Comparer des investisseurs individuels à des investisseurs institutionnels, c'est comparer des pommes à des oranges. Alors que toute personne interrogée dans la rue peut prétendre agir de manière indépendante et prendre des décisions d'investissement actuelles uniquement sur la base d'un plan à long terme, il est rare de voir cela dans la pratique. Les investisseurs individuels diffèrent des institutions dans leurs horizons d'investissement, la façon dont ils définissent le risque et comment ils se comportent en réponse aux changements dans l'économie et les marchés d'investissement. Cela ne signifie pas que les investisseurs individuels ont moins de succès que les investisseurs institutionnels - mais que leur style de placement présente des défis uniques.

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Types d'investisseurs
De nombreuses tentatives ont été faites pour catégoriser les caractéristiques des investisseurs individuels; le modèle Bailard, Biehl et Kaiser (BB & K) apporte de l'aide. Leur travail a ouvert la voie à des domaines de ce qu'on appelle maintenant la finance comportementale. (Vous vous demandez comment les émotions et les préjugés influent sur le marché? Prenons le risque de la finance comportementale et Évaluons l'état psychologique du marché .)

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BB & K a défini les types d'investisseurs individuels comme suit:

• Individualiste: prudent, confiant et souvent prêt à faire soi-même
• Aventurier: volatile, entrepreneurial et forte volonté
• Célébrité: suiveur de la dernière mode d'investissement
• Gardien: aversion très au risque; rich preserver
• Straight Arrow: partage les caractéristiques de tout ce qui précède également

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La figure 1, ci-dessous, décrit la première tentative de BB & K de placer ces cinq individus dans un quadrant de style.

Figure 1

Source: Bailard, Biehl & Kaiser

Le concept de compartimentalisation d'un investisseur individuel existe depuis longtemps. Les planificateurs financiers et les conseillers élaborent régulièrement de longs questionnaires pour recueillir des informations afin de déterminer la stratégie d'investissement appropriée pour chaque client. Malheureusement, la finance comportementale a quelques zones grises.

Un des grands problèmes imprévisibles dans ce domaine d'étude est que c'est la nature humaine à changer. Les investisseurs évoluent tout au long de leurs cycles de placement, qu'ils soient en phase d'accumulation, de consolidation, de dépenses ou de dons. En outre, les investisseurs peuvent changer les styles d'investissement au fil du temps. Cela signifie que même si un investisseur peut commencer en tant que tuteur, il ou elle peut se déplacer vers une flèche droite, puis vers un aventurier sans même le savoir. (Apprenez comment faire face aux phases de votre parcours d'investissement dans Les saisons de la vie d'un investisseur et Les étapes de la croissance de l'industrie .)

Risque
Une des plus grandes différences entre les investisseurs institutionnels et individuels réside dans la façon dont les individus définissent le risque. Alors que les investisseurs institutionnels définissent le risque quantitativement, les individus ont tendance à se baser uniquement sur le montant d'argent qu'ils ont perdu.Cela ajoute une perspective qualitative à la tolérance au risque et déplace toute la catégorie du risque en pertes. D'un autre côté, quand un individu fait une somme importante d'argent dans une période de temps courte, il ignorera souvent le même risque ou la volatilité qui a mis ces gains dans le portefeuille. (En savoir plus sur la tolérance au risque dans La tolérance au risque indique seulement la moitié de l'histoire et Personnaliser la tolérance au risque .)

Horizons temporels
Un horizon d'investissement est la durée on prévoit investir ou tout le cycle de vie du portefeuille d'investissement. Avec une institution, un horizon de placement peut être indéfini. Dans le cas d'un régime à prestations déterminées ou d'une dotation, les actifs seront continuellement placés et payés à même le fonds tant que le régime sera en vigueur.
Pour les particuliers, l'horizon de placement est l'un des concepts les plus mal compris. Cela peut être interprété comme la durée de travail d'une entreprise avec des actifs dans un 401 (k) ou comme une date de retraite. En réalité, l'horizon temporel d'un individu est beaucoup plus long. C'est au moins aussi longtemps que la durée de vie attendue de l'individu, et peut-être plus longtemps en considérant l'horizon de sa succession. Par exemple, si un investisseur rassemble des actifs de régimes de retraite pendant ses années de travail et accumule de la richesse pour la génération suivante, l'horizon temporel de sa richesse totale devrait correspondre à celui des bénéficiaires de sa succession, prolongeant considérablement l'horizon. (Pour en savoir plus, lisez Premiers pas dans votre plan successoral et Six incontournables de la planification successorale .)

Manque de compréhension
Les individus ne peuvent pas sortir de leur confort zones dans des zones qu'ils ne comprennent pas. Ce manque de familiarité peut empêcher un investisseur individuel d'ajouter des classes d'actifs qui peuvent aider à augmenter le rendement global ou à réduire le risque. Un investisseur institutionnel bénéficie de vastes ressources d'information et d'un niveau de sophistication élevé, ce qui le rend moins susceptible d'éviter les zones non familières. (Pour en savoir plus, voir Diversification: Tout sur les classes d'actifs et Allocation d'actifs: une seule décision pour toutes les gouverner .)

Peur et cupidité
À dire que la peur ou la cupidité soit inévitable est un euphémisme. Lorsqu'il s'agit de réactions humaines à l'investissement, il est naturel de ressentir au moins les effets d'un marché haussier ou d'un marché baissier. Les informations sur l'état actuel des marchés, qu'elles soient bonnes ou mauvaises, sont presque inévitables. CNN, CNBC, FNN, BNN et même NPR inondent les ondes de mises à jour du marché qui peuvent amener les individus à réagir aux nouvelles. (Pour en savoir plus sur la peur et la cupidité, voir Quand la peur et l'avidité prennent le dessus et maîtrisent les mentalités de trading .)

Les individus peuvent avoir l'opportunité d'être contre grain, mais la plupart auront du mal à investir dans une classe d'actifs qui perd actuellement de la valeur. Ou, ils peuvent facilement tomber en proie à l'attitude moi-trop et sauter sur la tendance ascendante la plus récente. Les investisseurs peuvent également tomber dans le piège dans lequel des souvenirs douloureux et à long terme les empêchent de poursuivre de bonnes opportunités.Par exemple, combien de fois avez-vous entendu des gens dire qu'ils n'investiraient jamais dans une catégorie d'actif parce qu'ils ou quelqu'un qu'ils connaissent auparavant ont perdu de l'argent là-bas?

Conclusion
L'élaboration de stratégies d'investissement réussies pour les investisseurs individuels (par opposition aux investisseurs institutionnels) présente des défis spécifiques. Bien qu'il y ait eu des tentatives comme le modèle de Bailard, Biehl & Kaiser pour compartimenter les investisseurs individuels, il est difficile de prédire la nature humaine. Les investisseurs individuels évoluent également tout au long de leur cycle de vie d'investissement et deviennent plus sophistiqués et peut-être moins averses au risque à mesure que leurs niveaux de richesse changent et que les marchés fluctuent. Comprendre les caractéristiques uniques des investisseurs individuels peut guider les conseillers professionnels et les investisseurs eux-mêmes vers des décisions d'investissement plus rentables.