Alors que les taux d'intérêt restent dans le sous-sol et que les bons du Trésor ne rapportent presque rien, les investisseurs ont été obligés de sortir des sentiers battus pour trouver un revenu. Pour ceux qui veulent rester dans les obligations, cela signifie le chargement sur les obligations et les fonds comme le SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36 98-0,05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

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Les obligations à haut rendement sont en rupture totale depuis la Grande Récession et continuent d'accumuler des gains impressionnants. Tellement que la moyenne de la dette indésirable ne rapporte plus que 5%. Cela a beaucoup d'investisseurs se demandant si le risque vaut le retour.

La réponse peut venir de votre opinion sur les obligations à haut rendement de votre portefeuille. La vérité est que la malbouffe pourrait encore être là où ça dure depuis un bon moment. ( Pour une lecture similaire, voir: La partie est-elle au-dessus des obligations de camelote? )

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Risque et Récompense Potentielle

Selon le chercheur en investissement et le service de notation Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87 58 + 0. 55% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), les investisseurs ont déjà déplacé 5 $ frais. 4 milliards dans des fonds obligataires à rendement élevé au cours des quatre premiers mois de 2014. C'est en plus des 3 $. 4 milliards d'euros ont été investis dans le secteur au cours de l'année 2013. L'ensemble de ces recherches a permis au secteur de revenir à près de 8% l'année dernière et de 5 à 16% depuis le début de l'année.

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Les rendements des obligations émises à des sociétés moins solvables ont également chuté à 5%, bien au-dessous des normes historiques. De nombreux investisseurs craignent que le secteur atteigne maintenant un territoire surévalué.

Bien qu'il y ait une certaine validité à l'argument, il y a encore beaucoup de vents favorables qui propulsent le secteur des obligations à rendement élevé, dont l'un est la stabilité ou la baisse des taux de défaut. ( Pour une lecture similaire, voir: Junk Bonds No Juner )

La croissance économique aide les entreprises à remplir leurs obligations financières, ce qui signifie que les taux de défaut pour les obligations de pacotille restent inférieurs à leurs moyennes historiques. Un récent rapport de Moody's Investor's Service montre que les taux de défaillance des obligations de pacotille aux États-Unis se sont maintenus à seulement 2,1% en mai. Le chiffre pour le reste du globe est tombé à 2. 3% en mai, en baisse par rapport à 2. 5% en avril. Ce taux de défaut moyen est encore bien inférieur aux 4,5% atteints dans les années 90.

Qu'en est-il de la hausse des tarifs?

Le spectre de la hausse des taux d'intérêt n'est peut-être pas si préjudiciable aux obligations de pacotille. En raison de leur nature, junk a fait assez bien face à l'augmentation des taux. Selon TIAA-CREF, au cours des périodes précédentes de hausses de taux d'intérêt relativement modérées et stables, la jonque a produit des rendements positifs. Si l'on considère la période entre 1998 et 2013, sur les quatorze fois que les rendements des bons du Trésor ont bondi, les obligations à rendement élevé ont produit un rendement de 4.99%. Obligations d'entreprises ordinaires retournées -0. 48% et Treasuries -5. 53%. ( Pour des lectures connexes, voir: Les obligations de pacotille: tout ce que vous devez savoir )

Parier sur la malbouffe

Il y a encore de bonnes nouvelles pour les investisseurs obligataires, quoique avec un grain de sel. La leçon ici est d'être prudemment optimiste. Cela signifie que les investisseurs voudront peut-être négocier des fonds indiciels larges, comme le très populaire ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87 99 + 0. 01% Créé avec Highstock 4. 2 6 ) ou le JNK susmentionné, pour une gestion active. Les gestionnaires actifs peuvent passer à travers le secteur et choisir les meilleures obligations pour le nouvel environnement. Un excellent point de départ pourrait être le FNB à rendement élevé Perforus AdvisorShares (HYLD HYLDPeritus Hgh Yld36 34 + 0. 14% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

Les gestionnaires de HYLD adoptent une approche de «crédit actif fondé sur la valeur» pour le secteur. Le fonds suit 74 sociétés différentes, avec Arch Coal Inc. (ACI) et les obligations d'Air Canada parmi ses principales positions. Cette concentration sur le crédit et les obligations à forte valeur ajoutée permet à HYLD de produire un rendement de distribution monstre 7. 71%. Le seul inconvénient est le ratio de dépenses élevé de 1,25% du FNB. Une autre option pourrait être le PowerShares Fundamental High Yield Corp Bond (PHB PHBPwrShr ETF FTII19 02-0. 11% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui utilise des écrans pour créer un indice de obligations indésirables sur la meilleure extrémité du spectre. ( Pour en savoir plus sur ce sujet, voir: 4 ETF Junk Bond High Yielding )

Pour les options situées à l'extrémité supérieure du spectre de risque, il y a le ETF d'obligations de sociétés cotées iShares Baa - Ba (QLTB). Market Vectors FINB Angel Bond High Yield Bond (ANGL ANGLVanEck Vect Fal30 22-0 .10% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui achète des obligations d'entreprises qui étaient autrefois considérées comme investment grade qui ont maintenant glissé vers le statut indésirable. QLTB rendements 4%, tandis que le rendement ANGL est un lourd 5. 5%.

Enfin, les investisseurs ont inondé le marché des prêts bancaires senior et à taux variable en quête de rendement. Semblables aux obligations de pacotille, ces prêts sont souvent faits à des entreprises avec moins de crédit stellaire. Comme le HYLD mentionné précédemment, le FNB de prêt senior Blackstone / GSO du SPDR (SRLN SRLNBlack / GSO Sr Ln47 360. 00% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) applique une gestion active à ce secteur. du marché à haut rendement. Les gestionnaires de SRLN peuvent alors pondérer les risques / récompenses en conséquence.

The Bottom Line

Malgré les gains récents, les obligations de pacotille pourraient toujours être un bon choix pour les investisseurs en raison de divers facteurs qui leur sont favorables, comme la stabilité ou la baisse des taux de défaut et l'amélioration de la conjoncture économique. La clé pourrait être axée sur la qualité dans l'espace. En conséquence, une dose de gestion active pourrait être juste ce que le médecin a ordonné.