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Schumpeter et Cycles L'étude des cycles n'est pas un phénomène nouveau de nos jours. Joseph Schumpeter a passé sa vie à étudier les cycles économiques et a publié un ouvrage classique, The Theory of Economic Development (1982). Les chercheurs, les économistes, les observateurs du marché et les commerçants ont depuis passé leur temps à étudier les facteurs: les variables qui font fonctionner les cycles, les booms et les bustes, et les hauts et les bas. Nous savons que les cycles existent, mais comment fonctionnent-ils? Ce que nous avons appris économiquement depuis la Seconde Guerre mondiale, c'est qu'aucun facteur ou variable ne peut résister à la rigueur absolue en tant que mécanisme de prédiction du boom et de la récession. Nous nous concentrerons donc sur divers facteurs économiques dans l'espoir que deux ou trois variables seront corrélées à la compréhension des booms et des bustes et éventuellement prédire l'avenir économique. (Pour en savoir plus, voyez Influence de la guerre sur Wall Street .)

Les cycles des matières premières et le dollar américain

Au début des années 1970, un important cycle de produits s'est amorcé et a duré jusqu'en 1980. La plupart d'entre eux conviendraient que la politique de Nixon visant à sortir les États-Unis de l'étalon-or facteur contributif qui a permis à un si long cycle de se perpétuer. Depuis la Seconde Guerre mondiale, les économies n'avaient jamais connu un tel cycle. Historiquement, les cycles des matières premières ont normalement une durée d'environ 10 ans. L'or, le pétrole et les produits de base tels que le blé, le riz, le maïs et le soja ont connu des hausses de prix importantes et soutenues au cours du cycle des années 1970. Ce que nous avons appris de cette expérience et de ce que nous ne savions pas auparavant à cause des taux de change flottants était le facteur dollar américain. (Pour en savoir plus, lisez La perte de l'Amérique est le gain du marché monétaire .)

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Bust and Boom Cycles

Pendant les périodes de baisse du dollar US, les prix des matières premières et les devises des matières premières augmentent généralement. Parce que les investisseurs doivent rechercher des rendements plus élevés, ils le font en achetant des contrats à terme sur marchandises. Ces facteurs peuvent être attribués aux taux d'intérêt. Les baisses du dollar américain sont généralement associées à des baisses de taux d'intérêt qui présagent une économie en déclin. Au cours de ces périodes, les emprunts accrus des gouvernements entraînent de longues périodes de cycle baissier.Cela permet au cycle des matières premières de continuer sans entraves tandis que les gouvernements envisagent des stratégies de sortie des récessions. Les cycles de la rampe sont très différents. Les cycles de prospérité voient l'expansion du crédit, la hausse des taux d'intérêt et la hausse des prix des actifs. Mais ces périodes de prospérité sont suivies de renversements qui ont normalement tendance à s'inverser rapidement. Les prédictions de boom et de buste peuvent être compliquées. Une façon peut être d'observer les termes de l'échange. (Pour en savoir plus, consultez notre

CFA Level 1 Study Guide - Termes de l'échange .) Autres prédicteurs du cycle des produits

Examiner les termes de l'échange pour les pays producteurs tels que l'Australie, la Nouvelle-Zélande et le Sud L'Afrique, le Canada et le Brésil peuvent servir de prédicteur, car ces pays dépendent des exportations pour leurs recettes en devises. Si les exportations augmentent aux États-Unis, des débuts de cycle peuvent se produire.
Les courbes de rendement ont toujours été des prédicteurs précieux de l'activité économique d'expansion et de récession, en particulier les bons du Trésor à 10 ans et les bons du Trésor à trois mois. Si le cours des obligations à 10 ans tombe en dessous des bons du Trésor à trois mois ou si ces prix sont en baisse par rapport aux bons du Trésor à trois mois, la récession est imminente. Quand une croix formelle se produit, la récession est imminente. Cela confirmerait la nécessité pour les investisseurs de rechercher des rendements plus élevés en achetant des contrats à terme sur marchandises.

Les monnaies des produits de base ayant des taux de change flottants, un autre prédicteur consiste à corréler les taux de change aux indices de matières premières tels que l'indice Reuters / Jefferies CRB. Le Reuters / Jefferies est le plus ancien des trois autres, datant de 1947, et est fortement favorisé vers les produits physiques plutôt que les métaux. Les biens physiques réagiront toujours plus vite dans tout cycle de boom ou de ralentissement que les métaux tels que l'or, l'argent, le platine ou le palladium. Les métaux sont des indicateurs à la traîne. Cependant, une corrélation de l'Indice S & P / Goldman Sachs qui a commencé en 1970, de l'Indice Dow Jones / AIG Commodity en 1991 et de l'Indice des prix des matières premières hors pétrole du FMI en 1980 peut également servir de prédicteurs. Une vraie corrélation est nécessaire. Ce modèle a été un prédicteur de l'activité économique future un trimestre à venir. (Pour en savoir plus, consultez

Les marchandises qui bougent les marchés .) Les observateurs du marché plus intelligents se pencheront sur l'indice Baltic Dry. C'est une marchandise en soi et se négocie sur un échange. L'Indice Baltic Dry détermine non seulement combien de navires chargés de marchandises quittent le port, mais détermine également les taux d'expédition. La baisse des tarifs de transport et la diminution du nombre de navires qui quittent les ports pour les exportations constituent un indicateur précieux et un signe avant-coureur des cycles d'expansion et de récession.

Cycles à court terme

À l'exception de l'exemple de la courbe des taux, tous les prédicteurs se sont concentrés sur les cycles à court terme. Les modèles macroéconomiques ne peuvent expliquer ce qui détermine la demande à court terme de devises et de contrats à terme. Ils prédisent des mouvements à long terme plutôt qu'à court terme. Les chercheurs, les économistes, les commerçants et les observateurs du marché ne peuvent s'entendre lorsque les cycles commencent ou se terminent; ils savent seulement quand nous sommes dans l'un ou dans l'autre. Cette détermination ne peut être trouvée qu'en regardant les données économiques passées. Les dernières années de recherche ont considéré l'emploi comme un prédicteur jusqu'à ce qu'ils trouvent que l'emploi était un indicateur retardé. D'autres ont examiné des facteurs tels que l'indice national des directeurs d'achat et ont même comparé ces données aux prix et à l'activité économique dans les 12 districts de la Réserve fédérale. Cela s'est avéré défectueux. Les études sur l'inflation ont donc commencé. Cela s'est de nouveau révélé défectueux, nous avons donc examiné l'inflation sous-jacente, puis soustrait l'inflation sous-jacente des aliments et de l'énergie pour prévoir les cycles. Aucun ne s'est avéré être absolu.

Conclusion

Les études modernes se concentrent sur les marchés et les indices boursiers et comparent l'analyse technique à l'analyse fondamentale pour déterminer si une prédiction valable peut exister. Une bonne partie de la recherche est bonne et s'améliore, mais nous n'avons toujours pas de réponse définitive au début ou à la fin des cycles. Pourtant, aucune étude sur les modèles micro ou macroéconomiques ne peut nous être utile à moins d'examiner les rapports sur l'approvisionnement et les récoltes. Jusqu'à ce qu'une réponse se produise, les investisseurs et les commerçants seraient mieux servis en regardant les marchés pour la direction. (Pour en savoir plus, voir Un aperçu du commerce des produits de base .)