Le LIBOR est l'un des critères de référence les plus utilisés pour déterminer les taux d'intérêt à court terme dans le monde. Administré par l'ICE Benchmark Administration (IBA), il désigne Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Il indique le taux moyen auquel les grandes banques à Londres peuvent emprunter des prêts à court terme non garantis auprès d'autres banques. Le taux est donné en cinq grandes devises pour sept échéances différentes, le taux de trois dollars américains étant le plus courant. (Pour en savoir plus, reportez-vous à Comment le taux LIBOR est-il déterminé et le taux interbancaire offert à Londres)

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Utilisations du LIBOR

Les prêteurs, y compris les banques et autres institutions financières, utilisent le LIBOR comme référence de référence pour déterminer le taux d'intérêt de divers titres de créance. Il est également utilisé comme taux de référence pour les prêts hypothécaires, les prêts aux entreprises, les obligations d'État, les cartes de crédit et les prêts étudiants dans divers pays. Outre les instruments de dette, le LIBOR est également utilisé pour d'autres produits financiers tels que les dérivés, y compris les swaps de taux d'intérêt ou les swaps de devises.

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Par exemple, une obligation d'entreprise libellée en dollars américains, assortie d'un coupon trimestriel, peut avoir un taux d'intérêt flottant au TIOL plus une marge de 30 points de base (1% = 100 points de base). Le taux d'intérêt serait donc trois mois en dollars américains LIBOR plus l'écart prédéterminé de trente points de base, i. e. si le LIBOR à 3 mois en dollars américains au début de la période est de 4%, les intérêts à payer à la fin du trimestre seraient de 4,3% (écart de 4% plus 30 points de base). Ce taux serait réinitialisé tous les trimestres pour correspondre au LIBOR existant à ce moment-là, plus le spread fixe. La propagation est généralement fonction de la solvabilité de la banque ou de l'institution émettrice. (Pour en savoir plus, voir Qu'est-ce que ICE LIBOR et À quoi sert-elle?)

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Pourquoi le LIBOR?

L'idée même d'émettre un instrument de dette à taux variable consiste à couvrir le risque de taux d'intérêt. S'il s'agit d'une obligation à taux fixe, l'emprunteur bénéficiera si le taux d'intérêt du marché augmente et que le prêteur en bénéficiera si le taux d'intérêt du marché baisse. Afin de se protéger de cette fluctuation des taux d'intérêt du marché, les parties à l'instrument d'emprunt utilisent un taux variable déterminé par un taux de base de référence plus un écart fixe. Ce benchmark peut être n'importe quel taux; Cependant, le LIBOR est l'un des plus couramment utilisés.

Il est logique pour une grande banque londonienne de prêter à un taux flottant lié au LIBOR puisque la majorité de ses emprunts proviendraient d'autres banques de Londres, c'est-à-dire. correspondant au risque de l'actif (prêts accordés) avec le risque de son passif (c'est-à-dire les emprunts auprès d'autres banques). Cependant, en réalité, la principale source de fonds pour une banque est les dépôts qu'elle reçoit de ses clients et non les emprunts auprès d'autres banques.Cependant, le lier au LIBOR est un moyen de faire passer le risque aux emprunteurs.

En termes simples, les banques font de l'argent en acceptant les dépôts à un taux et en prêtant à un taux plus élevé. Si le coût du financement de la banque augmente, par exemple en raison d'une modification de la réglementation gouvernementale, des besoins de liquidités, etc., le taux d'intérêt du marché restant constant, le LIBOR augmentera. Avec la hausse du LIBOR, les intérêts perçus sur les prêts à taux variable liés au LIBOR augmenteront également. e. la banque peut continuer à faire de l'argent malgré la hausse des coûts.

Mais cela ne répond toujours pas à la question: pourquoi le LIBOR serait-il utilisé dans d'autres contextes comme les prêts sur cartes de crédit aux États-Unis? Il y a plusieurs raisons pour la même chose; Cependant, l'une des raisons principales inclut l'acceptabilité mondiale du LIBOR.

L'origine du LIBOR est précisément liée à l'explosion du marché des eurodollars (dépôts bancaires libellés en dollars américains détenus dans des banques étrangères ou dans des succursales étrangères de banques américaines) dans les années 1970. Les banques américaines ont eu recours aux marchés d'Eurodollar (principalement à Londres) pour protéger leurs bénéfices en évitant les contrôles de capitaux restrictifs aux États-Unis à cette époque. Le LIBOR a été développé dans les années 1980 pour faciliter les opérations d'emprunt syndiqué. La croissance de nouveaux instruments financiers nécessitant également des taux d'intérêt standardisés a conduit à un développement plus poussé du LIBOR.

La détermination du LIBOR est largement perçue comme un processus simple, objectif et transparent qui l'a aidé à acquérir une acceptabilité et une signification mondiales. Poursuivant son raisonnement de protection contre le risque de taux d'intérêt, le LIBOR est considéré comme un indice de référence uniforme et équitable qui crée un sentiment de certitude. Cependant, avec les cas de manipulation du LIBOR rapportés ces derniers temps, la certitude peut être considérée comme étant plus une question de perception qu'une dure réalité. (Pour en savoir plus, se reporter au «Scandale du LIBOR»). La Convention

est une autre raison principale de l'utilisation extensive du LIBOR comme taux de référence.

Le taux LIBOR inférieur à 999 $ est évalué à environ 350 000 milliards de dollars US d'activités en cours dans différentes échéances. (réf: // www.theice.com/publicdocs/ICE_LIBOR_Position_Paper.pdf) Il est également souvent utilisé pour établir les attentes des futurs taux de la banque centrale ainsi que pour évaluer la santé du système bancaire dans le monde. En raison de son importance mondiale et de sa portée, une pression à la baisse sur le LIBOR pendant la crise financière, alors que les banques tentent de paraître plus saines, peut potentiellement mettre en péril l'ensemble du système financier mondial.