a:

Le rachat par emprunt du géant de la cigarette et de l'alimentation RJR Nabisco a été surnommé le «grand-père de toutes les prises de contrôle» par un livre du New York Times de 1990 intitulé The Barbarian's At The Gate. la cupidité qui a abouti à la prise de RJR dans des mains privées. Il était dirigé par le PDG de l'époque, F. Ross Johnson, qui avait la réputation de dépenser sans compter et d'une flotte de 10 avions d'affaires connus sous le nom de RJR.

Le rachat de RJR est unique en ce qu'il est l'un des premiers et des plus importants LBO. Le drame impliqué a certainement fait l'une des offres les plus notables, tout comme les mouvements hostiles des soumissionnaires concurrents. L'accord a également été largement couvert dans la presse et à travers les barbares à la porte, ce qui en fait l'un des accords les plus étudiés dans l'histoire.

Barbarians at the Gate couvre la cupidité et des centaines de millions de dollars en frais de conseil qui ont été dépensés pour faire passer RJR dans des mains privées. La nouveauté des obligations «junk», qui a stimulé des milliards d'opérations de prise de contrôle depuis les années 1980, fait également du RJR LBO l'un des plus intéressants pour les tendances qu'il a définies. Une étude de cas académique a montré qu'un flux de trésorerie stable et une dette faible ont fait de RJR un candidat à un rachat attrayant, compte tenu de l'endettement élevé qui pourrait être utilisé pour prendre le contrôle de l'entreprise. C'est un livre de jeu que les capitaux privés et les fonds de couverture ont utilisés depuis.

Le rachat n'était pas techniquement hostile, ce qui indique généralement que la direction est contre les avances d'un prétendant extérieur. Parce que la direction a d'abord essayé de racheter RJR, c'était plutôt sympathique. Mais les offres concurrentes finirent par se concrétiser et le géant des actions privées KKR se retrouva avec l'offre gagnante, qui était certainement hostile aux intentions initiales de la direction.

La ligne de fond

Le drame de la prise de contrôle de RJR Nabisco et sa large couverture en font l'une des prises de contrôle les plus remarquables de l'histoire.

Au moment de la rédaction de ce rapport, Ryan C. Fuhrmann ne détenait aucune action dans aucune des sociétés mentionnées dans cet article.