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Des stratégies de remboursement sont mises en place par les teneurs de marché afin de s'assurer que le cours d'un fonds négocié en bourse ne fluctue pas trop par rapport à la valeur liquidative. Ces stratégies, souvent désignées sous le nom de «processus de création / rachat», constituent une partie essentielle mais encore mal comprise du maintien de la liquidité sur le marché des FNB.

Vs ETF Achats de fonds communs de placement

Pour comprendre le fonctionnement du processus de création / rachat, il est tout d'abord important de noter la différence entre un FNB et un achat de fonds communs de placement. Chaque fois qu'un investisseur achète des actions dans un fonds commun de placement, quel qu'en soit le nombre, le processus est toujours le même: l'investisseur investit de l'argent dans le fonds et cette somme est répartie entre les divers avoirs du fonds. De nouvelles actions sont émises à l'investisseur, qui est maintenant propriétaire. Ces actions sont toujours vendues pour la valeur liquidative, qui est calculée à la fin d'un jour de bourse.

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Un ordre de parts d'ETF est plus compliqué. Des actions supplémentaires ne sont émises que s'il n'y a pas assez de vendeurs d'ETF de l'autre côté du carnet de commandes. Lorsque l'offre est insuffisante, le teneur de marché ou le participant autorisé constitue une unité de création et la transmet à l'émetteur du fonds. Ces unités de création représentent l'équivalent de 50 000 actions, qui sont ensuite fournies au participant autorisé.

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Il est important de noter que les participants autorisés sont les seuls investisseurs qui peuvent négocier directement avec l'émetteur du FNB. Pour recevoir ces actions, l'unité de création doit être construite en achetant tous les titres que l'ETF veut détenir, puis en les échangeant contre des actions. Cet échange a lieu à la juste valeur. En d'autres termes, les actions des FNB sont évaluées en fonction de leur valeur liquidative, et non de la valeur marchande à laquelle le FNB négocie actuellement sur le marché libre.

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Arbitrer le Mécanisme de Rédemption

Deux stratégies de profit différentes deviennent immédiatement apparentes à travers le processus de rédemption / création. Les participants autorisés sont en mesure d'arbitrer la différence entre le prix du marché des FNB et sa valeur liquidative, en écartant la différence pour des gains rapides et sans risque. Cela contribue à équilibrer l'offre et la demande pour les actions ETF grâce à un mécanisme dynamique et efficace.

Les FNB se négocient comme des actions, ce qui signifie que leur cours fluctue tout au long de la journée de négociation. Une pression d'achat plus forte force le prix à la hausse et une pression de vente plus forte fait baisser le prix, souvent en rupture d'alignement avec la valeur liquidative. Cela signifie que les traders pourraient ne pas payer un prix égal à la valeur du portefeuille d'investissement sous-jacent.

Lorsque le prix dépasse la valeur liquidative, le participant autorisé a intérêt à construire des unités de création et à les échanger contre des actions de l'émetteur du FNB.Il ou elle peut alors se retourner et vendre ceux sur le marché libre pour un bénéfice. Cet arbitrage inonde le marché d'une offre supplémentaire jusqu'à ce que le prix corresponde de nouveau à la valeur liquidative.

Inversement, les actions d'ETF négociées à un prix inférieur à la VNI peuvent être rachetées par le participant autorisé et rachetées. Ce rachat se produit à titre d'opération auprès de l'émetteur du FNB pour une valeur égale dans les titres sous-jacents, qui peuvent être revendus dans un but lucratif. Cela augmente la pression d'achat et réduit l'offre d'actions ETF, entraînant une hausse des prix vers la NAV jusqu'à ce qu'il n'y ait plus d'opportunités de profit.