Richard Thaler, le père de l'économie comportementale, a reçu le prix Nobel 2017 des sciences économiques, il a été annoncé le 9 octobre 2017.

Il est actuellement professeur à Chicago Booth School of Business et président de l'American Economic Association. Ses points forts de carrière incluent également la co-direction, avec Robert Shiller le Behavioral Economics Project au Bureau national de la recherche économique (NBER). Avant d'enseigner à l'Université de Chicago, il a enseigné à l'Université Cornell et à l'Université de Rochester.

En tant qu'économiste fondateur dans le domaine de la finance comportementale, il est l'auteur de Nudge (2008) et Mauvais comportement: l'économie du comportement (2015 ), qui contredit en grande partie la croyance en l'hypothèse du marché efficace (EMH), annoncée par les économistes de la tradition néoclassique. Il fait valoir qu'au lieu que les individus agissent sous une forme rationnelle et efficace, il existe des déviations où les agents humains agissent avec faillibilité. (Pour en savoir plus, voir: Finance comportementale: Introduction .)

Contexte et historique

Richard Thaler a grandi au New Jersey et a fait ses études à l'Université Case Western Reserve pour son baccalauréat. Il a ensuite reçu ses maîtres et Ph.D. à l'Université de Rochester.

Inspiré par des articles écrits par Amos Tversky et Daniel Kahneman dans les années 1970, Thaler a été attiré par le domaine émergent de la finance comportementale. Il a été immédiatement pris par leur conclusion que les personnes réclamées font des erreurs prévisibles dans leur prise de décision. Cela a encore propulsé son intérêt dans le domaine.

Le domaine de la finance comportementale commençait seulement à émerger au milieu des années 80. La finance comportementale soutenait qu'il existait un modèle descriptif de la rationalité. Au lieu de considérer les investisseurs agissant d'une manière froide et irrationnelle, Thaler soutient que les investisseurs agissent sous l'influence de biais comportementaux conduisant souvent à des décisions décidément moins qu'optimales. (Pour en savoir plus, voir: Comprendre le comportement des investisseurs. )

Au début, la recherche de Richard Thaler était considérée avec scepticisme par ses pairs universitaires. Dans un discours à la London School of Economics, il a déclaré que les vingt premières années de sa carrière ont été consacrées principalement à la critique. Beaucoup pensaient que ses recherches étaient insignifiantes. Rappelant comment Milton Friedman a décrit son travail en disant: «Nous ne devrions pas juger une théorie par le réalisme des hypothèses, nous devrions le juger par la validité de ses prédictions. "

Un certain nombre d'idées centrales sont apparues au début de sa carrière et ont résisté aux hypothèses économiques. Par exemple, il a écrit sur «l'effet de dotation» pour expliquer comment les individus placent une valeur plus élevée sur quelque chose qu'ils possèdent que si l'élément identique était celui de quelqu'un d'autre.Il y a également eu des preuves de cet effet dans le cerveau, comme le démontrent les études de Brian Knutson de l'Université de Stanford. Ce phénomène met en question la vision économique rationnelle. De plus, ce départ peut s'expliquer par notre aversion aiguë pour la perte.

Thaler discute également du «biais de confirmation», où les individus cherchent souvent des informations qui soutiennent et affirment leurs croyances préexistantes et le «biais de recul», où les gens ont tendance à croire qu'ils ont prédit un événement avant qu'il ne se produise.

Peut-être le plus frappant, la recherche de Thaler sur la théorie des perspectives a offert une nouvelle façon de comprendre comment les individus réagissent aux marchés financiers. Ici, il regarde de plus près la prise de décision humaine. (Pour en savoir plus, voir: Finance comportementale: Concepts clés - Théorie des perspectives. ) Essentiellement, il montre comment les individus prennent des décisions en fonction du contexte ou du contexte dans lequel les décisions sont placées. Thaler soutient que la théorie des perspectives est peut-être l'un des outils les plus importants pour les économistes du comportement. Une partie de la théorie des perspectives est l'aversion à la perte, où la douleur de la perte est presque deux fois plus puissante qu'une quantité égale éprouvée par les gains. (Pour en savoir plus, voir: Comment l'économie comportementale traite-t-elle l'aversion pour le risque?) Dans un exemple, Thaler se penche sur le puzzle de la prime de risque des actions. Quand vous regardez le mouvement quotidien du S & P 500 de 1950 à 2014, vous voyez des pertes de 46% pendant ce temps et vous voyez des gains de 54% pendant cette période.

Cela présente un dilemme pour les investisseurs qui vérifient leurs portefeuilles quotidiennement. Les recherches de Thaler ont montré que les investisseurs qui surveillent moins souvent leurs portefeuilles subissent beaucoup moins de pertes ou de souffrances. Si les investisseurs vérifiaient leur portefeuille sur une base mensuelle plutôt que quotidienne de 1927 à 2014, ils subiraient une perte de 38% en moins. Si les investisseurs devaient vérifier sur une base annuelle extrêmement disciplinée, cette perte visible tomberait à 27% du temps. Fondé sur la diminution des sentiments de perte afin d'éviter une mauvaise prise de décision, la recherche de Thaler vise à aider les individus à prendre des décisions plus productives lorsqu'il s'applique à leurs portefeuilles.

En ce qui concerne l'épargne-retraite, Thaler a également mené des recherches utilisant l'économie comportementale et la psychologie. Reconnaissant que le taux d'épargne diminue aux États-Unis, de nombreux employeurs offrent des régimes à cotisations déterminées plutôt que des régimes à prestations déterminées, mais ils reconnaissent que la classe moyenne devra peser davantage dans la planification de la retraite. En passant des régimes à prestations définies aux régimes à cotisations définies, nous avons confié la responsabilité des décisions d'inscription et de cotisation à des personnes dont beaucoup n'ont pas d'expertise dans ce domaine », explique M. Thaler. Thaler et Shlomo Benartzi, co-président du Behavioral Decision-Making Group à l'UCLA Anderson School of Management, ont créé un plan qui permet aux employés d'augmenter le montant de leur contribution à mesure que leur salaire augmente avec le temps. Dans la première mise en œuvre du programme, le taux d'épargne moyen des participants a triplé sur 28 mois, passant de 3.5 pour cent à 11. 6 pour cent.

The Bottom Line

Le travail de Richard Thaler dans le domaine de la finance comportementale cherche à comprendre comment les individus peuvent améliorer leur prise de décision en matière d'allocation d'actifs, de vision des marchés financiers, d'opportunités d'investissement et de plans d'épargne retraite . Ses recherches visent à comprendre les erreurs enracinées chez les individus et appliquent un modèle qui reflète la façon dont les individus agissent sur une base empirique.