Les options binaires diffèrent fondamentalement des options conventionnelles dans la façon dont le paiement des options est structuré. Le paiement d'une option binaire dépend uniquement du résultat d'une proposition «oui» ou «non» qui est liée au fait que le prix de l'actif sous-jacent se négocie au-dessus ou en dessous d'un niveau ou d'un prix d'exercice spécifié à l'expiration. Par exemple, le S & P 500 sera-t-il supérieur à 2 050 par mois à partir de maintenant? Ou le prix de l'or sera-t-il inférieur à 1 200 $ dans deux heures ou à la fermeture d'aujourd'hui? Les options binaires permettent à un trader de spéculer sur ces résultats. Les options binaires sont maintenant disponibles sur une gamme croissante d'indices boursiers, matières premières, devises et événements économiques d'entreprises comme Nadex, et même sur des actions individuelles d'autres entreprises. Cependant, nous nous concentrons ici sur deux options binaires actuellement disponibles auprès du Chicago Board Options Exchange (CBOE) - qui ont l'indice S & P 500 et VIX Volatility comme sous-jacent - et leur application aux marchés actions.

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Paiement d'option binaire

L'acheteur d'une option d'achat binaire recevra un paiement fixe prédéterminé si le prix de l'actif est supérieur au prix d'exercice à l'expiration. Mais si le prix de l'actif se négocie en dessous du prix d'exercice à l'expiration, l'option binaire d'appel expire sans valeur. De même, l'acheteur d'une option put binaire reçoit un paiement fixe si le prix de l'actif est inférieur au prix d'exercice à l'expiration. Si le cours de l'actif s'échange au-dessus du prix d'exercice à l'expiration, l'option binaire put expire sans valeur.

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Cette fonctionnalité "paiement fixe ou rien" est ce qui donne son nom à l'option binaire. Cela contraste avec les options classiques, où le paiement d'une option d'achat qui est dans le cours dépend de la mesure dans laquelle le prix de l'actif sous-jacent est supérieur au prix d'exercice à l'expiration. De même, pour un put conventionnel dans le cours, le paiement dépend de la mesure dans laquelle le prix de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice à l'expiration.

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Options binaires de CBOE - BSZ et BVZ

L'option binaire de CBOE sur l'indice S & P 500 a le symbole BSZ. Le prix auquel cette option binaire se négocie reflète la probabilité perçue que le prix du titre sous-jacent (le S & P 500 dans ce cas) clôturera au prix d'exercice sélectionné au moment de l'expiration des options d'achat ou inférieur au prix d'exercice des options de vente .

Les prix des options binaires CBOE sont exprimés en cents par incrément de un cent à 100 cents (1 $) par contrat. Plus la probabilité perçue que le S & P 500 clôturera au-dessus ou au-dessus d'un certain niveau pour une option d'achat binaire est élevée, plus le prix de l'option sera élevé; Si la probabilité est perçue comme étant de 90%, l'appel se négociera à 90 cents.Les options binaires CBOE ont un multiplicateur de 100 $; je. e. le prix de l'option doit être multiplié par 100 $ pour obtenir le prix d'un contrat. Ainsi, si l'option se négocie à 0 $. 90, le prix réel payé pour un contrat serait de 90 $.

L'option binaire de CBOE sur l'indice VIX Volatility a le symbole ticker BVZ. Le prix auquel cette option binaire trades reflète la probabilité perçue que le niveau VIX sera égal ou supérieur au prix d'exercice sélectionné par expiration (pour les appels), ou en dessous du prix d'exercice (pour les puts).

Les mois d'expiration sont très courts pour BSZ et BVZ, avec seulement trois mois contractuels à court terme consécutifs initialement inscrits pour une fourchette de prix d'exercice classés dans la monnaie, à l'argent ou hors de l'argent. Le style d'exercice de ces options est européen, ce qui signifie qu'elles ne peuvent être exercées que le dernier jour ouvrable avant l'expiration. Cela signifie que si le titre sous-jacent s'échange au-dessus du prix d'exercice avant l'expiration, dans le cas d'un appel binaire, il ne déclenchera pas de paiement. Cependant, comme avec les options conventionnelles, ces options binaires peuvent être liquidées (vendues ou achetées pour fermer une position d'ouverture) avant l'expiration.

