a:

Une prime sur la valeur nominale d'une obligation remboursable est généralement offerte aux investisseurs en guise de compensation supplémentaire pour l'incertitude inhérente aux obligations remboursables. La possibilité que l'obligation soit appelée, ou rachetée de façon anticipée, est également généralement compensée par le rendement plus élevé que les obligations rachetables offrent habituellement par rapport à des obligations similaires non appelables.

La prime offerte en plus de la valeur nominale est habituellement plus élevée au premier appel de l'obligation. Par exemple, la société émettant une obligation remboursable par anticipation peut établir une structure de prime telle que la suivante pour une obligation de 15 ans:

1) Si l'obligation est appelée au cours des cinq premières années suivant la date d'émission, l'émetteur paiera une prime de 50 $ par tranche de 1 000 $ de valeur nominale. (Si elle est appelée pendant cette période, l'émetteur paiera 1 000 $ 1 000 $.)
2) Si l'obligation est appelée au cours des années 6 à 10, l'émetteur paiera une prime de 25 $ par dollar, 000 de valeur nominale.
3) Aucune prime ne sera payée si l'obligation est appelée au cours des cinq années précédant l'échéance.

La nature des obligations rachetables les rend attrayantes tant pour les investisseurs que pour les émetteurs. Les investisseurs sont attirés par les rendements supérieurs à la moyenne offerts sur les obligations appelables. Les émetteurs apprécient le fait qu'ils ont essentiellement la possibilité de refinancer à des taux inférieurs si les taux d'intérêt baissent considérablement. La nature callable de ces obligations les amène à agir différemment des obligations non rachetables en matière de prix. Généralement, une baisse des taux d'intérêt entraîne une hausse des prix des obligations. Cependant, ce n'est généralement pas le cas avec les obligations remboursables par anticipation, car la baisse des taux d'intérêt augmente les chances que le lien soit appelé.