En 1992, J. P. Morgan se lance dans le négoce d'énergie en créant une société de capital-risque appelée Mahonia Limited. Au moins, c'est ainsi que les choses sont apparues sur le papier. Mahonia était en fait un type d'abri fiscal pour les sociétés de négoce d'énergie. Mahonia achèterait d'importantes quantités de gaz ou de pétrole à la fin de l'année d'imposition en demandant qu'elles soient livrées par tranches au cours de l'année civile suivante. La vente prépayée serait alors enregistrée comme une dette sur les états financiers du vendeur parce que les marchandises n'avaient pas encore été livrées. En faisant des transactions comme celle-ci à la fin de chaque année, les entreprises qui traitent avec Mahonia pourraient différer leurs impôts et diminuer leur revenu imposable dans les bons moments.
Bien que diaboliquement intelligent, il n'y a rien d'illégal dans ces transactions de report d'impôt tant que les marchandises sont livrées. Malheureusement pour Mahonia, plus de la moitié de ses affaires étaient avec Enron. Enron a commencé à doubler la valeur de ses transactions en enregistrant les ventes comme des flux de trésorerie dans ses états financiers et comme une dette sur ses impôts. Au fur et à mesure que les problèmes financiers d'Enron ont augmenté, ils ont demandé à Mahonia d'en acheter davantage. Au lieu d'être un paradis fiscal, Mahonia est devenu un prêteur d'Enron lorsque les marchandises n'étaient pas livrées.
Mahonia (J.P. Morgan en tout, sauf son nom) voulait couper les liens avec Enron, mais ils étaient déjà sur la sellette pour un gros morceau de changement - une vente unique en 1999 était de 650 millions de dollars. Enron a accepté de prendre une assurance sur la livraison des ventes, peut-être en sachant qu'il était déjà si profond dans la fraude qu'un peu plus ne ferait pas de mal. Les marchandises n'ont bien entendu jamais été livrées. Quand Enron a implosé, Mahonia devait des milliards de mauvaises ventes.
Les compagnies d'assurance ont refusé de payer quand la sorcellerie financière a été exposée et il s'est avéré que, bien que Mahonia avait perdu beaucoup, J.P. Morgan avait fait des millions de frais pour négocier des accords entre Enron et Mahonia. Les assureurs ont prétendu que les métiers étaient en fait des prêts à haut risque destinés à soutenir le géant de l'énergie qui patauge. J. P. Morgan a intenté un procès aux assureurs pour l'accusation selon laquelle la police d'assurance d'Enron avait été inconditionnelle malgré les soupçons de fraude. J. P. Morgan a remporté une victoire à la Pyrrhus, obtenant moins de la moitié du $ 1. 1 milliard, il a cherché et fait beaucoup de tort à sa réputation dans le processus.
Pour plus d'informations, lisez nos articles connexes: The Kingpin Of Wall Street: J.P. Morgan et Effondrement d'Enron: la chute d'un Wall Street Darling .
Andrew Beattie a répondu à cette question.
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