Bill Ackman a connu des jours meilleurs. Son fonds spéculatif de haute volée, Pershing Square Holdings, Ltd., a jadis fait l'envie des gestionnaires de fonds, avec un rendement de 40% pour 2014 (le S & P a retourné 13% la même année). Toutefois, en raison de l'implosion récente de l'une de ses principales positions, Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc.12 .4 + 4 .79% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) , Les rendements de Pershing Square ont été complètement annihilés: le fonds a affiché un rendement de -13 depuis le début de l'année. 5 pour 2016 et -20. 5% pour 2015, ce qui est nettement inférieur au marché. Voici un bref retour sur les meilleurs et les pires moments de la carrière de Bill Ackman. (Voir aussi: Pershing Square Capital Management: Une analyse des investisseurs activistes.)

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Association d'assurance des obligations municipales inc. (MBI MBIMBIA Inc6 71-3 87% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

L'un des plus grands succès d'Ackman est arrivé avant même de fonder Pershing. En 2002, Ackman, âgé de 36 ans, a été l'un des premiers investisseurs à s'apercevoir que quelque chose n'allait pas dans les milliards de dollars de credit default swaps (CDS) contre des titres de créance adossés à des hypothèques (MBO) que MBIA était en contrepartie. à (thèse d'Ackman). Ackman a agi selon son intuition en achetant ses propres swaps sur défaillance de crédit contre la propre dette de MBIA, ainsi qu'en court-circuitant les actions de la société, en pariant que l'assureur serait en défaut en raison de son exposition aux CDO. Après cinq années d'abus avec la direction de MBIA, la persistance d'Ackman a porté ses fruits puisque les actions et les notes de crédit de l'assureur ont chuté pendant la crise financière de 2008.

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La société Wendy's (WEN WENThe Wendy's Co14 93-0 60% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

Wendy's fut l'un des premiers succès d'Ackman à la tête de Pershing. En 2004, Pershing a pris une participation importante dans la chaîne de restauration rapide et a exercé des pressions sur la direction pour qu'elle fasse fondre sa marque Tim Hortons (une véritable religion au Canada). Ackman quitterait plus tard sa position avec un bénéfice substantiel, bien que le cours de l'action de Wendy connaîtrait une sous-performance dans le post-spin off, sans la présence de sa plus forte croissance. (Voir aussi: Burger King et Tim Hortons Form Restaurant Brands International.)

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General Growth Properties Inc. (GGP GGPGGP Inc19. 01-0. 47% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

Le plus grand pari de la carrière d'Ackman, et sans doute l'un des meilleurs traders de hedge funds de tous les temps, a été le retournement de Pershing Square de l'opérateur en difficulté General Growth Properties au bord de la banqueroute. 6 milliards de retour sur un investissement de 60 millions de dollars.

Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée (CP CPCcanadian Pacific Railway Ltd173.13 + 0. 10% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

En 2011, après que Pershing ait acquis une participation de 14,2% dans CP, une féroce bataille entre le conseil d'administration du CP et le fonds de couverture d'Ackman s'est ensuivie. Finalement, Pershing est sorti victorieux, après l'installation d'un nouveau PDG et la refonte de la stratégie commerciale de l'entreprise. Tel que rapporté par le Financial Post, les résultats ont été une augmentation spectaculaire des actions de CP de 49 $ par action à 220 $ par action de septembre 2011 à décembre 2014. En 2016, Pershing a vendu sa participation de 6,7% évaluée à environ 1 $. 45 milliards.

Mlles:

Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc .12 04 + 4 79% Créé avec Highstock 4. 2. 6 )

Sauf si vous ' Je vivais dans une grotte, vous seriez bien au courant de la position cauchemardesque de Pershing Square dans la société pharmaceutique en difficulté, Valeant. Initialement entré à environ 180 $ par action, la participation massive d'Ackman de 8,5% dans la société a été complètement détruite, suite à des accusations de bourrage de canal / fraude contre Valeant. La société est confrontée à de nombreux défis, notamment des problèmes de gestion, des pertes de bénéfices et d'orientation horribles, des téléconférences louches et la possibilité de violations de clauses restrictives entraînant des défaillances techniques sur la dette de la société. Le 13 mars 2017, il a été rapporté que Pershing Square avait vendu la totalité de sa position, entraînant une perte de plus de 3 milliards de dollars. (Voir plus: Valeant: L'autre chaussure est-elle tombée?).

Target Corporation (TGT TGTTarget Corp59, 29-0, 12% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

Même les investisseurs les plus téméraires doivent parfois jeter l'éponge. Alors qu'Ackman a finalement triomphé dans sa bataille par procuration au CP Rail, les résultats ont été radicalement différents lorsque Pershing a tenté de prendre le contrôle de cinq sièges au sein du deuxième plus important détaillant à rabais aux États-Unis. Incapable de convaincre les actionnaires, principalement composés de ses pairs de la communauté d'investisseurs institutionnels de Wall Street, que lui et son choix de membres du conseil étaient les bonnes personnes pour le poste, et confrontés à des pertes énormes dans un fonds spécifiquement créé pour investir dans Dérivés de cible, Ackman a finalement été forcé de jeter l'éponge (Source: Barrons).

Groupe des frontières.

Un autre faux pas dans la carrière d'Ackman fut sa position d'activiste dans le groupe Borders, maintenant disparu. Après avoir pris une participation dans le libraire en 2006, et renforcé ses avoirs en 2008, Ackman a conclu des accords de prêt, Border cherchant à se trouver un acheteur. Même après avoir promis un financement de 960 $ à Borders pour racheter Barnes & Noble Inc. (BKS BKSBarnes & Noble Inc.7 10 + 1 43% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), ce qui finalement ne va nulle part, Borders a déclaré faillite en 2011, perdant Pershing Square des centaines de millions (WSJ). (Voir aussi: Entreprises en péril: changement ou échec?)

Herbalife Ltd. (HLF HLFHerbalife Ltd66 60-2 65% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) < Peut-être le plus grand métier associé à Bill Ackman est sa condamnation à court de compagnie de supplément de santé, Herbalife Ltd.(HLF). Arguant que la société était un système pyramidal, avec une valeur intrinsèque de zéro, Ackman a conclu une position courte d'une valeur de 1 milliard de dollars en 2012. Le commerce a été longuement raconté par presque tous les médias financiers encore aujourd'hui et était célèbre pour un discussion entre Ackman et Carl Icahn sur CNBC, qui parmi les principaux acteurs du hedge fund avait pris une position longue sur le titre. Dans les semaines qui ont suivi sa position vendeuse, Ackman a vu les actions d'Herbalife chuter de 60%, mais la société s'est révélée remarquablement résistante et a rebondi à son niveau antérieur, ce qui a coûté à Ackman des millions de frais d'emprunts et de papier. (Voir aussi: Ackman maintient un pari sur Herballife.)

The Bottom Line

Bill Ackman, gestionnaire de fonds spéculatifs, est à la fois célèbre et ridiculisé pour sa confiance et sa ténacité lorsqu'il s'agit de faire de gros paris sur une poignée de positions. Son approche du tout ou rien a mené à certains des appels les plus grands et les plus prescients dans le monde de l'investissement, ou certains des plus grands bustes. Dans cet article, nous avons examiné les hauts et les bas de la carrière de Bill Ackman.