Les dividendes sont le joyau caché du monde de l'investissement. Ces friandises souvent négligées ont été l'épine dorsale de grands retours boursiers pendant la plus grande partie du siècle. Les dividendes de rendement générés, une fois réinvestis, nous ont donné la plupart des grands nombres composés que vous voyez sur les mémoires glacées de vente aux maisons de courtage locales. Une stratégie connue et couronnée de succès pour encaisser ce phénomène de dividende a été à la fois louée et ridiculisée.

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Cette fameuse stratégie d'investissement simple est connue sous le nom de Dogs of the Dow, ou «Dow dividend strategy», et a gagné sa réputation en étant un moyen simple et efficace de battre le marché au fil du temps. Il s'agit de détenir les 10 valeurs les plus productives du Dow Jones Industrial Average (DJIA), rééquilibrées à chaque nouvel an. Gain de temps, économie d'effort - moins de remplissage, bon goût. Eh bien, peut-être, mais nous y arriverons.

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Dans le tutoriel «Stratégies de cueillette de titres: Dogs of the Dow», nous avons mentionné que «de 1957 à 2003, les Dogs ont surperformé le Dow d'environ 3%, obtenant en moyenne un taux de 14. 3% par an, alors que le Dow était en moyenne de 11%. " Plus récemment, 2011 a vu les Dow Dogs en moyenne 8,3% tandis que le Dow Jones a réalisé à peine 3, 3%. Bien que ce record soit assez impressionnant, le raisonnement derrière son succès est pourquoi vous devriez envisager d'employer cette stratégie.

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La stratégie Les opinions divergent sur la stratégie de dividende de Dow. Ils semblent tous être d'accord pour dire que cette stratégie surpasse le marché, mais ils ne s'entendent pas sur le pourquoi. Est-ce que ce sont des raisons logiques ou simplement de la chance qui ont généré ces retours? Beaucoup de gens soutiennent que la stratégie Chiens du Dow a du mérite parce qu'elle est fondamentalement fondée. La stratégie de dividende de Dow est simplement un moyen de choisir un tiers des actions de Dow, qui, en utilisant leurs rendements relatifs comme indicateurs de valeur, sont plus susceptibles d'être actualisés que leurs frères Dow.

Les stocks actualisés peuvent être consultés de différentes manières. Premièrement, il n'y a pas de différence de valeur relative entre ces actions et les autres actions Dow. Cette idée est que le marché a correctement évalué toutes les actions, y compris les actions à rendement élevé. Cependant, la différence de rendement n'est que le rendement moyen en dividendes plus élevé entre les chiens et les autres. Si cette différence est de 3% en moyenne, cela pourrait s'expliquer par le rendement plus élevé des chiens. Beaucoup supposent que le marché corrige les cours des actions pour les paiements de dividendes. Dans les mouvements quotidiens, c'est peut-être le cas, mais au fil des mois et des années, beaucoup diront que ce n'est peut-être pas le cas. Au lieu de cela, le marché valorise souvent les sociétés en fonction des bénéfices actuels et attendus, sans se préoccuper de savoir si ces bénéfices sont ou non distribués sous forme de dividendes.

Deuxièmement, les chiens ont été, bien sûr, des chiens - ils ont été rabaissés par le marché, ce qui fait grimper leurs rendements.En supposant que, en tant que groupe, les Dogs ne sont pas des sociétés bien meilleures ou pires que celles du reste du Dow, cette idée peut avoir un certain mérite. Benjamin Graham, dans son livre classique "The Intelligent Investor" (1949), écrivait que les grandes entreprises ne faillissent presque jamais; ils ont quelques périodes de succès et d'autres fois ils luttent. La stratégie de dividende de Dow n'est en aucun cas une analyse fondamentale approfondie, mais elle peut être un indicateur utile pour aider à trouver ces grandes sociétés en difficulté (lues: pas chères) dont Graham a parlé, et pour les acheter quand elles se débattent, juste avant qu'ils se lancent dans leurs périodes de succès.

Cela nous amène au principal problème de la stratégie Chiens. Le rendement en tant que mesure d'évaluation est beaucoup trop simple pour être utile pour nous dire ce qu'une entreprise vaut réellement. La stratégie de dividende de Dow est menée par l'indicateur de rendement, qui n'est pas une véritable mesure d'évaluation en soi, comme le ratio C / B, cours-valeur comptable ou flux de trésorerie disponibles.

Après tout, les dividendes sont facilement modifiés, contrairement aux bénéfices ou aux valeurs comptables, et la plupart des sociétés du Dow pourraient modifier leurs dividendes (et leur rendement) au cours d'une réunion de 10 minutes par les conseils d'administration. En d'autres termes, les entreprises prospères pourraient commencer à verser d'énormes rendements annuels en dividendes pour devenir des chiens, ou les moins performants pourraient réduire leurs dividendes et éviter d'être relégués à la niche. Cependant, cela arrive rarement et la politique de dividende des actions de Dow est généralement tenue à la tradition de croissance modérée des dividendes à mesure que les bénéfices augmentent. En général, les entreprises ne coupent jamais leurs dividendes à moins de souffrir réellement. Cela dit, le rendement, par rapport aux autres actions de Dow, peut montrer quelles actions des sociétés ont pris du retard et sont dues à un rebond.

Être propriétaire d'un chien Si vous voulez des chiens, voici quelques conseils de propriétaires à garder à l'esprit.

• Vous possédez quelques chiens , alors il faut juste s'y habituer. Si vous ne pouvez pas, achetez un fonds indiciel - certaines personnes ne devraient pas posséder des actions individuelles. Les pertes dans les actions individuelles peuvent conduire certains investisseurs fou.
• Il n'y a aucune garantie. Cela peut sembler fou, mais il n'y a aucune garantie que cette stratégie fonctionnera à l'avenir. Par conséquent, il peut être préférable de couvrir vos paris, et simplement l'utiliser comme une autre arme dans votre arsenal que de miser sur la ferme sur cette seule stratégie. 10 à 15% de votre portefeuille est logique ici.
• Toujours réinvestir les dividendes. Si vous voulez que le marché batte, utilisez ces chèques de dividendes trimestriels pour acheter plus d'actions. Cette astuce ne figure pas dans les retours que vous avez vus, mais augmenterait bien ces chiffres.
• Cette stratégie n'est pas à court terme. Si vous voulez battre le marché, c'est beaucoup plus facile si vous pouvez utiliser l'émotion que le marché ne montre habituellement pas: la patience.
• Évitez de trop insister sur les rendements récents et de minimiser les rendements antérieurs lors du choix des placements. C'est juste la nature humaine de le faire, mais juste quand il semble qu'une stratégie ne marche plus, c'est alors qu'elle peut surprendre avec les meilleurs rendements. Par exemple, regardez le ridicule de la stratégie non-technique de Warren Buffett à l'époque des dotcom.Le marché a battu le cours de son action, tout en augmentant ses stocks de technologie. Eh bien, comme nous l'avons vu, c'était une grosse erreur.

The Bottom Line Les Dogs ne sont peut-être pas la stratégie la plus avancée au monde, mais si vous pouvez l'ajouter au reste de ce que vous faites, cela pourrait vous donner quelques dollars de plus. Rappelez-vous cependant que, historiquement, le marché a diminué d'environ un tiers du temps et d'environ les deux tiers. Ne vous attendez pas à ce que les chiens du Dow soient différents. Si vous allez être sur le marché, vous devez vous habituer à ce fait de la vie d'un chien.