Une offre publique initiale (IPO) est le processus par lequel une société privée devient cotée en bourse. Une fois qu'une entreprise est publique, elle appartient aux actionnaires qui achètent les actions de la société lors de leur mise sur le marché.
Pour de nombreux investisseurs, la seule exposition réelle au processus d'introduction en bourse intervient quelques semaines avant l'introduction en bourse, lorsque les sources médiatiques informent le public. La façon dont une entreprise est évaluée à un prix donné est relativement inconnue, sauf pour les banquiers d'investissement et les investisseurs sérieux qui sont prêts à verser des documents d'enregistrement pour avoir un aperçu des résultats financiers de l'entreprise. Cet article se penchera sur ce que les investisseurs doivent savoir sur le processus d'évaluation IPO. (Pour en savoir plus, voir Les hauts et les bas des premières offres publiques. )
TUTORIEL: Bases IPO: Introduction
Composantes quantitatives de l'évaluation IPO
Comme tout effort de vente, une vente réussie dépend de la demande pour le produit que vous vendez - une forte la demande de la société conduira à un prix d'introduction en bourse plus élevé. Une forte demande ne signifie pas que l'entreprise a plus de valeur - plutôt, l'entreprise aura une évaluation plus élevée. En pratique, cette distinction est importante. Deux sociétés identiques peuvent avoir des évaluations d'IPO très différentes simplement en raison du calendrier de l'introduction en bourse par rapport à la demande du marché. Un exemple extrême est les évaluations massives des introductions en bourse au sommet de la technologie par rapport aux IPO technologiques similaires (et même supérieures) depuis lors. Les sociétés qui ont fait l'objet d'une introduction en bourse au plus fort ont reçu des évaluations beaucoup plus élevées - et par conséquent beaucoup plus de capitaux d'investissement - simplement parce qu'elles ont vendu lorsque la demande était élevée. (Découvrez comment les entreprises peuvent économiser ou augmenter leur prix d'offre publique avec ces options Pour en savoir plus, voir Options Greenshoe: le meilleur ami d'un IPO )
Un autre aspect de la valorisation IPO est celui des comparables industriels. Si le candidat IPO est dans un domaine qui a déjà des sociétés cotées comparables, l'évaluation de l'IPO peut être liée aux multiples d'évaluation attribués aux concurrents. Le raisonnement est que les investisseurs seront prêts à payer un montant similaire pour une nouvelle entreprise dans l'industrie, car ils paient actuellement pour les entreprises existantes.
En plus de voir des comparables, la valorisation d'une IPO dépend fortement des prévisions de croissance future de l'entreprise. La croissance est une partie importante de la création de valeur et le principal motif derrière une introduction en bourse est de lever plus de capitaux pour financer la croissance future. La vente réussie d'une introduction en bourse dépend souvent des plans et des prévisions de la société pour une croissance future agressive.
Composantes qualitatives de l'évaluation des PAPE
Certains des facteurs qui jouent un rôle important dans l'évaluation d'un PAPE ne sont pas fondés sur des chiffres ou des projections financières.Les éléments qualitatifs qui composent l'histoire d'une entreprise peuvent être aussi puissants - ou même plus puissants - que les projections de revenus et les données financières. Une entreprise peut avoir un nouveau produit ou service qui va changer la façon dont nous faisons les choses, ou il peut être à la fine pointe d'un tout nouveau modèle d'affaires. Encore une fois, il convient de rappeler le battage médiatique sur les stocks d'Internet dans les années 1990. Les entreprises qui ont fait la promotion de technologies nouvelles et passionnantes ont reçu des évaluations de plusieurs milliards de dollars, bien qu'elles aient peu ou pas de revenus. De même, les sociétés qui font l'objet d'une introduction en bourse peuvent enrichir leur histoire en ajoutant des vétérans de l'industrie et des consultants à leur masse salariale, ce qui donne l'apparence d'une entreprise en pleine croissance avec une direction expérimentée.
Ici repose une dure vérité sur les IPO; parfois, les fondamentaux réels de l'entreprise prennent une place en arrière à la commercialisation de l'entreprise. Il est important pour les investisseurs IPO d'avoir une bonne compréhension des faits et des risques impliqués dans le processus, et ne pas être distrait par une histoire flashy arrière. (Pour en savoir plus, voir Regard sur les marchés primaires et secondaires. )
Faits et risques des introductions en bourse
Le premier objectif d'une introduction en bourse est de vendre le nombre prédéterminé d'actions émises à le public au meilleur prix possible. Cela signifie que très peu d'IPO arrivent sur le marché lorsque l'appétit pour les stocks est faible - c'est-à-dire lorsque les stocks sont bon marché. Lorsque les actions sont sous-évaluées, la probabilité d'une IPO se situant dans la partie supérieure de la fourchette est très faible. Donc, avant d'investir dans une introduction en bourse, comprendre que les banquiers d'investissement les promouvoir pendant les périodes où la demande de stocks est favorable. Lorsque la demande est forte et que les prix sont élevés, il y a un plus grand risque que le battage publicitaire d'un OPA devance ses fondamentaux. C'est très bien pour l'entreprise de lever des capitaux, mais pas si bon pour les investisseurs qui achètent des actions. (Pour plus d'informations, voir Les eaux troubles du marché IPO. )
Le marché des introductions en bourse est pratiquement mort au cours de la récession 2009-2010 parce que le stock les valorisations étaient faibles sur le marché. Les actions d'IPO ne pouvaient pas justifier une évaluation d'offre élevée quand les actions existantes se négociaient en territoire de valeur, ainsi la plupart ont choisi de ne pas tester le marché.
Bottom Line
L'évaluation d'une introduction en Bourse n'est pas différente de la valorisation d'une société publique existante. Considérez les flux de trésorerie, le bilan et la rentabilité de l'entreprise par rapport au prix payé pour l'entreprise. Bien sûr, la croissance future est un élément important de la création de valeur, mais surpayer pour cette croissance est un moyen facile de perdre de l'argent en investissant. (Pour une lecture connexe, voir Investir dans des FNB IPO. )
Si une entreprise a un faible ratio cours / valeur comptable, cela signifie-t-elle que son action est sous-évaluée?
Apprend l'utilité du ratio cours / valeur comptable, une mesure d'évaluation primaire des actions, et détermine la meilleure façon de l'utiliser pour évaluer les actions.
Comment une IPO est-elle valorisée? Quelles sont les bonnes méthodes d'analyse des introductions en bourse?
Le prix d'un actif financier négocié sur le marché est déterminé par les forces de l'offre et de la demande. Les actions nouvellement émises ne font pas exception à cette règle - elles se vendent à n'importe quel prix qu'une personne est prête à payer pour elle. Les meilleurs analystes sont des experts dans l'évaluation des actions.
Comment une offre publique d'achat est-elle utilisée par un individu, un groupe ou une entreprise cherchant à acquérir ou à prendre le contrôle d'une société cotée en bourse?
Découvrez comment les offres publiques d'achat sont utilisées dans les tentatives de prise de contrôle et comprenez la différence entre une OPA hostile et une OPA amicale.