Il existe de nombreuses stratégies d'investissement, mais rares sont celles qui ont la solidité de preuves statistiques pour soutenir leur utilisation par les investisseurs. Chaque stratégie d'investissement a ses avantages et ses inconvénients, et il est important de connaître les antécédents d'une approche au fil du temps.

Value Investing

Le premier mentor de Warren Buffet, Benjamin Graham, était le maven de l'investissement value. La formule de base de Graham comprenait plusieurs critères. Par exemple, un titre considéré devrait être deux tiers ou moins de la valeur comptable tangible, les deux tiers de la valeur liquidative nette et la dette totale devrait être inférieure à la valeur comptable tangible.

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Dans «Le petit livre qui bat le marché», Joel Greenblatt a repris le thème de Graham avec quelques variations. Le modèle de Greenblatt recherche des sociétés solides qui se négocient à des valorisations attrayantes basées sur des rendements élevés sur le capital investi (ROIC) et des rendements de bénéfices élevés. Ce dernier est l'inverse du rapport cours / bénéfice (P / E). Le test de cette formule sur la période de 1988 à 2009 a donné lieu à un taux de croissance annuel composé de 24% comparativement à 10% pour l'indice S & P 500.

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Certains gestionnaires de valeur peuvent utiliser des formules différentes, mais la seule commune est la recherche d'une méthodologie qui trouve avec succès des actions sous-évaluées. Les périodes de détention avant la vente varient, et Buffett a évolué au point où il prétend que sa période de détention est pour toujours. L'inconvénient de l'approche de la valeur est que cela peut prendre beaucoup de temps avant que le marché ne reconnaisse la valeur intrinsèque d'une entreprise. En théorie, la valeur augmente quand un titre devient moins cher, et dans un effondrement financier massif et un marché baissier tel que celui de 2008, les investisseurs de valeur se font gronder parce qu'ils ne réduisent pas leurs pertes.

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Indice Investing

En 2008, Buffett a parié avec un gestionnaire de fonds de couverture qu'un fonds indiciel S & P 500 battrait un portefeuille de fonds de couverture au cours des 10 prochaines années. Le pari de Buffet a clairement été gagnant début 2015, le fonds indiciel S & P 500 de Vanguard ayant progressé de plus de 63% comparé à un portefeuille investissant uniquement dans des hedge funds qui ont rapporté 20% après frais.

Le pourcentage de gestionnaires de fonds communs de placement ayant la capacité de battre un indice boursier est également en baisse. En 2014, seuls 14% des fonds communs de placement gérés activement ont battu les principaux indices de référence boursiers. Lorsque les résultats de 2015 seront publiés, il se pourrait très bien qu'ils soient inférieurs à cela.

Les fonds indiciels, notamment auprès d'opérateurs tels que Vanguard, récompensent les investisseurs avec des coûts de gestion extrêmement bas. L'avantage cumulatif de frais moins élevés se traduit par un rendement accru des placements au fil du temps. Les investisseurs indiciels supposent également que les marchés sont complètement efficaces, ou presque. Cette hypothèse est raisonnable à la lumière de l'incapacité de la plupart des jockeys de portefeuille à obtenir de meilleurs résultats que les moyennes, mais la question du drawdown du portefeuille demeure.

À moins que les investisseurs aient des systèmes de market timing réputés, ils resteront pleinement investis même pendant les marchés baissiers générationnels tels que celui de 2008. Un portefeuille qui perd 50% exige un rendement de 100% juste pour revenir au pair.

Tendance

Un vieux dicton de Wall Street est que la tendance est votre ami jusqu'à la fin. Les investisseurs axés sur la valeur se concentrent sur l'analyse fondamentale d'un titre, alors que les adeptes de tendances l'ignorent pour la plupart. Dans le marché haussier des matières premières des années 1970, les tendances ont gagné de nombreux adeptes, et des investisseurs comme Paul Tudor Jones et John Henry ont fait fortune en conservant la tendance à la hausse et en laissant les bénéfices progresser. Cependant, les adeptes de la tendance réduisent les pertes à court terme et ne permettent pas aux pertes de devenir incontrôlables, contrairement à la baisse de la valeur et de l'investissement indiciel.

La stratégie de suivi des tendances la plus simple consiste à investir longtemps sur des marchés affichant des rendements positifs récents et à vendre ou à court-circuiter ceux qui ont récemment enregistré des rendements négatifs. De nombreux investisseurs utilisent les moyennes mobiles comme technique d'entrée ou de sortie. Par exemple, certains adeptes des tendances vendent un titre ou un indice si la moyenne mobile de 200 jours est pénalisée à la baisse. D'autres utilisent différentes moyennes mobiles dans une technique d'évasion qui dit à un trader d'acheter le titre quand une moyenne mobile est pénétrée à la hausse. Mebane Faber a publié une stratégie simple et efficace qui reste longtemps sur un marché si elle se négocie au-dessus de la moyenne mobile de 10 mois et se termine lorsque le prix tombe en dessous de ce niveau.

Ned Davis Research a conçu un élégant modèle de suivi des tendances, la stratégie des actifs à trois voies, en utilisant des moyennes mobiles sur trois et dix mois. Le modèle comprend des actions, des obligations du Trésor et de l'or avec l'objectif de battre le marché boursier avec moins de risque. Les investisseurs achètent un ou l'ensemble des trois actifs si la moyenne mobile de trois mois se négocie au-dessus du 10 mois, et vendent si le contraire se produit. Les résultats au cours des 45 dernières années sont impressionnants.

Si un investisseur achète et détient simplement un fonds indiciel comme le S & P 500, le rendement annuel composé est de 10,5% avec un ratio de Sharpe de 0. 35. Le taux de prélèvement du portefeuille est énorme à -51%. La stratégie d'actif à trois voies bat incontestablement la stratégie d'achat et de détention de titres, avec un rendement annuel composé de 13,1%. Ce qui est encore plus impressionnant, c'est que la volatilité est plus faible, le ratio de Sharpe à 0,63 est plus élevé et le taux de prélèvement du portefeuille est de -21% comparé à -51%. Les investisseurs ayant la discipline de s'en tenir à ce système de suivi des tendances ont une bonne chance de battre le marché boursier avec un risque plus faible.

Trouver une stratégie valide et s'en tenir à

Il n'y a aucune garantie sur Wall Street, mais les investisseurs peuvent empiler les chances en leur faveur en choisissant une approche statistiquement valide et en l'appliquant de manière cohérente. Arrêtez de deviner, et devenez l'investisseur intelligent que Graham a écrit il y a plusieurs années.