Lorsque l'ensemble des marchés s'effondre en période de crise financière, de nombreux investisseurs peuvent perdre leurs chemises. Cependant, il existe quelques fonds qui sont constitués pour fournir suffisamment d'équilibre afin qu'ils ne perdent pas trop, même dans les moments les plus difficiles. Ces fonds «tout temps» ont traversé plusieurs tempêtes financières importantes, réussissant à sauver la journée pour leurs investisseurs: voici un aperçu du fonctionnement des fonds toutes saisons, de leurs concepts sous-jacents et de certains fonds qui ont bien performé pendant la période

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Qu'est-ce qu'un fonds toutes saisons?

Un fonds tout temps est un type de fonds commun de placement qui fonctionne bien (ou du moins devrait l'être) à tous les types de marché, que le marché soit à la hausse ou à la baisse, ces fonds ont tendance à conserver leurs valorisations à un niveau approprié, ils ne garantissent pas nécessairement la protection du capital, mais ils visent à prévenir les pertes à la baisse. Dans une large mesure, les stratégies des gestionnaires de fonds tout temps comprennent l'utilisation de la diversification non corrélée et de la couverture (voir l'encadré: Comment créer un placement protégé par capital au moyen d'options .)

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Comment fonctionnent les fonds All Weather?

Les marchés évoluent généralement en fonction des changements ditions responsables de la tarification d'un titre. Par exemple, une action de banque de 32 USD par action peut rester autour de ce niveau de prix pendant une période de taux d'intérêt stable, avec un changement substantiel dû uniquement à l'appréciation intrinsèque de la valeur intrinsèque de la banque. Ainsi, si la banque décide de s'étendre en ouvrant 100 succursales dans une nouvelle zone géographique, sa valorisation pourrait augmenter en fonction d'une hausse généralement attendue des affaires nouvelles.

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Cependant, toute modification des taux d'intérêt par les régulateurs ou les pics d'inflation pourraient avoir un effet négatif sur les valorisations de ces valeurs bancaires. Même si ces facteurs externes n'ont peut-être rien à voir avec les activités intrinsèques de la banque, cela n'a pas vraiment d'importance. Même si le stock de la banque est puni pour des facteurs hors de son contrôle, son activité est toujours affectée. Les changements dans les conditions du marché entraînent des changements dans le prix des titres, ce qui les rend vulnérables à la dévaluation.

En étudiant les conditions changeantes du marché et leur impact sur les titres financiers, les fonds tous temps s'efforcent de proportionner de manière appropriée leurs avoirs afin que leur portefeuille global reste suffisamment protégé. Leur défi est de constituer un portefeuille d'investissement performant dans tous les environnements économiques, qu'il s'agisse d'une récession, d'une forte baisse sporadique du marché global, d'un changement de situation géopolitique ou de quelque chose de complètement inattendu.

Philosophie sous-jacente

Le concept de fonds tous temps est basé sur les hypothèses suivantes:

1) Les prix futurs des actifs sont difficiles à prévoir avec précision;

2) Il y a généralement quatre scénarios économiques: croissance croissante, croissance en baisse, hausse de l'inflation et baisse de l'inflation; et

3) Différentes catégories de titres et d'actifs réagissent de manière prévisible aux changements dans les scénarios économiques susmentionnés.

La hausse de la croissance s'accompagne donc généralement d'une baisse du marché boursier et de la baisse des taux d'intérêt, ce qui offre un accès facile au capital à de nombreuses entreprises. La baisse de la croissance crée généralement un scénario inverse. Les périodes de hausse et de baisse de l'inflation tendent à produire des changements dans les taux d'intérêt, bien que les États-Unis aient eu des taux d'inflation très stables au cours des deux dernières décennies.

En ayant une bonne connaissance pratique de ces diverses dépendances, les fonds tous temps organisent une sélection appropriée d'actifs dans des proportions équilibrées. L'objectif est de créer un portefeuille qui reste protégé et stable, quel que soit le scénario économique en cours.

