Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc172 50 + 2, 61% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a déclaré un revenu net de 53 $. 4 milliards de revenu net sur 115 $. 5 milliards de capitaux propres moyens pour les 12 mois clos en septembre 2015, un rendement des capitaux propres de 46. 25% (ROE). Le ROE d'Apple a augmenté au cours des dernières années grâce à un levier financier plus élevé, compensé en partie par la baisse du chiffre d'affaires des actifs. Apple domine ses grands concurrents et concurrents en raison de sa marge bénéficiaire nette sensiblement plus grande. Les analystes prévoient une croissance annuelle des bénéfices de 12% au cours des cinq prochaines années, ce qui entraînerait probablement un ROE plus élevé, en supposant qu'il n'y ait pas de changements majeurs dans la structure du capital ou la politique de dividende.

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Comparaisons historiques et par les pairs

46. Le ROE de 25% d'Apple est la valeur la plus élevée atteinte par l'entreprise pour toute l'année complète de la dernière décennie. Le revenu net a augmenté régulièrement tout au long de la plupart de l'histoire récente d'Apple, avec une croissance moyenne de 8,6% sur trois ans et une croissance moyenne de 44,6% sur 10 ans. La valeur comptable a également progressé au cours de la dernière décennie, bien que le taux de croissance des capitaux propres ait ralenti au cours des trois années précédentes. L'introduction d'un dividende régulier et d'une activité de rachat d'actions a contribué à cette tendance et a contribué à propulser le rendement des capitaux propres sur sa trajectoire. Le ROE d'Apple est également le plus élevé parmi ses pairs les plus importants dans les industries des équipements électroniques et des appareils électroniques personnels. Le ROE moyen parmi les pairs d'Apple est de 8,9%.

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Analyse DuPont

L'analyse DuPont permet de déterminer les facteurs qui déterminent le ROE. Apple a enregistré une marge nette de 22,9% pour l'année se terminant en septembre 2009, soit une amélioration de 130 points de base par rapport aux deux années précédentes. La marge la plus élevée atteinte par l'entreprise au cours des dernières années a été de 26,7% au cours de l'exercice 2012, créant une limite supérieure pour la distribution nettement plus élevée que la dernière valeur. La marge nette d'Apple est la plus élevée parmi ses pairs d'une quantité significative. Samsung est l'un des leaders de l'industrie à 8,9%, avec une concurrence croissante pesant sur le pouvoir de fixation des prix et les marges de compression pour de nombreuses sociétés d'électronique. Bien que la marge bénéficiaire nette puisse expliquer la croissance du rendement des capitaux propres d'Apple par rapport aux années antérieures à 2009, la marge nette n'a pas été un facteur important qui a fait augmenter le rendement des capitaux propres au cours des cinq dernières années. Cependant, Apple détient un avantage majeur sur sa concurrence dans les marges bénéficiaires nettes, qui est le principal contributeur à son meilleur rendement du capital investi dans l'industrie.

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Le ratio de rotation des actifs d'Apple s'est établi à 0. 89 pour la période de 12 mois se terminant en septembre 2015, soit l'une des valeurs les plus faibles de la dernière décennie et très comparable aux ratios 2013 et 2014 . Le chiffre d'affaires d'Apple a chuté malgré une croissance régulière et rapide des revenus en raison de la hausse des valeurs comptables de ses actifs.La trésorerie et les équivalents, les titres négociables à long terme et les immobilisations corporelles ont été les principales sources de croissance de la valeur des actifs. La baisse du chiffre d'affaires suggère qu'Apple utilise moins efficacement ses actifs pour générer des revenus, mais que la valeur actuelle reste comparable à celle de ses pairs. Les ratios de rotation des actifs du groupe de référence vont de 0.51 de Sony à 1.26 de LG Display, avec une valeur moyenne de 0. 86. Le roulement des actifs a légèrement freiné le ROE d'Apple et ne peut expliquer le ROE de la société par rapport à ses pairs.

Le multiplicateur d'équité d'Apple a augmenté régulièrement depuis l'exercice 2012 à 2. 43 en 2015, ce qui représente la valeur la plus élevée de la dernière décennie. Le multiplicateur d'actions n'a été que de 2,88 au cours de l'exercice 2014. Le taux de croissance de la valeur comptable de la société ne correspond pas à celui de sa base d'actifs, la dette à long terme s'élevant à 53 $. 5 milliards en 2015. Un multiplicateur d'actions plus élevé indique plus de levier financier, moins d'affaires étant financées par des fonds propres. Le multiplicateur d'équité d'Apple se situe près du milieu de la fourchette des pairs. Les ratios d'endettement financier des autres grands fabricants d'électronique vont de 1,4 à 6,4, avec une moyenne de deux. 6. Le levier financier est le principal facteur qui a conduit le ROE d'Apple au cours des cinq dernières années, mais il ne différencie pas Apple de ses concurrents. pairs quand il s'agit de RE.