Comment utiliser BSZ et BVZ

Exemple 1: stratégie haussière sur le S & P 500 en utilisant l'appel BSZ

Le S & P 500 a clôturé à 2041. 32 le 17 novembre 2014. Selon vous, l'indice pourrait pousser plus loin en territoire d'enregistrement, et en fonction de cette vue haussière, vous achetez une option binaire d'appel (BSZ) de janvier 2050 qui se négocie à 0 $. 46/0 $. 61. Cela signifie que vous payez 61 $ pour un contrat d'appel.

Les trois scénarios suivants surviennent au moment où l'option expire le 17 janvier 2015.

1. Le S & P 500 augmente et ferme à 2060 le 16 janvier (le dernier jour ouvrable avant l'expiration). Dans ce cas, vous recevrez un paiement de 100 $, pour un gain de 63,9%.
2. Le S & P 500 se négocie à la baisse, clôturant à 2040 le 16 janvier. Dans ce cas, votre appel binaire expirera sans valeur et vous perdrez votre investissement de 61 $, pour une perte de 100%.
3. Le S & P 500 ferme exactement à 2050 le 16 janvier. Dans ce cas, puisque les appels binaires CBOE déboursent si la valeur de règlement est égale ou supérieure au prix d'exercice, vous recevrez un gain de 63 $. .

Que se passe-t-il si le S & P 500 augmente avant l'expiration et se négocie par exemple à 2055 vers la mi-décembre? Bien que vous ne puissiez pas exercer votre option d'achat binaire car il est à un mois de l'expiration, vous pouvez certainement la vendre pour verrouiller les bénéfices, puisque le prix de l'option aurait augmenté pour refléter la probabilité plus élevée que le S & P 500 prix de 2050 par expiration. Donc, si l'appel se négocie maintenant à 0 $. 85, vous pouvez vendre le contrat de 85 $ pour réaliser un gain de 39%.

Exemple 2: Stratégie baissière sur le S & P 500 en utilisant BSZ put

Vous détenez un portefeuille substantiel de blue chips aux Etats-Unis et vous pensez qu'il existe une légère possibilité de correction à court terme. Vous achetez donc 10 contrats de l'option binaire de janvier 2000 (BSZ), qui se négocie à 0 $. 20/0 $. 32Alors que les puts de décembre 2000 sont à 0 $. 15/0 $. 27, vous préférez les puts de janvier puisque vous obtenez un mois de protection supplémentaire pour une prime supplémentaire de seulement 5 cents. Vous payez donc 320 $ comme prime d'option pour 10 contrats.

Les trois possibilités suivantes surviennent au moment où l'option expire le 17 janvier 2015.

1. L'indice S & P 500 baisse et ferme à la date du 18 janvier 1990 (le dernier jour ouvrable avant l'expiration). Dans ce cas, vous recevez un paiement de 100 $ par contrat, ou 1 000 $ pour 10 contrats, soit un gain de 212. 5%.
2. Le S & P 500 progresse légèrement et ferme à 20 h 45 le 16 janvier. Dans ce cas, les options expirent sans valeur et vous perdez votre investissement de 320 $, pour une perte de 100%.
3. Le S & P 500 ferme exactement à 2000 le 16 janvier. Dans ce cas, les options n'expireraient toujours pas et vous perdriez votre investissement de 320 $ pour une perte de 100%.

Exemple 3: Stratégie baissière sur l'indice VIX en utilisant l'appel BVZ

L'indice VIX a clôturé à 13,99 le 17 novembre 2014. Vous êtes un trader expérimenté qui pense que la volatilité du marché va baisser dans les semaines à venir. Vous écrivez donc cinq contrats de l'option binaire d'achat (BVZ) du 13 décembre, négociés à 0 $. 62/0 $. 77, et collecter 310 $ (62 $ x 5 contrats) comme prime d'option.

