La Corée du Sud a connu une expansion économique impressionnante au cours des 50 dernières années, devenant l'une des nations les plus riches du monde. Les perspectives continuent d'être plutôt positives pour la nation asiatique, avec une croissance du PIB qui devrait s'accélérer à 3% dans un contexte d'amélioration de la consommation intérieure. Néanmoins, l'année 2016 présente des défis pour la Corée du Sud, principalement sous la forme de menaces à la concurrence à l'exportation.

1. Inflation dans les pays voisins

L'économie sud-coréenne dépend fortement du commerce international, les exportations atteignant près de 50% du PIB en 2014. Les taux de change avec les devises des pays voisins sont donc importants pour les perspectives de la Corée. La Chine et le Japon étant les deux partenaires commerciaux les plus proches de la Corée du Sud, la dépréciation du yuan et du yen pourrait avoir un impact déflationniste, les biens et services importés devenant moins chers et les exportations plus chères sur les marchés finaux. Cela place les producteurs nationaux dans une situation nettement désavantageuse par rapport aux concurrents des pays voisins.

La Chine et le Japon sont également d'importants concurrents de la Corée sur les marchés mondiaux. L'inflation dans ces devises pourrait éroder la compétitivité des prix de la Corée du Sud, car les mêmes biens sont moins chers s'ils proviennent de Chine ou du Japon, tous les autres facteurs étant égaux. La Corée du Sud a relevé ce défi précis depuis 2012, lorsque le Japon a pris des mesures pour déprécier certains prix de l'électronique et des métaux. Les exportations ont été absolument essentielles au développement économique en plein essor de la Corée du Sud des années 1960 à 2015, et toute menace sérieuse à la position concurrentielle du pays pourrait avoir de sérieuses répercussions sur le potentiel de croissance.

2. Exposition à la Chine

L'économie de la Corée du Sud est massivement exposée à la Chine, les Chinois étant le plus gros importateur de produits sud-coréens. La demande globale en Chine est donc un moteur important de la croissance économique en Corée du Sud, et la décélération de la croissance du PIB bien médiatisée de la Chine semble entraîner une certaine stagnation de la croissance des exportations coréennes. De nombreuses entreprises chinoises luttent pour maintenir leurs niveaux de bénéfices d'exploitation, et un nombre croissant d'obligations chinoises arrivent également à maturité, ce qui pourrait créer des problèmes de liquidité. Un rétrécissement de l'excédent commercial pourrait peser lourdement sur l'économie coréenne et déstabiliser les taux de change. En dehors de l'utilisation de la politique monétaire pour minimiser les fluctuations des taux de change, la Corée du Sud ne peut pas faire grand-chose pour stimuler la demande d'importations en Chine.

3. Les hausses de taux aux États-Unis

La Réserve fédérale américaine a renversé sa politique monétaire expansionniste à long terme en relevant les taux d'intérêt de 0,25% en décembre 2015. La plupart des économistes prévoient que les États-Unis augmenteront leurs taux en 2016 les économies mondiales qui sont toujours engagées dans une politique monétaire expansionniste.Le capital ira de manière disproportionnée aux États-Unis, les investisseurs recherchant des rendements plus élevés sur leur dette. Alors que les facteurs à court terme rendent la Corée du Sud plus susceptible de continuer à réduire ses taux, les ministres des finances du pays doivent surveiller les flux de capitaux par rapport aux États-Unis pour s'assurer que les entreprises coréennes puissent accéder confortablement aux marchés financiers mondiaux. La croissance des exportations vers les États-Unis aidera la Corée du Sud à profiter de la hausse des taux de la Fed, réduisant ainsi la nécessité de poursuivre la hausse des taux à l'étranger.

4. Questions structurelles

Les semi-conducteurs et autres équipements électroniques, les automobiles et les produits pétroliers raffinés figurent parmi les principales catégories de biens exportés par la Corée du Sud. Toutes ces catégories ont fait face à une pression significative sur les prix à l'échelle mondiale, créant un certain nombre de problèmes pour l'industrie en Corée du Sud. La pression sur les prix diminue le revenu total disponible pour ces industries à un volume de production donné. Cela comprime également les bénéfices des entreprises productives, ce qui entraîne une consolidation et une réduction des coûts. En règle générale, les campagnes de consolidation de l'industrie et les campagnes d'amélioration des coûts entraînent des pertes d'emplois et des pressions à la baisse sur les salaires. À mesure que ces industries prennent de l'âge, les petites et moyennes entreprises sont de plus en plus désavantagées par les grandes entreprises, ce qui peut également freiner la création d'emplois.

Les économies arrivant à maturité avec des salaires en hausse luttent souvent pour maintenir leur compétitivité à l'exportation par rapport aux pays où la main-d'œuvre est moins chère, surtout si l'économie mature reposait auparavant sur un secteur manufacturier à forte intensité de main-d'œuvre. Dans de nombreux cas, l'emploi dans le secteur des services devient plus important dans les économies arrivant à maturité. La croissance de la productivité dans le secteur des services est souvent plus lente que dans les secteurs industriels, souvent parce que les fournisseurs de services sont plus petits et moins susceptibles de bénéficier des chaînes de valeur mondiales, limitant ainsi la croissance des salaires.