SolarCity Corporation (NASDAQ: SCTY) est un installateur de panneaux solaires qui vend l'énergie solaire produite par ses systèmes aux clients résidentiels, commerciaux et gouvernementaux, principalement par le biais de contrats à tempérament à long terme. Le modèle économique de location de systèmes d'énergie solaire ou de vente d'énergie solaire sur une base mensuelle n'exige aucun paiement initial de la part des clients, mais SolarCity doit engager des investissements initiaux importants.

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Dans de rares cas, les clients achètent les systèmes d'énergie solaire installés, avec ou sans financement. La plupart des revenus de SolarCity sont à long terme et peuvent être de petite taille. Par conséquent, la société pourrait être confrontée à des défis financiers à court terme en matière de financement et de rentabilité. Avant qu'il y ait un seuil de rentabilité dans les termes des paiements contractuels par les clients, SolarCity va voir les pertes en premier, ce qui signifie un rendement des capitaux propres négatif (ROE).

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ROE historiques

SolarCity a perdu de l'argent sur les opérations de chacune des cinq années 2010 à 2014. Les ventes ont augmenté de manière significative au cours de la période, mais les pertes se sont également creusées avec le temps. et encouru des coûts d'exploitation plus élevés. Cependant, le résultat net négatif total était en réalité plus faible, les bénéfices provenant de la participation minoritaire de la société et des capitaux propres dans les sociétés affiliées ayant permis de compenser certaines pertes d'exploitation. Le revenu net de SolarCity en 2011 est devenu positif.

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Le ROE de SolarCity est négatif de 2010 à 2014, sauf en 2011, à -278. 57%, 50%, -53. 8%, -9. 06% et -7. 51%, respectivement. Le degré de rendement négatif a diminué au fil du temps en partie parce que l'entreprise augmentait chaque année ses capitaux propres supplémentaires, augmentant ainsi sa base de fonds propres. Lorsqu'il y a une perte de revenu net, aucun bénéfice non réparti ne peut être ajouté pour augmenter le total des capitaux propres. Le montant des capitaux propres aurait diminué des pertes sans que l'entreprise obtienne des contributions en capital supplémentaires. Par rapport à une base de capitaux propres plus importante, les RCP négatifs semblent avoir diminué.

Comparaison par les pairs

Comparativement à la performance négative de SolarCity, un concurrent direct de la société, SunPower Corporation (NASDAQ: SPWR SPWRSunPower Corp8 64 + 4 73% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), a prouvé que la vente d'énergie solaire peut générer des rendements positifs. Il se peut que SunPower manque de la puissance de SolarCity, mais en 2016, elle a 30 ans d'expérience dans le domaine solaire, avec des ventes et des fonds propres beaucoup plus importants. SunPower a été rentable pendant trois des cinq mêmes années, les pertes des deux autres années étant attribuables à une charge de restructuration peu fréquente, à une dépréciation d'actifs et à d'autres dépenses inhabituelles. Pour les 12 mois se terminant le sept.Le 30 juin 2015, Sunpower avait un ROE de 5. 16% comparé à SolarCity -8. 62%.

Prévisions de ROE

En l'absence de plus de recouvrement des recettes et d'un meilleur contrôle des coûts pour limiter les pertes, il sera difficile pour SolarCity d'améliorer son ROE à l'avenir. Alors que le modèle de leasing de l'entreprise a pour effet de ralentir l'afflux de liquidités d'exploitation, ses contrats d'achat d'électricité (PPA) sont encore moins élevés que les paiements de location réguliers. PPA permet aux clients de payer mensuellement pour l'énergie qu'ils utilisent des systèmes, mais pas le droit d'utiliser les systèmes librement. Avec PPA, SolarCity obtient des revenus encore plus faibles. PPA est en fait l'option la plus populaire de SolarCity pour les clients d'aller solaire, et par conséquent, il a le plus d'impact sur les bénéfices de l'entreprise. SunPower, d'autre part, n'utilise plus PPA.

Un autre facteur pouvant avoir un impact négatif sur le ROE de SolarCity est le rétrécissement potentiel de ses fonds propres s'il devient difficile d'accéder au marché des actions publiques pour obtenir des fonds supplémentaires afin de compenser l'absence de bénéfices non répartis. La société a déjà envisagé d'autres moyens de lever des capitaux, comme la titrisation du portefeuille de ses systèmes solaires sur les livres, mais toute l'argent recueilli par la vente des droits de revenus de ses systèmes solaires n'augmente pas la base de capitaux propres de l'entreprise. Au lieu de cela, il contribue à l'encaisse de la société tout en réduisant les avoirs de ses actifs de systèmes solaires. Avec potentiellement plus de pertes et une plus faible base de fonds propres, SolarCity pourrait voir des ROE plus élevés à l'avenir.