Les trois scénarios suivants surviennent au moment où l'option expire le 17 décembre 2014.

1. L'indice VIX se négocie à la baisse et ferme à 12 le 17 décembre (notez que les options BVZ expirent un mercredi). Dans ce cas, vos appels binaires expirent sans valeur, mais parce que vous avez écrit les appels plutôt que de les acheter, vous retenez la prime totale de 310 $.
2. Le VIX se négocie plus haut et ferme à 16 le 17 décembre. Dans ce cas, puisque vous êtes "short" les 13 décembre, vous devez payer 500 $ (100 $ x 5 contrats) pour une perte de 61. 3%.
3. Le VIX rebondit mais se ferme exactement à 13 le 17 décembre. Dans ce cas, vous êtes toujours à l'affût pour le paiement de 500 $ (contrats de 100 $ x 5) et subiriez une perte de 61,3%.

Avantages et inconvénients des options binaires

• Options limitées : Les options binaires impliquent des dépenses limitées et peuvent être utilisées pour négocier des indices, des marchandises et des devises en utilisant de petites quantités de capital.
• Risque limité : Comme pour les options conventionnelles, le risque pour les acheteurs d'options binaires est limité au montant investi. Mais la caractéristique de risque limitée est particulièrement avantageuse pour les vendeurs ou les rédacteurs d'options binaires, puisque leur risque maximum est de 100 $ même si le trade tourne mal et que la valeur du titre augmente bien au-dessus du prix d'exercice.
• Adapté aux vues fortes : La fonctionnalité de paiement tout ou rien des options binaires les rend particulièrement adaptées aux investisseurs qui ont une opinion très arrêtée sur l'orientation future d'un marché ou d'un titre.
• Rendement attrayant : La fonctionnalité tout ou rien des options binaires permet à l'investisseur de dégager un rendement fixe attrayant même si l'option n'est que légèrement dans l'argent.

Les options binaires présentent les inconvénients suivants:

• spreads bid-ask larges et liquidité inférieure : les options binaires BSZ et BVZ suscitent très peu d'intérêt, ce qui se traduit par des spreads bid-ask beaucoup plus liquidité que celle des options standard.
• Choix limité : En novembre 2014, le CBOE ne disposait que d'options binaires sur le S & P 500 et le VIX (à l'exception d'un type distinct de produit appelé options binaires d'événements de crédit). Nadex a une gamme beaucoup plus grande d'options binaires, mais même ainsi, il y a un choix limité dans les options binaires par rapport à la large gamme d'options standard disponibles.
• Les résultats binaires plafonnent à l'envers : Votre potentiel de hausse est théoriquement illimité si vous avez acheté des appels conventionnels et que le niveau de sécurité augmente par la suite. Mais avec un appel binaire, votre potentiel est limité à 100 $ par contrat, même si le titre se négocie bien au-dessus du prix d'exercice.
• Plateformes d'options binaires non enregistrées et fraude des investisseurs : En juin 2013, la SEC a averti les investisseurs que de nombreuses plateformes d'options binaires basées sur Internet ne respectaient pas les exigences réglementaires américaines et pouvaient fonctionner illégalement. La SEC a également mis en garde les investisseurs contre les pratiques frauduleuses employées par certaines plateformes d'options binaires, comme refuser de créditer des comptes clients ou rembourser des fonds à des clients, identifier le vol et manipuler des logiciels pour générer des transactions perdantes.

The Bottom-Line

Tandis que la fonctionnalité de paiement de 100 $ ou 0 $ des options binaires inquiète certains qu'ils sont plus un produit de jeu qu'un investissement, leur récompense limitée et leurs caractéristiques de risque limitées peuvent intéresser les traders avec un fort potentiel. vue sur un marché ou une sécurité. Mais ceux qui envisagent de négocier des options binaires seraient bien avisés de négocier sur un marché américain réglementé comme le CBOE ou Nadex, plutôt que d'un opérateur offshore louches.

Divulgation: L'auteur ne possédait aucun des titres mentionnés dans cet article au moment de la publication.