L'économie du Brésil est dans une tempête parfaite et les prévisions météorologiques pour 2016 ne sont pas favorables. Le pays dépend de son commerce de produits de base axé sur les exportations, et le ralentissement de la demande de la Chine pour ces produits est un coup de foudre.

Pour les investisseurs dans les actions brésiliennes, il s'agit d'un désastre qui se déroule depuis quatre ans. Le FNB iShares MSCI Brazil, par exemple, a chuté de 75% d'un sommet en 2011 à un creux récent à la mi-décembre 2015. De nombreux hedge funds et investisseurs institutionnels ont abandonné et abandonné la vieille thèse du Brésil comme pays de la renaissance en Amérique latine de meilleurs jours.

Le Brésil est confronté à des problèmes sur de nombreux fronts en 2016, et face à la mise en accusation du président pour des accusations de corruption, il ne devient pas plus facile d'échapper à la tempête.

Récession

La demande autrefois vorace de la Chine pour les matières premières, allant du cuivre et du minerai de fer aux engrais et au pétrole brut, a été un moteur de croissance au Brésil. À partir de 2009, cette demande a commencé à diminuer et n'a pas récupéré. Les recettes fiscales chutent avec les ventes, le Brésil est en récession et le déficit budgétaire dépasse 9% du produit intérieur brut (PIB). L'économie va se contracter de plus de 3% en 2015.

Le Brésil n'a pas l'équivalent d'une banque centrale avec le pouvoir monétaire bazooka de Janet Yellen ou de Mario Draghi. L'option du Brésil est un fusil de petit calibre, le Fonds monétaire international (FMI), et ce n'est pas suffisant.

Au troisième trimestre 2015, le PIB du Brésil s'est contracté de 4,5% par rapport à la même période en 2014. En outre, la consommation privée et les investissements fixes ont tous deux chuté à un rythme record. Le consensus prévoit que l'économie brésilienne se contractera à 2,5% en 2016, mais cela dépendra pour beaucoup si la Chine relance son appétit pour les produits brésiliens.

Pendant ce temps, le coût du service de la dette brésilienne est d'environ 20% par an. Les paiements de la dette consomment 8% de la production totale et la dette brute représente environ 70% du PIB. Depuis 1997, le Brésil avait mis de l'argent de côté pour rembourser ses créanciers, mais cela ne s'est pas produit en 2015.

Inflation et taux d'intérêt

L'inflation annuelle du Brésil dépasse 10%, le taux le plus élevé depuis 12 ans. Les taux d'intérêt à court terme sont de 14,25%. La théorie économique suggère que des rendements aussi élevés devraient refroidir l'inflation, mais le risque est qu'ils ne font qu'aggraver et prolonger la récession.

Les investisseurs peuvent être attirés par les rendements élevés à court terme, mais nombre d'entre eux couvrent leur exposition à des rendements encore plus élevés. Les autorités brésiliennes craignent que les investisseurs nationaux et étrangers ne perdent tout attrait pour ces taux et retirent massivement leur argent du pays.

Une solution fantaisiste au dilemme de la dette est l'arrivée d'un tsunami inflationniste qui dilue la valeur réelle et l'ampleur de la dette brésilienne.Cependant, ce n'est clairement qu'une victoire à la Pyrrhus, et cela ne résout en rien les problèmes sous-jacents auxquels le Brésil est confronté.

Les citoyens aux prises avec des taux hypothécaires de 14 à 20% et des prêts automobiles jusqu'à 16% par an ont besoin de quelque chose de mieux qu'une solution théorique.

Bond Rating indésirable

Le Brésil a reçu un autre coup dur à la fin de Décembre quand Fitch Ratings déclassé la dette du pays au statut de junk bond trois mois après Standard & Poors a fait la même chose. Les investisseurs institutionnels qui sont interdits de posséder des obligations de pacotille pourraient être contraints de liquider 20 milliards de dollars de dettes souveraines et corporatives brésiliennes. Le pays est maintenant le plus grand emprunteur souverain du monde avec une note d'obligations indésirables. Moody's pourrait être le prochain à l'envoyer dans le purgatoire de la malbouffe.

Le coût de l'assurance de la dette brésilienne par des contrats d'échange sur risque de crédit est en hausse, et les investisseurs potentiels se demandent quand le potentiel de croissance de cette dette se matérialisera. Dans le même temps, les spreads de taux d'intérêt sur la dette souveraine sont à leur plus bas niveau en Argentine. Le real brésilien ressent également l'effet, en baisse de 60% au cours des quatre dernières années.

déclassements de la cote de crédit du Brésil empirent également les perspectives pour les grandes sociétés emprunteuses, comme société de minerai de fer Vale SA, producteur de pétrole Petrobras et les grandes banques.

Les offres d'obligations des sociétés brésiliennes ont chuté de 82% en 2015 à environ 5 $. 7 milliards, et il a représenté seulement 9% des offres de la dette latino-américaine cette année, comparativement à 32% en 2014.

Perfect Storm pour continuer en 2016

Avec la Chine toujours dans le marasme, l'économie axée sur des produits de base du Brésil Le pétrole brut et de nombreux autres produits se trouvent dans des marchés baissiers pénibles qui laissent peu d'espoir dans un proche avenir. Ajoutez à cela la procédure d'impeachment probable contre le président brésilien, et il est difficile d'être optimiste quant au rebond du Brésil en 2016.