Bank of America Corp. (NYSE: BAC BACBank de l'Amérique Corp27 .75-0. 25% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), avec un capitalisation boursière de 150 $. 8 milliards au 29 juillet 2016, est un tiers de la distance dans l'industrie des services bancaires derrière Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56 18-0 30% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100 78-0 62% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), qui se targuent capitalisation boursière de 244 $. 4 milliards et 234 $. 4 milliards. Après avoir chuté à son plus bas niveau de 3 $ en mars 2009 durant la Grande Récession, l'action de Bank of America n'a jamais retrouvé les pertes depuis plus de sept ans, se négociant constamment sous la barre des 20 $. Le titre se négociait à 50 $ avant la crise. Cela contraste fortement avec les performances boursières de Wells Fargo et de JPMorgan Chase, qui ont vu leurs actions franchir les niveaux de prix d'avant la crise et continuer de progresser.

Valorisation multiple

Bank of America a publié pour la dernière fois une valeur comptable tangible par action de 16 $. 68 pour le deuxième trimestre de 2016. La valeur comptable tangible, excluant les actifs incorporels tels que les écarts d'acquisition, est une mesure plus fiable de la valeur comptable d'une entreprise. Clôture à 14 $. 49 le 29 juillet 2016, les actions de Bank of America se négociaient pour la dernière fois à un prix d'évaluation livre-tangible de 0. 87. Cela se compare au même ratio de 1. 2 pour l'action JPMorgan Chase, dont le cours a bien progressé son niveau de précession de la récession bas. Semblable à Bank of America, Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc73 80-0 .34% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), une autre grande banque sous-performante, a également vu ses actions se négocient bien au-dessous du niveau de prix d'avant la crise, avec son plus récent multiple de prix à livre tangible à seulement 0. 6, un multiple encore plus faible d'évaluation du prix au tangible.

Environnement à faible taux d'intérêt

Le coefficient d'évaluation d'un titre est, bien entendu, basé sur la performance financière d'une société. Depuis la récession, l'environnement des taux d'intérêt bas a persisté et les banques ont définitivement vu leurs effets cumulés sur leurs entreprises qui comptent sur les revenus d'intérêts pour une grande partie de leurs bénéfices. Au cours de ses cinq derniers exercices, de 2011 à 2015, Bank of America a enregistré des baisses continues des intérêts et des commissions sur les prêts, avec 45 milliards de dollars en 2011 et 32 ​​milliards de dollars en 2015. La croissance réelle du les revenus en baisse des intérêts et des frais de la banque. Depuis 2011, le total des prêts bruts n'a augmenté qu'une seule fois: de 908 milliards de dollars en 2012 à 920 milliards de dollars en 2013, la banque ayant des prêts bruts totaux de 926 milliards de dollars en 2011 mais conservant 898 milliards de dollars en 2015, soit la plus faible des cinq années.

Réduction des coûts

Réduire les coûts peut être le dernier espoir de préserver les bénéfices lorsque l'augmentation des revenus est hors de question. Les coûts diminuent généralement lorsque la baisse des revenus nécessite moins de dépenses pour réaliser moins de ventes. Cependant, des coûts réduits pourraient également provenir d'une réduction supplémentaire des coûts. Pour déterminer ce qui a contribué aux réductions de coûts, regardez comment les revenus ont changé. La réduction des coûts supplémentaires ou la réduction des coûts réels permet de conserver une plus grande partie des revenus à la baisse en tant que revenus, tandis que les dépenses moins élevées découlant directement de la baisse des revenus ne peuvent éviter une baisse éventuelle des bénéfices.

Les intérêts et les frais de prêts de Bank of America ayant diminué entre 2011 et 2015, le total des intérêts débiteurs a également diminué chaque année au cours de la période de cinq ans. Le revenu d'intérêts net de la banque après provision pour pertes sur prêts a augmenté en 2012 et en 2013 lorsque les charges ont diminué dans des proportions plus importantes par rapport aux baisses de revenus et par plus que les baisses des dépenses ordinaires directement liées aux baisses de revenus. Cependant, les réductions de coûts n'ont pas été suffisantes en 2014 et 2015, et les revenus d'intérêts nets ont diminué au cours de ces deux années, parallèlement à la baisse des revenus.

Marge d'intérêt

Les économies de coûts peuvent aider à protéger la marge si elle n'entraîne aucune augmentation des bénéfices. Pour Bank of America, alors que le revenu net d'intérêts a diminué certaines années, la marge nette d'intérêts ou le revenu net d'intérêt en pourcentage des actifs productifs d'intérêts est resté pratiquement inchangé sur les cinq années entre 2011 et 2015. Les revenus d'intérêts diminuant la marge d'intérêt empêche la baisse des revenus d'intérêts nets. Tout compte fait, malgré les efforts de réduction des coûts et de protection des marges, l'environnement de taux bas et la baisse des revenus d'intérêts devraient freiner les résultats de Bank of America, tout en limitant la performance de ses actions.