Alan Greenspan, ancien président de la Federal Reserve Board, aspire à l'étalon-or, suggérant que le système bancaire mondial pourrait ne pas être capable de survivre à une crise monétaire sans lui. Dans une interview de juillet 2016, Greenspan, qui a lui-même initié une politique d'expansion monétaire dont certains ont soutenu qu'il a provoqué une crise financière, suggère que le monde aurait été mieux loti si les Etats-Unis ne l'abandonnaient jamais.

Greenspan sonne l'alarme

Commentant les résultats du vote sur le Brexit qui ont eu lieu quelques jours auparavant, Greenspan a déclaré qu'il s'agissait d'un «terrible résultat à tous égards» qui conduirait probablement à une dette prolongée crise. Citant les dépenses incontrôlées comme sa principale source de préoccupation, Greenspan n'est pas confiant que la zone euro puisse survivre à la crise sans une intervention importante de la banque centrale, ce qui pourrait déclencher la prochaine grande action du côté de l'inflation.

Les commentaires de Greenspan ne se sont toutefois pas limités à la zone euro, en comparant le niveau de crise actuel aux Etats-Unis à celui d'octobre 1987, lorsque le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a plongé de 23%. Qualifiant la reprise économique actuelle de fausse narration, Greenspan a souligné le fait que, bien que le taux d'emploi s'améliore, la productivité est presque inexistante, ce qui est un état de stagnation. Il a ajouté que la forte augmentation de la masse monétaire au cours des derniers mois est un précurseur de l'inflation.

Peur de la stagflation

Le nœud du problème pour Greenspan est la somme de 100 à 200 trillions de dollars de droits non capitalisés, ce qui, selon lui, n'a rien à voir avec l'économie. Ce sont des questions juridiques, qui lient le budget à des dépenses qui ne peuvent être financées. La productivité étant presque arrêtée, il est très difficile d'atteindre le taux de croissance nécessaire pour financer les droits. Cela doit être fait en utilisant de l'argent fiduciaire, ce qui, selon lui, mène toujours à l'inflation. Avec seulement de l'argent fiduciaire pour le combattre, cela pourrait être une bataille perdue.

L'or est la solution

La solution de Greenspan à l'évolution de la crise est un retour à l'étalon-or, suggérant que le monde inverse son cours après des décennies de gestion monétaire. L'étalon-or, qui a été utilisé pendant deux siècles pour établir une valeur internationale pour les monnaies, a été formalisé sous le système monétaire de Bretton Woods au milieu du 20ème siècle. Le dollar américain est devenu la réserve monétaire mondiale parce que les États-Unis pouvaient promettre aux banques centrales étrangères de convertir leurs dollars en or à un prix fixe de 35 dollars l'once. Cela limitait les États-Unis à la quantité d'argent qu'ils pouvaient imprimer en fonction de la quantité d'or qu'ils détenaient dans les réserves. En 1971, le président Richard Nixon a agi pour découpler le dollar de l'étalon-or, avec la nouvelle promesse que les dollars seraient soutenus par la foi et le crédit de l'U.S. gouvernement. Depuis lors, le gouvernement des États-Unis a dépensé autant d'argent qu'il pouvait imprimer, conduisant à une expansion illimitée du crédit.

Dans son argumentation, Greenspan souligne la période entre 1870 et 1913 qu'il appelle la «période d'or de l'étalon-or», lorsque les États-Unis ont connu une expansion économique massive. À l'époque, le montant de crédit que l'économie pouvait supporter était déterminé uniquement par les actifs tangibles en sa possession. Il n'y avait aucun risque de défaut ou de manipulation monétaire. Cependant, la relation entre l'or et les devises a commencé à se détériorer avec l'établissement de la Réserve fédérale en 1913.

Flip-Flop de Greenspan

Ce n'est pas une nouvelle position pour Greenspan, qui a été une punaise d'or . Avant de rejoindre la Réserve Fédérale, il a fortement plaidé pour l'étalon-or comme un moyen de limiter les dépenses du gouvernement et de protéger la liberté individuelle. Cependant, quand on lui a demandé de diriger la Réserve Fédérale, il a été forcé d'abandonner ses principes pour maintenir le système d'argent du crédit du gouvernement fonctionnant sans problème. En 2016, près d'une décennie après avoir quitté le siège de la politique monétaire, il revient sur ses principes, ce qui peut être révélateur des réalités politiques et économiques qui empêchent le retour à l'étalon-or de devenir une réalité.