L'investissement de valeur est une stratégie largement utilisée pour sélectionner des actions. Cela implique de sélectionner les investissements en fonction de leurs valeurs intrinsèques et des prix du marché par action. Les investisseurs axés sur la valeur cherchent à investir dans des titres qu'ils jugent sous-évalués. Inversement, les investisseurs axés sur la valeur peuvent effectuer des ventes à découvert lorsqu'ils croient que le marché surévalue un titre. En 2014, David Einhorn de Greenlight Capital a mis en garde contre la bulle qui rappelait la bulle technologique précédente à la fin des années 1990. Einhorn a déclaré: «Nous avons noté à plusieurs reprises qu'il est dangereux pour les actions courtes qui ont déconnecté des méthodes traditionnelles d'évaluation.En effet, deux fois un prix stupide n'est pas deux fois plus bête, il est tout simplement stupide."

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Bien qu'Einhorn ait averti les autres des dangers des stocks de vente à découvert, il a souligné que la vente à découvert d'un panier d'actions pourrait contribuer à réduire le risque de voir un titre à haut beta devenir trop coûteux. En 2016, environ deux ans plus tard, Einhorn était resté fidèle à sa thèse et avait gardé des valeurs technologiques surévaluées. Cependant, la stratégie long / short de Greenlight a souffert en 2015, en raison de l'environnement difficile pour les actions de valeur. Greenlight Capital a perdu 3,8% au quatrième trimestre 2015, ce qui a ramené son rendement de l'année 2015 à -20. 2%.

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Greenlight Capital Shorts

En janvier 2016, Greenlight Capital a publié ses positions vendeuses sur deux titres à bêta élevé, Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX NFLXNetflix Inc200 13 + 0,6% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui étaient l'indice supérieur Standard & Poor's 500 (S & P 500). En 2015, Netflix a été le joueur le plus performant de l'indice S & P 500 et a terminé l'année en hausse de 134. 38%, un nombre météorique. Amazon a été la deuxième meilleure performance de l'indice et a terminé l'année 2015 en hausse de 11,7%. Lors de la réunion annuelle de Greenlight Capital, Einhorn a souligné les différences entre les deux sociétés de croissance populaires et les sociétés bien établies telles que Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Créé avec Highstock 4 2. 6 ) et Time Warner Cable Inc., qui a été acquise par Charter Communications Inc. (NASDAQ: CHTR CHTR Chargeur Communications Inc 348 40 + 3 87% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ).

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L'une des principales raisons de la vente à découvert d'Amazon pendant la présentation a été que les analystes boursiers ne peuvent pas trouver les moyens de justifier les cours des actions d'Amazon. De plus, Greenlight Capital a soutenu que Time Warner a prouvé que les consommateurs paieraient suffisamment pour que ses services génèrent de bonnes marges bénéficiaires, tandis que Netflix devrait augmenter ses prix.La position longue de Greenlight dans Time Warner et la position courte dans Netflix ont été parmi les investissements de la société qui ont ajouté à sa perte substantielle.

Position baissière sur Amazon

Sur la base des ratios fondamentaux d'Amazon, l'action semblait surévaluée au 24 mai 2016. Amazon a un ratio cours / bénéfice (P / E) extrêmement élevé de 290. 5 par rapport à le secteur de la distribution de détail spécial et l'indice S & P 500, dont le ratio C / B était respectivement de 32. 9 et de 18. 8. En outre, Amazon a un ratio cours / valeur comptable (P / B) de 22,5, tandis que son industrie a un ratio moyen P / B de 7,7, et l'indice S & P 500 a un ratio P / B de 2. 7. Amazon a également un ratio prix / ventes (P / S) supérieur à la moyenne de 3, comparé à sa moyenne de l'industrie de 1. 9. D'un point de vue de l'investissement en valeur, Amazon peut être considérablement surévalué, ce qui justifie détenir une position courte satellite sur Amazon dans un portefeuille bien diversifié. Au 25 mai 2016, Amazon était en hausse de 4. 80% depuis le début de l'année, ce qui pourrait légèrement ralentir la performance de Greenlight Capital.

Affaire baissière contre Netflix

Semblable à Amazon, les ratios fondamentaux de Netflix indiquent que le stock est surévalué. Au 24 mai 2016, Netflix avait un ratio P / E de 338. 3, ce qui était significativement supérieur à la moyenne de l'industrie de la télévision payante de 34,4 et de l'indice S & P 500. En outre, Netflix a un ratio cours / bénéfice prévisionnel de 128. 2, tandis que l'indice S & P 500 a un ratio cours / bénéfice de 18. Netflix a un ratio P / B extrêmement élevé de 18,1, alors que sa moyenne sectorielle est de 4,1. De plus, Netflix a un un ratio P / S élevé de 6, comparé à sa moyenne de l'industrie de 2. 1. Au 25 mai 2016, Netflix avait un rendement de -12. 40% YTD, tandis que son industrie était en hausse de 5,31%.