Delta Air Lines Inc. (NYSE: DAL DALDelta Air Lines Inc. (DE) 50. 57 + 0. 34% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a enregistré un rendement des capitaux propres (ROE) de 25% pour les 12 mois se terminant en septembre 2015, rapportant 2 $. 8 milliards de revenu net et 11 $. 3 milliards de capitaux propres moyens. Delta a publié ses résultats annuels non vérifiés pour l'exercice 2015 le 19 janvier 2016, plus tôt que la plupart de ses pairs. Pour l'année complète, l'entreprise a enregistré 46% de ROE. Au cours des dernières années, le ROE de la société a été fortement influencé par la rentabilité et la valeur comptable négative, de sorte qu'une marge nette positive et un endettement financier en baisse ont permis à son ROE d'atteindre des niveaux plus élevés à l'heure actuelle. Le taux de rotation des actifs et le multiplicateur d'actions de Delta sont très semblables à ceux de ses pairs, de sorte que sa marge nette est le principal facteur qui fait baisser son rendement des capitaux propres par rapport à ses pairs.

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Comparaisons historiques et par les pairs

Le ROE de Delta a été très volatil au cours de la dernière décennie, alors que la mesure a perdu son sens depuis plusieurs années de pertes nettes ou de valeur comptable négative. Le ROE de Delta était de 222% en 2013 et de 6,4% en 2014. Avec des données fondamentales historiques limitées disponibles, il semble que son ROE affiche une tendance positive après la normalisation. À l'instar d'autres compagnies aériennes, Delta profite de la chute des coûts du kérosène provoquée par la chute des prix du pétrole. Le ROE de 25% de Delta est inférieur à la moyenne du groupe de référence de 34,4%, ne dépassant que 21,5% pour China Eastern Airline Corporation. Les concurrents proches United Continental Holdings et American Airlines Group ont tous les deux des RE dépassant 100%.

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Analyse de DuPont

L'analyse de DuPont brise le ROE en ses facteurs constitutifs: la marge bénéficiaire nette, le ratio de rotation des actifs et le multiplicateur d'actions. Chaque mesure concerne un aspect différent des fondamentaux de l'entreprise, et chacun peut être évalué individuellement pour comprendre quels facteurs influencent le ROE. Delta a annoncé une marge bénéficiaire nette de 6,9% sur les 12 mois se terminant en septembre 2015, soit l'un des niveaux les plus élevés de la dernière décennie. Delta a subi des pertes nettes au cours de quatre des dix dernières années, alors que sa marge nette n'a pas dépassé 3% au cours des trois années suivantes. En 2013, la marge nette de la compagnie aérienne était de 21,8%, mais ceci était dû à un important avantage fiscal. La marge bénéficiaire nette de 12 mois de Delta est la plus faible de ses principaux homologues. La médiane du groupe de référence était de 11,9% au cours des 12 derniers mois, United Continental arrivant en tête de l'industrie avec 17,2%. La faible marge nette de Delta par rapport aux autres transporteurs aériens est un facteur important contribuant au recul de son RCP.

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Le ratio de rotation des actifs de Delta de 0,77 sur les 12 mois se terminant en septembre 2015 est similaire aux résultats historiques récents. Depuis 2010, le chiffre d'affaires des actifs n'est pas tombé en dessous de 0.73 ou plus de 0. 83. Bien que les ventes aient augmenté sensiblement au cours des cinq dernières années, l'expansion de la valeur des actifs s'est maintenue. Le chiffre d'affaires de Delta est légèrement inférieur à la moyenne du groupe de comparaison de 0. 79, tandis que United Continental est en tête du groupe à 0. 93. Ce ratio d'efficience explique peu le rendement de Delta par rapport à ses pairs du secteur. comparaison avec le groupe dans son ensemble. En raison de la stabilité du ratio d'efficacité, il n'illumine pas les fluctuations volatiles du rendement des capitaux propres au fil du temps.

Le multiplicateur de capitaux propres de Delta pour la période de 12 mois se terminant en septembre 2015 était de 5. 19. En raison de la valeur comptable négative, le multiplicateur des actions n'a pas été significatif pour une grande partie de la dernière décennie. financé par des fonds propres. En 2013, le coefficient multiplicateur des actions était de 49,4 et en 2014 de 6,4. 14. Le levier financier de la société a été relativement stable ces dernières années, bien que les changements d'une année à l'autre aient été importants. Le levier financier de Delta est légèrement supérieur à la médiane du groupe de pairs de 4. 89, mais seul American Airlines signale un multiplicateur d'actions supérieur à 6. Le levier financier de Delta ne se démarque pas de ses concurrents, bien que la croissance de la valeur comptable a eu une incidence sur la valeur du RAO au cours des dernières années.