Exemple de fonds tous temps

L'exemple le plus simple d'un fonds tout temps est un fonds équilibré qui offre un mélange de 60% à 40% d'actions et d'obligations. Ainsi, dans le cas d'une croissance en hausse, la composition du stock à 60% devrait probablement s'améliorer, tandis que la composition des obligations à 40% pourrait stagner ou même baisser. L'inverse se produira généralement pendant une période de croissance en baisse. Les périodes de hausse de l'inflation entraînent souvent des taux d'intérêt plus élevés et, éventuellement, des rendements plus faibles sur les actions, de sorte que les obligations détenues par les fonds auront tendance à prendre le relais, en termes de performance. Et encore une fois, la situation inverse se produit souvent pendant les périodes de baisse de l'inflation, où les actions peuvent prospérer alors que les obligations sous-performent.

Au-delà des bases d'un mélange d'actions-obligations diversifiées de 60-40, les gérants de fonds tout temps emploient un certain nombre de stratégies plus spécialisées. Il s'agit notamment de l'utilisation de produits dérivés pour couvrir les risques de baisse, la diversification vers d'autres placements tels que l'immobilier, les titres adossés à des créances hypothécaires, les placements privés et les matières premières et la diversification au niveau international.

En raison de leur constitution très diversifiée, la catégorisation des fonds tous temps est quelque peu difficile. Même le fonds simple 60-40 est plus connu sous le nom de fonds équilibré ou de fonds hybride, même s'il s'adapte à la catégorie tous temps.

Fonds All Weather Weather

Regardons quelques fonds populaires tous temps qui se sont bien comportés durant des périodes économiquement turbulentes:

1. Fonds Mandning & Napier Pro-Blend Cnsrv Term S (EXDAX) : Avec un ratio de frais total de 0,89%, l'EXDAX vise à protéger le capital tout en générant des revenus et en recherchant des opportunités de croissance en tant que priorités secondaires. Il investit principalement dans des obligations américaines, des obligations de sociétés, des obligations de pacotille, des actions américaines et mondiales, des instruments dérivés et des instruments de placement immobilier. (Voir: Notions de base sur les obligations: différents types d'obligations .)
2. Vanguard Wellesley Income Inv Fund (VWINX): Le fonds investit les deux tiers de son capital sociétés, bons du Trésor, obligations d'agences gouvernementales et titres adossés à des hypothèques. Le tiers restant est placé dans des titres à dividendes élevés. Le fonds vise une croissance à long terme du revenu avec un versement régulier de dividendes, ainsi qu'une appréciation modérée du capital à long terme.
3. Berwyn Fonds de revenu (BERIX): Le Fonds de revenu Berwyn vise une appréciation du capital à long terme, le revenu courant étant une considération secondaire.Il a un ratio de dépenses relativement élevé de 1,17%. Environ 80% de ses investissements sont dans des actions qui ont un potentiel d'appréciation des prix, tandis que 20% sont dans des obligations. Ses stratégies consistent à identifier des titres sous-évalués. Il utilise l'analyse fondamentale avec des facteurs macroéconomiques tels que l'inflation, les ratios cours / bénéfice (P / E), les taux d'intérêt, la psychologie boursière et les facteurs politiques.
4. PIMCO All Asset All Autorité A Fonds (PAUAX): Il s'agit d'un fonds de fonds qui investit dans des actions de fonds PIMCO sous-jacents et n'investit pas directement dans des actions ou des obligations. Ces fonds comprennent des fonds à court terme, des fonds d'actions américaines et internationales et des titres liés à l'inflation. Le fonds vise un rendement réel maximal, compatible avec la préservation du capital réel et une gestion prudente des placements.
5. Westwood Income Opportunité Instl (WHGIX): Le fonds vise à fournir un revenu courant, tout en recherchant l'appréciation du capital à long terme comme objectif secondaire. Près de 80% de son capital est investi dans des titres donnant droit à des dividendes et / ou portant intérêt, tandis que les 20% restants peuvent inclure des REIT, des ADR et des ETF. Il a un faible taux de frais de 0. 86%.
6. Fonds de portefeuille permanent (PRPFX): fonds hautement diversifié, investit dans un large éventail de titres comprenant l'or, l'argent, l'actif en francs, les actions de sociétés immobilières et de ressources naturelles, les valeurs de croissance agressives et le dollar. les atouts.

Voyons comment ces fonds tous temps ont fonctionné pendant différentes périodes de turbulence du marché.

Périodes de baisse des rendements boursiers

Nos périodes d'étude examinent quand l'indice S & P 500, l'indicateur boursier le plus suivi au monde, a chuté de plus de 10% au cours de ces périodes:

• août. 8, 2008 - 10 octobre 2008: Le début de la crise financière mondiale de 2008-09.
• Janv. 2, 2009 - 6 mars 2009.
• avr. 23, 2010 - 2 juillet 2010.
• 22 juillet 2011 - 19 août 2011.
• avr. 27 juin 2012 - 1er juin 2012.
• sept. 14 2012 - 16 nov. 2012.
• août 17 juillet 2015 - 1er septembre 2015: récent effondrement chinois.

Voici une comparaison des rendements de l'indice S & P 500 avec ceux des fonds tous temps susmentionnés, au cours de la première période mentionnée: mi-2008, lorsque la crise financière mondiale a commencé:

Le tableau ci-dessus indique une performance relativement meilleure pour ces fonds. Alors que le S & P 500 a chuté d'environ 31% entre août et octobre 2008, tous ces fonds ont réussi à maintenir leur baisse entre -7. 7% et -13%. Même le 17 septembre 2008, lorsque l'indice S & P 500 était en baisse de -10. 8%, le fonds le plus performant, EXDAX, a réussi à rester à flot, avec seulement -0. Baisse de 25%

Bien que la présentation de graphiques détaillés pour toutes les périodes susmentionnées n'entre pas dans le cadre de cet article, l'examen d'un graphique similaire pour toutes les périodes mentionnées montrera que ces fonds toutes saisons ont mieux performé que l'indice S & P 500 dans chaque Cas.

Périodes de baisse des taux d'intérêt

U. S. les taux d'intérêt ont constamment baissé au cours des 20 dernières années.La performance des taux d'intérêt des bons du Trésor à 10 ans et des six fonds toutes saisons que nous avons mentionnés sont comparés dans le tableau suivant. Malgré une baisse constante des taux d'intérêt au cours des 10 dernières années, tous les fonds (attendus pour PAUAX) ont maintenu des rendements positifs. (Photo courtisée par Yahoo! Finance.)

Le graphique ci-dessus témoigne du rendement constant de ces fonds tous temps. Le seul creux négatif qu'ils ont connu a eu lieu fin 2008 début 2009, lorsque les marchés mondiaux se sont effondrés. Et même pendant ce temps les rendements des fonds étaient meilleurs que ceux des principaux indices boursiers (comme indiqué dans la section précédente)

Comme indiqué par l'indice des prix à la consommation et l'indice des prix de gros, l'inflation est restée stable aux Etats-Unis. n'a pas connu d'inflation significative au cours de la dernière décennie ni montré de signes de déflation. Comme le montre le graphique ci-dessus, la performance sur dix ans des six fonds tous temps indique que ces fonds ont également maintenu une performance régulière malgré ces facteurs.

Bilan

Qu'il s'agisse d'obligations, d'actions, de matières premières, de fonds, de produits dérivés ou de placements alternatifs, ce qui importe le plus aux investisseurs, c'est d'obtenir les meilleurs rendements possibles pour un niveau de risque acceptable. Les fonds tous temps ont fourni un refuge stable à de nombreux investisseurs, comme en témoignent certaines observations historiques. Ces fonds peuvent ajouter une proportion équilibrée au portefeuille d'un investisseur et peuvent aider à fournir une protection contre les inconvénients. (Autres suggestions: 8 types de fonds à utiliser en période de récession .)

Avertissement: L'auteur ne détient aucune position dans les fonds susmentionnés.